{"id":79291,"date":"2015-10-02T11:16:01","date_gmt":"2015-10-02T09:16:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=79291"},"modified":"2015-10-02T19:43:55","modified_gmt":"2015-10-02T17:43:55","slug":"les-emergents-pris-a-leur-tour-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/10\/02\/les-emergents-pris-a-leur-tour-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LES \u00c9MERGENTS PRIS \u00c0 LEUR TOUR<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>\u00ab\u00a0La perspective d&rsquo;une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis et le ralentissement en Chine alimentent une incertitude et une plus forte volatilit\u00e9 des march\u00e9s\u00a0\u00bb, s\u2019alarme Christine Lagarde en pr\u00e9lude de l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du FMI \u00e0 Lima (en termes moins choisis : des masses de capitaux sont \u00e0 la recherche d\u2019affectation, sans se soucier des d\u00e9g\u00e2ts qu\u2019ils commettent). La conjonction des deux ph\u00e9nom\u00e8nes est \u00e9galement redout\u00e9e en raison de son impact sur une croissance des <i>pays \u00e9mergents<\/i>, jug\u00e9e \u00ab\u00a0d\u00e9cevante\u00a0\u00bb (traduire : d\u00e9mentant une fois de plus les pr\u00e9visions), ainsi que sur la croissance mondiale. On a connu plus optimiste.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Partie pour \u00eatre durable en raison de la baisse de la croissance chinoise, la chute du cours des mati\u00e8res premi\u00e8res a un fort impact sur les finances des pays qui en sont les grands exportateurs, notamment le Br\u00e9sil et la Russie. Le ph\u00e9nom\u00e8ne contribue \u00e0 la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration du commerce mondial, que souligne l\u2019Organisation mondiale du commerce (OMC). L\u2019\u00e9poque o\u00f9 les \u00e9changes internationaux progressaient deux fois plus vite que l\u2019\u00e9conomie est r\u00e9volue et la tendance s\u2019inverse, signalant que les temps ont d\u00e9cid\u00e9ment chang\u00e9 o\u00f9 que l\u2019on tourne la t\u00eate.<\/p>\n<p>Le confirmant, l\u2019Institut international de la finance (IIF) estime que le \u00ab\u00a0super-cycle de croissance des pays \u00e9mergents\u00a0\u00bb de ces vingt derni\u00e8res ann\u00e9es semble \u00e0 sa fin, rejoignant les analyses qui consid\u00e8rent termin\u00e9e l\u2019\u00e8re de \u00ab\u00a0l\u2019hyper globalisation\u00a0\u00bb. Afin de se rassurer, il y est trouv\u00e9 des raisons structurelles, comme le poids croissant des services dans les \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es, qui se pr\u00eatent peu aux \u00e9changes commerciaux sur lesquels les pays \u00e9mergents ont b\u00e2ti leur croissance.<\/p>\n<p>La perspective d\u2019une hausse prochaine du taux principal de la Fed contribue \u00e0 des sorties de capitaux qui \u00e9taient venus y chercher de la rentabilit\u00e9, mais le ph\u00e9nom\u00e8ne est accentu\u00e9 par une baisse de leurs entr\u00e9es li\u00e9e aux incertitudes propres aux <i>pays \u00e9mergents<\/i>. Au final, selon l\u2019IIF, les 30 pays du p\u00e9rim\u00e8tre \u00e9tudi\u00e9 devraient conna\u00eetre en 2015 des sorties nettes de 541 milliards de dollars.<\/p>\n<p>Les cons\u00e9quences de la hausse pr\u00e9visible du dollar ne se limitent pas \u00e0 ce ph\u00e9nom\u00e8ne. Comme le FMI le note, la dette des entreprises des <i>pays \u00e9mergents<\/i> a explos\u00e9 durant la derni\u00e8re d\u00e9cennie, plus particuli\u00e8rement depuis 2008, pass\u00e9e durant cette p\u00e9riode de 4.000 milliards \u00e0 18.000 milliards de dollars. Dans le contexte du ralentissement de la croissance actuel, Le remboursement de cette dette soul\u00e8ve une interrogation majeure, pouvant expliquer que le FMI est si cat\u00e9goriquement d\u00e9favorable \u00e0 la hausse du taux de la Fed, car elle est tr\u00e8s souvent libell\u00e9e en dollars.<\/p>\n<p>L\u2019IIF voit dans cette situation un trait de vuln\u00e9rabilit\u00e9 important : \u00ab\u00a0Les pays avec de hauts niveaux d&rsquo;endettement des entreprises, particuli\u00e8rement en dollars, auront des difficult\u00e9s, avec des risques grandissants de d\u00e9faillances d&rsquo;entreprises, un affaiblissement des investissements et de la croissance\u00a0\u00bb. L\u2019attention s\u2019est abusivement exclusivement port\u00e9e sur la menace repr\u00e9sent\u00e9e par la croissance de la dette publique dans les pays <i>d\u00e9velopp\u00e9s<\/i>, n\u00e9gligeant cette dette priv\u00e9e des <i>pays \u00e9mergents<\/i> qui d\u2019un seul coup pose probl\u00e8me.<\/p>\n<p>La dette (publique comme priv\u00e9e) et la croissance sont d\u00e9cid\u00e9ment les deux grands sujets du moment, le remboursement de l\u2019une d\u00e9pendant de l\u2019autre. Parlant de cette derni\u00e8re, la Banque Mondiale fait entendre un nouveau son de cloche et prend toutes ses distances avec la th\u00e9orie selon laquelle les miettes tombent de la table du festin. Selon Jim Yong Kim, son pr\u00e9sident, \u00ab\u00a0focaliser sur la croissance du PIB est simpliste. Nous rejetons les approches qui prennent pour acquis que tout type de croissance impr\u00e8gne et fortifie les fondations et rejaillisse sur les pauvres\u00a0\u00bb. Il appartient aux \u00c9tats de trouver un mode de croissance qui \u00ab\u00a0promeut les citoyens les plus pauvres plut\u00f4t que de maintenir ceux qui sont en haut de l\u2019\u00e9chelle\u00a0\u00bb. Pos\u00e9e, l\u2019\u00e9quation n\u2019est pas r\u00e9solue.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u00ab\u00a0La perspective d&rsquo;une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis et le ralentissement en Chine alimentent une incertitude et une plus forte volatilit\u00e9 des march\u00e9s\u00a0\u00bb, s\u2019alarme Christine Lagarde en pr\u00e9lude de l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du FMI \u00e0 Lima (en termes moins choisis : des masses de capitaux sont \u00e0 la recherche d\u2019affectation, sans se soucier [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,23,18],"tags":[767,31,1346,2293,825],"class_list":["post-79291","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-matieres-premieres","category-monde-financier","tag-banque-mondiale","tag-fmi","tag-institute-of-international-finance","tag-omc","tag-pays-emergents"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79291","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=79291"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79291\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":79299,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79291\/revisions\/79299"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=79291"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=79291"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=79291"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}