{"id":8032,"date":"2010-02-12T17:20:30","date_gmt":"2010-02-12T16:20:30","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8032"},"modified":"2010-02-12T20:35:48","modified_gmt":"2010-02-12T19:35:48","slug":"un-nouveau-tournant-dans-la-crise-par-jean-pierre-page","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/12\/un-nouveau-tournant-dans-la-crise-par-jean-pierre-page\/","title":{"rendered":"Un nouveau tournant dans la crise, par Jean-Pierre Pag\u00e9"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Ce qui devait arriver arrive. Pour juguler les premiers assauts de la crise, les pays touch\u00e9s ont d\u00e9pens\u00e9 l\u2019argent public sans compter. Les d\u00e9ficits ont augment\u00e9, faisant sauter en Europe les barri\u00e8res du Trait\u00e9 de Maastricht. Aujourd\u2019hui, c\u2019est le retour du b\u00e2ton. Les march\u00e9s financiers, constatant la mont\u00e9e de ces d\u00e9ficits, commencent \u00e0 se manifester. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat demand\u00e9s aux Etats emprunteurs r\u00e9put\u00e9s les moins solvables se tendent.<\/p>\n

Confront\u00e9e \u00e0 cette situation, la zone euro semble se r\u00e9v\u00e9ler impuissante car elle ne dispose pas des institutions n\u00e9cessaires pour y faire face. Quand tout allait bien, dans l\u2019euphorie g\u00e9n\u00e9rale de la croissance mondialis\u00e9e, sa gestion par la BCE paraissait suffire sous la f\u00e9rule de Jean-Claude Trichet.<\/p>\n

Aujourd\u2019hui, tel n\u2019est plus le cas. Compos\u00e9e comme une collection d\u2019Etats ayant adopt\u00e9 la m\u00eame monnaie, mais en l\u2019absence d\u2019une institution charg\u00e9e de coordonner v\u00e9ritablement les politiques budg\u00e9taires et de faire jouer des m\u00e9canismes de solidarit\u00e9 financi\u00e8re entre ces Etats, la zone euro se trouve frapp\u00e9e d\u2019impuissance face aux march\u00e9s d\u00e9cha\u00een\u00e9s. La premi\u00e8re r\u00e9ponse que l\u2019on ait trouv\u00e9e \u2013 la vieille recette \u2013 est de pr\u00e9coniser l\u2019abstinence, la r\u00e9duction des d\u00e9penses. Mais l\u2019on sait que si tous les pays mettaient cette mesure en pratique, adieu la croissance, sans compter les cons\u00e9quences sociales inacceptables.<\/p>\n

Ceci conduit \u00e0 poser des questions de fond. Cette nouvelle phase de la crise met en \u00e9vidence plusieurs des maux dont souffre le monde.<\/p>\n

