{"id":79690,"date":"2015-10-20T21:08:42","date_gmt":"2015-10-20T19:08:42","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=79690"},"modified":"2015-10-20T21:23:40","modified_gmt":"2015-10-20T19:23:40","slug":"les-banques-le-retour-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/10\/20\/les-banques-le-retour-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LES BANQUES, LE RETOUR<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Apr\u00e8s avoir longtemps courb\u00e9 le dos et men\u00e9 des batailles d\u00e9fensives dans le but de limiter la port\u00e9e de la r\u00e9gulation, les banquiers europ\u00e9ens voient leur moment arriver : les r\u00e9gulateurs ne sont plus \u00e0 l\u2019offensive, leur tour est enfin venu. <\/p>\n

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Le FMI a beau s\u2019alarmer de la constitution depuis 2009 d\u2019un paquet de mille milliards de dollars de cr\u00e9ances douteuses dans leurs bilans, h\u00e9ritage selon ses termes de la crise financi\u00e8re et de la r\u00e9cession qui a suivi, les banquiers europ\u00e9ens ont d\u2019autres soucis \u00e0 faire valoir. Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a, pr\u00e9sident de la F\u00e9d\u00e9ration bancaire europ\u00e9enne, lance son propre cri alarme : \u00ab\u00a0Il faut que la Commission europ\u00e9enne se pr\u00e9occupe de la comp\u00e9titivit\u00e9 du secteur bancaire au niveau mondial\u00a0\u00bb. Quand il n\u2019est pas demand\u00e9 de laisser les banques en paix afin qu\u2019elles fassent leur travail de soutien de l\u2019\u00e9conomie, il est question de leur permettre de tenir leur rang face \u00e0 leurs concurrentes am\u00e9ricaines. <\/p>\n

Que s\u2019agit-il cette fois-ci de contrer ? le projet pourtant bien timor\u00e9 de s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires, adopt\u00e9 par la Commission et en discussion au Parlement europ\u00e9en. Il nous vaut de la part de Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a une ode \u00e0 la gloire de la banque universelle<\/i> qui en est l\u2019exact oppos\u00e9. Commentant sa rencontre avec le nouveau commissaire aux services financiers Jonathan Hill, il rapporte que \u00ab\u00a0nous avons voulu r\u00e9p\u00e9ter pourquoi une s\u00e9paration ne nous permettrait pas de rester comp\u00e9titifs\u00a0\u00bb, \u00e0 total contre-courant des intentions plus ou moins effectives des r\u00e9gulateurs. Selon lui, la banque d\u2019affaire et de d\u00e9p\u00f4t doivent coexister dans une m\u00eame entit\u00e9, pour le plus grand bien de la premi\u00e8re, et au plus grand risque de la seconde. Reconnaissons-le, la banque universelle<\/i> a non seulement comme avantage de donner une assise financi\u00e8re plus large aux op\u00e9rations sp\u00e9culatives des banques, mais \u00e9galement d\u2019\u00eatre \u00e0 la base de l\u2019al\u00e9a moral dont elles jouissent, qui se traduit par l\u2019obligation faite aux Etats de les soutenir en cas de d\u00e9faillance. <\/p>\n

Le mauvais exemple a \u00e9t\u00e9 donn\u00e9 par la City et la Banque d\u2019Angleterre. Revenant sur les intentions de d\u00e9part du gouvernement britannique, cette derni\u00e8re vient de consid\u00e9rablement r\u00e9duire la port\u00e9e de la mesure voulant que des \u00e9tablissements distincts pourvus de r\u00e9serves et de conseils d\u2019administration s\u00e9par\u00e9s soient mis en place. Les fonds propres pourront dor\u00e9navant \u00eatre d\u00e9plac\u00e9s d\u2019un \u00e9tablissement \u00e0 un autre, et la banque de d\u00e9tail pourra verser des dividendes \u00e0 sa consoeur. Ces ouvertures mettent en cause l\u2019\u00e9tanch\u00e9it\u00e9 initiale du dispositif. <\/p>\n

Ancien membre du directoire de la BCE devenu pr\u00e9sident de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Lorenzo Bini Smaghi s\u2019\u00e9l\u00e8ve avec v\u00e9h\u00e9mence contre le projet de taxe sur les transactions financi\u00e8res (TTF), que la Commission voudrait faire adopter dans le cadre d\u2019une coop\u00e9ration renforc\u00e9e de 11 pays europ\u00e9ens. Ce projet est \u00ab\u00a0tout simplement un suicide pour le march\u00e9 financier europ\u00e9en, puisque tous les grands centres financiers de la plan\u00e8te en sont exclus\u00a0\u00bb s\u2019exclame-t-il. Crime supr\u00eame, \u00ab\u00a0cette taxe repose sur des fondements id\u00e9ologiques\u00a0\u00bb\u2026 Puis vient le coup de gr\u00e2ce : \u00ab\u00a0elle va p\u00e9naliser les clients finaux\u00a0\u00bb ass\u00e8ne-t-il, consid\u00e9rant acquis que les banques vont en r\u00e9percuter le co\u00fbt au d\u00e9triment des acteurs \u00e9conomiques – et non pas l\u2019absorber – en exer\u00e7ant le chantage classique. <\/p>\n

