{"id":78829,"date":"2015-09-17T13:49:34","date_gmt":"2015-09-17T11:49:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=78829"},"modified":"2015-09-17T13:49:34","modified_gmt":"2015-09-17T11:49:34","slug":"la-globalisation-pour-le-pire-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/09\/17\/la-globalisation-pour-le-pire-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LA GLOBALISATION POUR LE PIRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019ach\u00e8vement de la globalisation financi\u00e8re confirm\u00e9, celui de l\u2019\u00e9conomie l\u2019est tout autant. Mais les deux ne se pr\u00e9sentent pas sous leur plus beau jour. A la faveur de la crise entam\u00e9e en 2008, la premi\u00e8re a montr\u00e9 \u00e0 quel point l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re \u00e9tait devenue mondialis\u00e9e pour le pire quand l\u2019occasion s\u2019en pr\u00e9sentait, la seconde, longtemps encens\u00e9e pour ses bienfaits, est arriv\u00e9e au terme de ses exploits.<\/p>\n

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De mani\u00e8re symptomatique, les interrogations se multiplient \u00e0 propos du cr\u00e9dit \u00e0 apporter aux statistiques chinoises, et en particulier au chiffre miracle sur lequel l\u2019attention est concentr\u00e9e : celui de la croissance. Rien de nouveau pour les sp\u00e9cialistes en v\u00e9rit\u00e9 – ils savent \u00e0 quoi s\u2019en tenir – mais cela illustre la g\u00e9n\u00e9ralisation d\u2019une profonde inqui\u00e9tude sur la brutalit\u00e9 de l\u2019atterrissage chinoise, ainsi que sur sa dur\u00e9e. Ce dont les nouvelles pr\u00e9visions de l\u2019OCDE, qui viennent d\u2019\u00eatre rendues publiques, rendent compte en faisant part de \u00ab\u00a0doutes grandissants sur les perspectives de croissance potentielle \u00e0 moyen terme aussi bien dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es qu’\u00e9mergentes\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Signe de l\u2019\u00e9troite interconnexion mondiale de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, les canaux de propagation de la chute de la croissance chinoise sont multiples, pas toujours discernables, rendant ses cons\u00e9quences difficiles \u00e0 pr\u00e9voir. Probl\u00e8me : il \u00e9tait compt\u00e9 sur celle-ci pour tirer<\/i> la croissance mondiale. Rapport\u00e9e \u00e0 la crise dans sa version europ\u00e9enne, l\u2019un de ces canaux n\u2019attire pas assez l\u2019attention. Un mouvement massif de carry trade<\/i> inverse accompagne la crise brutale des pays \u00e9mergents<\/i> qui subissent le contrecoup de la baisse du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, en raison de la chute de la demande chinoise, ainsi que celle plus g\u00e9n\u00e9rale du commerce mondial. En termes moins jargonnant, cela signifie que les capitaux refluent brutalement des pays \u00e9mergents<\/i> o\u00f9 ils s\u2019\u00e9taient rendus \u00e0 la recherche de rendement. On parle d\u2019un montant de mille milliards de dollars, ce qui donne l\u2019ordre de grandeur des grands flux de capitaux dans un monde financier hypertrophi\u00e9 et une id\u00e9e des d\u00e9g\u00e2ts qu\u2019ils peuvent causer. <\/p>\n

Mais une question s\u2019impose : n\u2019y aurait-il pas des capitaux europ\u00e9ens en quantit\u00e9 dans ce mouvement, et ceux-ci n\u2019auraient-ils pas \u00e9t\u00e9 investis sur le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain florissant plut\u00f4t que de les rapatrier ? Dans ce cas, les investisseurs europ\u00e9ens joueraient \u00e0 la roulette en attendant la d\u00e9cision de la hausse des taux de la Fed, accentuant la sensibilit\u00e9 europ\u00e9enne \u00e0 un march\u00e9 am\u00e9ricain instable. Plus grave, ces capitaux feraient d\u00e9faut \u00e0 toute relance de l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne, et celle-ci resterait tributaire de la demande ext\u00e9rieure pour se refaire, au moment m\u00eame o\u00f9 elle flanche ! <\/p>\n

La strat\u00e9gie europ\u00e9enne r\u00e9affirm\u00e9e contre vents et mar\u00e9es n\u2019avait pas besoin de ce nouveau coup du sort. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019ach\u00e8vement de la globalisation financi\u00e8re confirm\u00e9, celui de l\u2019\u00e9conomie l\u2019est tout autant. Mais les deux ne se pr\u00e9sentent pas sous leur plus beau jour. A la faveur de la crise entam\u00e9e en 2008, la premi\u00e8re a montr\u00e9 \u00e0 quel point l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re \u00e9tait devenue mondialis\u00e9e pour le pire quand l\u2019occasion s\u2019en pr\u00e9sentait, la […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-78829","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78829","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=78829"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78829\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":78834,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78829\/revisions\/78834"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=78829"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=78829"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=78829"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}