{"id":7836,"date":"2010-02-09T16:36:55","date_gmt":"2010-02-09T15:36:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=7836"},"modified":"2010-02-09T16:57:12","modified_gmt":"2010-02-09T15:57:12","slug":"lactualite-de-la-crise-adair-turner-persiste-et-signe-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/09\/lactualite-de-la-crise-adair-turner-persiste-et-signe-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: Adair Turner persiste et signe, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

ADAIR TURNER PERSISTE ET SIGNE<\/strong><\/p>\n

Sous le titre \u00ab\u00a0La col\u00e8re du peuple contre les banquiers est l\u00e9gitime\u00a0\u00bb, qui reprend ses propos, Adair Turner, patron de la FSA qui r\u00e9gule l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re au Royaume Uni, vient de pers\u00e9v\u00e9rer et signer. A l\u2019occasion d\u2019une interview accord\u00e9e hier lundi \u00e0 La Tribune, le quotidien \u00e9conomique fran\u00e7ais, il appelle \u00e0 la rescousse Stephen Green, le patron de la banque HSBC, pour r\u00e9affirmer qu\u2019 \u00ab\u00a0une partie de leurs activit\u00e9s (financi\u00e8res) n\u2019avaient aucune utilit\u00e9 pour l\u2019\u00a0humanit\u00e9\u00a0\u00bb, ce que ce dernier aurait admis, avec \u00ab\u00a0d\u2019autres financiers \u00e9minents\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Allant cette fois-ci plus loin, poursuivant ainsi \u00a0: \u00ab…c’est vrai qu’il y a parmi eux des responsables qui n’ont toujours pas compris combien l\u00e9gitime est la col\u00e8re du peuple. Pendant des ann\u00e9es, on a r\u00e9p\u00e9t\u00e9 des fables sur l’innovation financi\u00e8re et le dynamisme du secteur bancaire, r\u00e9put\u00e9s favorables \u00e0 l’\u00e9conomie dans son ensemble, et on a justifi\u00e9 ainsi les r\u00e9mun\u00e9rations consid\u00e9rables dans la finance. Apr\u00e8s la crise, ces r\u00e9mun\u00e9rations un peu \u00e9tranges sont devenues scandaleuses, \u00e0 cause du tort que la finance a port\u00e9 \u00e0 l’\u00e9conomie. Et il y a aujourd’hui une demande populaire tr\u00e8s l\u00e9gitime pour que les r\u00e9gulateurs et le gouvernement mettent de l’ordre.\u00a0\u00bb<\/p>\n

Adair Turner r\u00e9it\u00e8re la proposition qu\u2019il a formul\u00e9e au dernier Forum \u00e9conomique mondial de Davos, en pr\u00e9conisant la mise en oeuvre d\u2019un contr\u00f4le du cr\u00e9dit, une mesure qui lui semble pouvoir \u00ab\u00a0pr\u00e9venir une autre catastrophe\u00a0\u00bb. Ajoutant \u00a0: \u00ab\u00a0Nous pourrions nous pardonner de ne pas comprendre des crises nouvelles, mais ce qui pose probl\u00e8me, c’est notre incapacit\u00e9 \u00e0 tirer les le\u00e7ons de ph\u00e9nom\u00e8nes qui se sont d\u00e9j\u00e0 produits !\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Voil\u00e0 comment il voit les choses \u00a0: \u00ab\u00a0Il faudrait faire la diff\u00e9rence entre les cr\u00e9dits selon leur finalit\u00e9. Il y a ainsi des cr\u00e9dits qui financent l’activit\u00e9 r\u00e9elle, de nouveaux actifs ou des investissements, qui d\u00e9bouchent sur de la croissance ; le remboursement s’effectue au moyen du cash-flow cr\u00e9\u00e9 par l’activit\u00e9 nouvelle. Et d’autres financent le rachat d’actifs existants – les cr\u00e9dits pour l’immobilier, pour les LBO ou rachats d’entreprise – avec un endettement \u00e9lev\u00e9, o\u00f9 ce sont les plus-values qui financent le co\u00fbt du cr\u00e9dit. Ce sont deux formes de pr\u00eats tr\u00e8s diff\u00e9rentes, il n’y a pas de raison de limiter les premiers, alors que les autres n’ont pas toujours d’utilit\u00e9 sociale, ils peuvent m\u00eame \u00eatre dangereux. Et lorsqu’on rel\u00e8ve les taux d’int\u00e9r\u00eat, on p\u00e9nalise indiff\u00e9remment les deux, on frappe m\u00eame davantage l’activit\u00e9 r\u00e9elle, alors que l’on r\u00e9compense les sp\u00e9culateurs : le resserrement de la politique mon\u00e9taire se traduit souvent par une mont\u00e9e du taux de change, qui augmente la plus-value. On n’a pas assez r\u00e9fl\u00e9chi \u00e0 cela, notamment au Royaume-Uni, \u00e0 cause de l’id\u00e9ologie ambiante qui \u00e9tait contre une telle distinction. Nous \u00e9tions aveugl\u00e9s par la crainte de voir resurgir l’interventionnisme et ses travers.\u00a0\u00bb (*)<\/p>\n

Le projet de r\u00e9forme des activit\u00e9s bancaires de Barack Obama s\u2019inspirait des id\u00e9es de Paul Volcker, un ancien pr\u00e9sident de la Fed. Aujourd\u2019hui, le sort qui va lui \u00eatre r\u00e9serv\u00e9 par le S\u00e9nat am\u00e9ricain est pour le moins incertain. Ce qui va advenir de cette nouvelle proposition d\u2019Adair Turner l\u2019est tout autant. Dans les deux cas, ces r\u00e9formes peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme n\u2019allant pas au fond des choses et ne pouvant emp\u00eacher le d\u00e9clenchement ult\u00e9rieur d\u2019une nouvelle crise. Mais ces r\u00e9serves ne sont-elles pas secondaires, si l\u2019on consid\u00e8re la personnalit\u00e9 et la position de ceux qui sont \u00e0 l\u2019origine de ces tentatives de pr\u00e9venir une nouvelle catastrophe, et sont conscient que si rien n\u2019est fait elle sera in\u00e9vitable \u00a0? Pouvant laisser penser que nous ne sommes qu\u2019au d\u00e9but de la r\u00e9flexion, et que la poursuite de la crise, sans attendre la prochaine, va faire m\u00fbrir la r\u00e9flexion \u00a0? <\/p>\n

————-
\n(*) Note PJ : J\u2019ai souvent insist\u00e9 sur la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une telle distinction. Par exemple en octobre 2008 dans Un Bretton Woods dont l\u2019esp\u00e8ce se souvienne<\/a> et en janvier 2009 dans \u00c0 propos de \u00ab Pour un syst\u00e8me socialis\u00e9 du cr\u00e9dit \u00bb par Fr\u00e9d\u00e9ric Lordon<\/a>. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

ADAIR TURNER PERSISTE ET SIGNE<\/strong><\/p>\n

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