D\u00e8s fois, cependant, le vent tourne, mais ce n\u2019est pas pour longtemps. Ainsi, les d\u00e9put\u00e9s fran\u00e7ais ont, contre l\u2019avis du ministre Michel Sapin, \u00e9largi \u00e0 partir de la fin 2016 l\u2019assiette de la taxe fran\u00e7aise d\u00e9j\u00e0 en vigueur. Les op\u00e9rations dites intraday<\/i> (initi\u00e9es et d\u00e9nou\u00e9es au cours de la m\u00eame journ\u00e9e) qui en \u00e9taient exclues sont d\u00e9sormais int\u00e9gr\u00e9es. Cette disposition vise particuli\u00e8rement le trading robotis\u00e9 dont le poids dans les transactions boursi\u00e8res ne cesse de cro\u00eetre. A la recherche d\u2019arguments contre la TTF, Lorenzo Bini Smaghi y fait d\u2019ailleurs r\u00e9f\u00e9rence en d\u00e9plorant la diminution de 40% \u00ab\u00a0du r\u00f4le de la Bourse\u00a0\u00bb en Italie, \u00e9vitant de pr\u00e9ciser qu\u2019il s\u2019agit du volume des transactions et du r\u00e9sultat de la chute des transactions du trading \u00e0 haute fr\u00e9quence. Tax\u00e9es, leur faible rentabilit\u00e9 est encore r\u00e9duite. Peut-on soup\u00e7onner le ministre fran\u00e7ais, qui proposait d\u2019attendre que la r\u00e9glementation europ\u00e9enne taxe les intradays<\/i>, d\u2019avoir nourri l\u2019espoir secret que cela n\u2019allait pas \u00eatre le cas ? <\/p>\n

Un autre dossier m\u00e9rite d\u2019\u00eatre suivi avec attention, celui du super ratio des TLAC – Total Loss Absorbing Capacity<\/i> – qui vise \u00e0 \u00e9viter tout renflouement sur fonds publics des 30 banques internationales consid\u00e9r\u00e9es syst\u00e9miques<\/i> par le Conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FSB). Devant entrer progressivement en vigueur en 2019, ce ratio est une application du m\u00e9canisme du bail-in<\/i> d\u2019auto-renflouement des banques. <\/p>\n

Dans le but de le d\u00e9terminer, toute une machinerie complexe a \u00e9t\u00e9 \u00e9labor\u00e9e pour tenir compte des structures de capital et de bilan diff\u00e9rentes des banques, ainsi que de leurs structures de groupe. Entre 16 et 20% des actifs pond\u00e9r\u00e9s par le risque devront \u00eatre couverts par un matelas de fonds propres et de dettes pouvant \u00eatre d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s ou convertis en capital en cas de r\u00e9solution, la liste de ces actifs \u00e9tant comme toujours un enjeu. <\/p>\n

Que penser des TLAC<\/i> ? En premier lieu, l\u2019utilisation d\u2019un ratio calcul\u00e9 en fonction du montant des actifs non pond\u00e9r\u00e9s ayant \u00e9t\u00e9 exclu en raison de son co\u00fbt estim\u00e9 trop \u00e9lev\u00e9 par les banques, leur calcul repose sur une estimation du risque des actifs, toujours aussi sujette \u00e0 caution. Cela relativise singuli\u00e8rement leur port\u00e9e effective : le calcul du risque est le talon d\u2019Achille de la r\u00e9gulation financi\u00e8re. En second, en cas de probl\u00e8me et en application de cette nouvelle disposition, les fonds publics prot\u00e9g\u00e9s, les fonds de pension et les assureurs – investisseurs traditionnels dans la dette des banques – seraient les grandes victimes du renflouement d\u2019une banque syst\u00e9mique. D\u00e9valoriser ces titres, comme le fait \u00e0 juste titre remarquer le cabinet d\u2019audit et d\u2019expertise comptable Mazars, \u00ab\u00a0\u00e9quivaudrait \u00e0 financer le redressement d\u2019une banque par la r\u00e9duction des retraites, une perspective politiquement complexe \u00e0 g\u00e9rer.\u00a0\u00bb <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Apr\u00e8s avoir longtemps courb\u00e9 le dos et men\u00e9 des batailles d\u00e9fensives dans le but de limiter la port\u00e9e de la r\u00e9gulation, les banquiers europ\u00e9ens voient leur moment arriver : les r\u00e9gulateurs ne sont plus \u00e0 l\u2019offensive, leur tour est enfin venu. <\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[4524,1687,4523,2703],"class_list":["post-79690","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-banque-universelle","tag-taxe-sur-les-transactions-financieres","tag-tlac","tag-trading-haute-frequence"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79690","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=79690"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79690\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":79694,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79690\/revisions\/79694"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=79690"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=79690"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=79690"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}