{"id":79458,"date":"2015-10-08T18:52:00","date_gmt":"2015-10-08T16:52:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=79458"},"modified":"2015-10-08T19:53:25","modified_gmt":"2015-10-08T17:53:25","slug":"le-fmi-a-court-de-solution-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/10\/08\/le-fmi-a-court-de-solution-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LE FMI \u00c0 COURT DE SOLUTION<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

A l’occasion de leur assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale annuelle, le FMI, la Banque mondiale, lancent des alarmes sans r\u00e9sultat apparent, inspir\u00e9s par une vision globale qu\u2019ils paraissent seuls poss\u00e9der, imposant pour s\u2019en p\u00e9n\u00e9trer de lire leurs tr\u00e8s fastidieux rapports…<\/p>\n

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Le Financial Times, qui n’y a pas manqu\u00e9, r\u00e9sume ainsi la vision du FMI : \u00ab\u00a0Le monde risque de glisser dans une nouvelle crise financi\u00e8re conduisant \u00e0 une r\u00e9cession globale si les gouvernements et dirigeants politiques g\u00e8rent mal les risques qui p\u00e8sent sur la stabilit\u00e9 du march\u00e9\u00a0\u00bb. D’o\u00f9 viennent donc ceux-ci ? Dans son rapport bi-annuel, le Fonds les d\u00e9crit ainsi : \u00ab\u00a0Les chocs peuvent provenir des march\u00e9s \u00e9mergents ou avanc\u00e9s et, combin\u00e9s avec les vuln\u00e9rabilit\u00e9s du syst\u00e8me non trait\u00e9es, pourraient conduire \u00e0 une d\u00e9sorganisation du march\u00e9 mondial d’actifs et un tarissement soudain de la liquidit\u00e9 du march\u00e9 dans de nombreux classes d’actifs.\u00a0\u00bb H\u00e9las, nous restons sur notre faim, en raison du myst\u00e8re enveloppant ces\u00a0\u00ab\u00a0vuln\u00e9rabilit\u00e9s\u00a0\u00bb non identifi\u00e9es, laissant \u00e0 penser que les analystes du Fonds ne sont eux-m\u00eames pas parvenus \u00e0 les \u00e9claircir. <\/p>\n

Un enchainement est par contre bien cern\u00e9, fruit du retrait d\u00e9sordonn\u00e9 des mesures non conventionnelles des banques centrales<\/a> des pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/i>, qui pourrait d\u00e9clencher \u00ab\u00a0un cercle vicieux de ventes paniques, de remboursements et un surcro\u00eet de volatilit\u00e9\u00a0\u00bb. Ce qui confirme que le syst\u00e8me financier est durablement assist\u00e9, et que toutes les pr\u00e9cautions devront \u00eatre prises avant de progressivement le d\u00e9brancher. <\/p>\n

Plus que tout, le FMI craint en cas de normalisation de la politique mon\u00e9taire de la Fed le d\u00e9bouclage massif des positions sur les d\u00e9riv\u00e9s des fonds mon\u00e9taires am\u00e9ricains, estim\u00e9es \u00e0 1.500 milliards de dollars. Cela pourrait d\u00e9clencher une crise de liquidit\u00e9 qui accompagnerait la forte volatilit\u00e9 d\u00e9j\u00e0 enregistr\u00e9e sur les march\u00e9s. La conjonction des deux repr\u00e9sente en effet l’horreur absolue<\/a>. <\/p>\n

Une fois de plus, la dette est sur la sellette. Non pas l’endettement des \u00c9tats des pays avanc\u00e9s<\/i> – qui continue all\u00e8grement de cro\u00eetre – mais celui des entreprises des \u00e9conomies \u00e9mergentes<\/i>, fort de trois mille milliards de dollars. A cet \u00e9gard, une hausse du dollar aurait de tr\u00e8s s\u00e9rieuses cons\u00e9quences, tant sur les entreprises de ces pays que par ricochet sur leurs banques. Cette \u00e9conomie connait d\u00e9j\u00e0 une double peine : la baisse du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res qui affecte ses exportations, et d’importante sorties de capitaux qui restreignent leurs financements. Bye bye, la relance globale par les pays \u00e9mergents<\/i> ! <\/p>\n

Que faire, dans ces conditions ? Jos\u00e9 Vi\u00f1als, le directeur du FMI en charge de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, donne la priorit\u00e9 au d\u00e9sendettement des entreprises des pays \u00e9mergents<\/i>, ainsi qu’\u00e0 leurs banques. Puis au traitement des cr\u00e9ances douteuses au bilan des banques europ\u00e9ennes. Il ajoute que des efforts sont \u00e0 faire pour r\u00e9duire les tensions sur les march\u00e9s en terme de crise de liquidit\u00e9 et de volatilit\u00e9 accrue. Mais sans donner de mode d’emploi, rappelant les incantations en faveur de la croissance du FMI qui en \u00e9taient tout autant d\u00e9pourvues et qui ont depuis disparu. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

A l’occasion de leur assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale annuelle, le FMI, la Banque mondiale, lancent des alarmes sans r\u00e9sultat apparent, inspir\u00e9s par une vision globale qu\u2019ils paraissent seuls poss\u00e9der, imposant pour s\u2019en p\u00e9n\u00e9trer de lire leurs tr\u00e8s fastidieux rapports…<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[714,4511],"class_list":["post-79458","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","tag-assouplissement-quantitatif","tag-fin-du-capitalisme"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79458","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=79458"}],"version-history":[{"count":14,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79458\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":79472,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79458\/revisions\/79472"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=79458"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=79458"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=79458"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}