{"id":8019,"date":"2010-02-12T11:57:41","date_gmt":"2010-02-12T10:57:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8019"},"modified":"2010-02-12T15:03:10","modified_gmt":"2010-02-12T14:03:10","slug":"2012","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/12\/2012\/","title":{"rendered":"2012 !"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Cela fait un moment que je vous ennuie en vous annon\u00e7ant la deuxi\u00e8me grande vague de la crise aux \u00c9tats-Unis : la catastrophe qui se dessine pour 2012 dans l\u2019immobilier commercial am\u00e9ricain (Lib\u00e9ration, le mardi 11 ao\u00fbt 2009<\/a>, Petites et moyennes banques am\u00e9ricaines : pourquoi ce sera pire cette fois-ci<\/a>, BFM Radio, le lundi 30 novembre \u00e0 10h46<\/a>, etc.) Eh bien, je ne suis plus seul.<\/p>\n

Avant-hier, le Congressional Oversight Panel<\/i> am\u00e9ricain a publi\u00e9 son rapport intitul\u00e9 : Commercial Real Estate Losses and the Risk to Financial Stability<\/a>, \u00ab\u00a0les pertes dans l\u2019immobilier commercial et le risque pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Le rapport fait 150 pages et j\u2019aurai peut-\u00eatre encore des choses \u00e0 en dire mais je vais me contenter pour le moment de deux graphiques. Le premier vous fera comprendre pourquoi je r\u00e9p\u00e8te, pareil au proph\u00e8te Philippulus : \u00ab 2012 ! 2012 ! \u00bb CMBS, c\u2019est pour Commercial Mortgage-Backed Securities<\/i>, titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires commerciaux.<\/p>\n

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Le second graphique montre la bombe \u00e0 retardement qui fut cr\u00e9\u00e9e en octobre dernier (j\u2019en ai parl\u00e9 aussit\u00f4t dans Petites et moyennes banques am\u00e9ricaines : pourquoi ce sera pire cette fois-ci<\/a>) par la mesure suivante : \u00ab Les r\u00e9gulateurs f\u00e9d\u00e9raux du secteur bancaire ont publi\u00e9 des directives permettant aux banques de mentionner des cr\u00e9dits au bilan comme \u00ab performants \u00bb m\u00eame lorsque la valeur des propri\u00e9t\u00e9s sous-jacentes est inf\u00e9rieure au montant du pr\u00eat \u00bb (Wall Street Journal). On cessa d’enregistrer les pertes probables. \u00c7a aide le moral ! <\/p>\n

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On n\u2019enregistre d\u2019ailleurs plus les pertes du tout, comme le fait appara\u00eetre la cat\u00e9gorie \u00ab nonaccrual \u00bb dans le diagramme. Les deux premi\u00e8res cat\u00e9gories montrent les retards de paiement de respectivement 30 \u00e0 89 jours et plus de 90 jours. \u00ab Nonaccrual \u00bb, ce sont les pr\u00eats \u00ab morts \u00bb, ceux pour lesquels on a m\u00eame cess\u00e9 de calculer les int\u00e9r\u00eats dus. Faut-il faire un dessin ? Non : le dessin est l\u00e0 sous vos yeux et il est tr\u00e8s clair.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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