{"id":78545,"date":"2015-09-08T14:30:21","date_gmt":"2015-09-08T12:30:21","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=78545"},"modified":"2015-09-08T15:27:43","modified_gmt":"2015-09-08T13:27:43","slug":"croissance-vous-avez-dit-croissance-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/09\/08\/croissance-vous-avez-dit-croissance-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>CROISSANCE, VOUS AVEZ DIT CROISSANCE ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>O\u00f9 est pass\u00e9 le moteur de la croissance ? Dans une \u00e9conomie mondialis\u00e9e, les analystes avaient cru le trouver dans les <i>pays \u00e9mergents<\/i> et pouvoir s\u2019appuyer sur des valeurs asiatiques sures. Mais un atterrissage chinois qui se confirme brutal et une stagnation dont le Japon ne sort toujours pas, ne leur donne pas raison. Pis, la chute de la croissance chinoise entra\u00eene celle des pays exportateurs de mati\u00e8res premi\u00e8res et accentue les pressions d\u00e9flationnistes en Europe et aux \u00c9tats-Unis. La mondialisation propage d\u00e9sormais le ralentissement \u00e9conomique au lieu de favoriser la croissance, et le d\u00e9veloppement du commerce international n&rsquo;en est plus le vecteur.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>L\u2019\u00e9conomie va mal et la finance ne se porte pas bien, sans que ces m\u00eames analystes comprennent pourquoi. Elle est atteinte de deux syndromes myst\u00e9rieux d\u00e9nomm\u00e9s volatilit\u00e9 et liquidit\u00e9, soumise alternativement \u00e0 des mouvements d\u2019ampleur inconsid\u00e9r\u00e9s et \u00e0 des rigidit\u00e9s faisant obstacle au bon fonctionnement du march\u00e9 : les acheteurs ne trouvent pas vendeurs et r\u00e9ciproquement. Circonstance aggravante, ces deux maux dont les effets pourraient frapper l\u2019\u00e9conomie et cr\u00e9er une boucle r\u00e9troactive semblent install\u00e9s pour longtemps. De temps en temps, le sujet de la r\u00e9gulation financi\u00e8re refait surface, mais le c\u0153ur n\u2019y est plus. Celle-ci laisse inexplor\u00e9s des pans entiers du syst\u00e8me et, quand elle se penche sur un sujet aussi pointu que la norme comptable IFRS 9, qui d\u00e9finit les r\u00e8gles de classification et de valorisation des instruments financiers &#8211; \u00e9l\u00e9ment-cl\u00e9 de la r\u00e9glementation de renforcement des banques &#8211; elle aboutit \u00e0 un document dont la complexit\u00e9 illustre un pari perdu par avance. <\/p>\n<p>Les banques centrales chinoise, japonaise et europ\u00e9enne s\u2019interrogent sur l\u2019opportunit\u00e9 de nouvelles interventions mon\u00e9taires afin de stabiliser la situation, mais en s\u2019y r\u00e9solvant elles accro\u00eetront encore les masses de liquidit\u00e9s dont elles ne ma\u00eetrisent pas les violents soubresauts. A l\u2019inverse, la Fed conserve l\u2019intention de revenir en arri\u00e8re tout en craignant les effets d\u2019une d\u00e9cision dont le FMI voudrait la dissuader. <\/p>\n<p>Ne pouvant plus attendre de la mondialisation le retour de la croissance, il ne reste plus qu\u2019une derni\u00e8re carte \u00e0 jouer dans le court terme : celle de la d\u00e9valuation comp\u00e9titive. Elle peut trouver dans la <i>d\u00e9valuation salariale<\/i> son compl\u00e9ment et la r\u00e9forme du droit du travail y apporter sa contribution. Plus une guerre de tranch\u00e9es que suite d\u2019offensives fulgurantes, la guerre des monnaies n\u2019en continue pas moins. Mais, \u00e0 la diff\u00e9rence de la mondialisation qui \u00e9tait cens\u00e9e profiter \u00e0 tous, elle ne peut pas faire d\u2019eux tous des gagnants et ne relance pas la machine.<\/p>\n<p>Les dirigeants tentent de faire bonne figure. Au G20, ils appellent chacun d\u2019entre eux \u00e0 \u00ab\u00a0calibrer et communiquer soigneusement leurs actions\u00a0\u00bb, faute d\u2019une insaisissable politique commune. Ils laissent intacte la menace que repr\u00e9sente un monde financier hypertrophi\u00e9, se d\u00e9faussant sur des banques centrales elles-m\u00eames d\u00e9pass\u00e9es par les \u00e9v\u00e8nements. Comme la mondialisation, la gouvernance mondiale n\u2019est plus ce qu\u2019elle \u00e9tait. <\/p>\n<p>\u00c0 terme, va-t-il cependant \u00eatre possible de relancer la croissance, et comment ? Sinon, comment s\u2019y adapter ? Le d\u00e9bat \u00e0 ce sujet ne se pose plus dans les termes pr\u00e9c\u00e9dents, opposants les \u00ab\u00a0croissantistes\u00a0\u00bb et les \u00ab\u00a0d\u00e9croissantistes\u00a0\u00bb qui faisaient de ce choix l\u2019objet d\u2019une d\u00e9cision politique et de visions antagoniques de l\u2019avenir du monde. Il est maintenant pressenti que la croissance va rester atone pendant une longue p\u00e9riode et chez les esprits les plus \u00e9clair\u00e9s, la tendance est de ne pas y voir de causes conjoncturelles. La principale interrogation porte sur les gains de productivit\u00e9 et de croissance de l\u2019innovation technologique. Vont-ils ou non se mat\u00e9rialiser suffisamment ? Rien n\u2019est moins certain, car cette innovation a comme principale caract\u00e9ristique de cr\u00e9er peu d\u2019emplois et d\u2019en supprimer beaucoup, influant sur l\u2019emploi, les revenus\u2026 et la consommation, moteur principal de la croissance. Non seulement en raison des progr\u00e8s de l\u2019intelligence artificielle et de la robotisation d\u2019activit\u00e9s de plus en plus nombreuses, mais aussi \u00e0 cause des amorces de d\u00e9veloppement de <i>l\u2019\u00e9conomie collaborative.<\/i> <\/p>\n<p>Celle-ci a de multiples faces. Elle suscite de nouveaux business en rupture avec des activit\u00e9s qu\u2019elle menace &#8211;  sans cr\u00e9er d\u2019emplois &#8211; bouscule les situations acquises, met en cause les r\u00e9glementations et contribue \u00e0 la pr\u00e9carisation. Dans un m\u00eame mouvement, elle adapte la soci\u00e9t\u00e9 au processus de paup\u00e9risation relatif qui y est engag\u00e9, tout en exprimant un besoin de renforcement du lien social. Signe qu&rsquo;il va falloir franchir des barri\u00e8res, le th\u00e8me du revenu universel est de plus en plus partag\u00e9, dans toute son ambivalence : expression d&rsquo;un d\u00e9sir d&rsquo;affranchissement, il repr\u00e9sente aussi un filet de s\u00e9curit\u00e9 r\u00e9pondant \u00e0 l&rsquo;\u00e9largissement de la fracture sociale et \u00e0 la pr\u00e9carit\u00e9 grandissante de l&#8217;emploi, destin\u00e9 en fin de compte \u00e0 contenir les explosions. <\/p>\n<p>Les mots, parfois, sont des refuges trompeurs. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>O\u00f9 est pass\u00e9 le moteur de la croissance ? Dans une \u00e9conomie mondialis\u00e9e, les analystes avaient cru le trouver dans les <i>pays \u00e9mergents<\/i> et pouvoir s\u2019appuyer sur des valeurs asiatiques sures. 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