En premier lieu, plus que jamais, la sp\u00e9culation<\/i>. Tant qu\u2019il sera loisible aux march\u00e9s financiers, avides de gains, en jouant avec les variables financi\u00e8res, de pousser un Etat dont la situation devient critique \u00e0 l\u2019hallali, il ne sera pas possible de la g\u00e9rer convenablement. Ceci renvoie \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de changer un paradigme qui gouverne le monde et donne la priorit\u00e9 \u00e0 la recherche individuelle du profit et la libert\u00e9 d\u2019utiliser les moyens pour ce faire. Il convient de s\u2019atteler d\u2019urgence et sans vergogne \u00e0 la r\u00e9gulation et \u00e0 la limitation des activit\u00e9s de sp\u00e9culation financi\u00e8re. C\u2019est, bien s\u00fbr, vouloir heurter un mur d\u2019int\u00e9r\u00eats et de puissances qui d\u00e9fendront leurs privil\u00e8ges avec becs et ongles. Mais nous n\u2019avons pas le choix. Tant que l\u2019on ne se donnera pas les instruments permettant de s\u2019affranchir de la dictature des march\u00e9s financiers qui, en pariant sur la d\u00e9t\u00e9rioration de la situation pour assouvir leur cupidit\u00e9, jouent le r\u00f4le d\u2019amplificateurs puissants de celle-ci, l\u2019on ne parviendra pas \u00e0 endiguer les ph\u00e9nom\u00e8nes destructeurs qui assaillent actuellement le monde occidental. Il est d\u2019ailleurs scandaleux d\u2019entendre parler de mouvements de \u00ab panique \u00bb des march\u00e9s financiers, alors que l\u2019on sait tr\u00e8s bien qu\u2019il s\u2019agit souvent de comportements d\u00e9lib\u00e9r\u00e9s et rationnels visant \u00e0 r\u00e9aliser des profits en utilisant sciemment les moyens modernes de la sp\u00e9culation. Et l\u2019on ne peut pas invoquer l\u2019impossibilit\u00e9 d\u2019agir par m\u00e9connaissance du ph\u00e9nom\u00e8ne et de ses acteurs. On conna\u00eet aujourd\u2019hui la cha\u00eene qui passe par la cr\u00e9ation de CDS (credit defaults swaps), m\u00e9canismes d\u2019assurance contre le risque de d\u00e9fauts de paiements, qui sont eux-m\u00eames objets d\u2019une sp\u00e9culation qui a des effets sur les rendements des obligations que les Etats endett\u00e9s \u00e9mettent. On sait aussi que les banques utilisent l\u2019interm\u00e9diation de hedge funds auxquels elles pr\u00eatent de l\u2019argent pour sp\u00e9culer. C\u2019est donc une question de volont\u00e9 politique (Voir \u00e0 ce sujet l\u2019\u00e9ditorial du Monde en date du 11 f\u00e9vrier et le livre qui y est cit\u00e9 de Michel Aglietta, Sabrina Khanniche et Sandra Rigot : Les Hedge Funds. Entrepreneurs ou requins de la Finance ?<\/i> Perrin, janvier 2010). <\/p>\n

En second lieu, cette nouvelle phase de la crise met l\u2019Europe et les pays tent\u00e9s par le \u00ab chacun pour soi \u00bb \u2013 au premier rang desquels l\u2019Allemagne \u2013 au pied du mur. Tout d\u2019abord, faut-il souligner qu\u2019il revient \u00e0 l\u2019Europe elle-m\u00eame \u2013 et non \u00e0 d\u2019autres \u2013 de trouver une solution. La solution n\u2019est pas, non plus, comme on pourrait l\u2019imaginer, la sortie des plus faibles de la zone euro. Cette sortie est impossible, comme l\u2019expliquait d\u2019ailleurs fort bien un analyste de Standard and Poors dans le Figaro. Elle \u00e9quivaudrait \u00e0 un suicide pour les pays concern\u00e9s condamn\u00e9s \u00e0 des d\u00e9valuations en cha\u00eene de leurs monnaies \u00e9quivalant \u00e0 une faillite larv\u00e9e permanente. Dans le sens contraire, les pays qui n\u2019en font pas partie, mais sont affect\u00e9s par ces maux, n\u2019aspirent qu\u2019\u00e0 y rentrer. En outre, le d\u00e9clenchement des m\u00e9canismes de sortie de la zone euro dans les conditions actuelles s\u2019apparenterait vite \u00e0 une implosion en rase campagne ! L\u2019Europe n\u2019a donc pas d\u2019alternative : il lui faut se doter d\u2019urgence de m\u00e9canismes de coordination budg\u00e9taire et de solidarit\u00e9 financi\u00e8re<\/i> avec la perspective de la mise en place d\u2019un organe commun de gestion<\/i>. Et ceci sans attendre une r\u00e9vision toujours hypoth\u00e9tique et al\u00e9atoire des trait\u00e9s europ\u00e9ens. Ceci devrait incomber \u00e0 l\u2019Eurogroupe, \u00e0 charge pour celui-ci de mettre en place des dispositions transitoires. La d\u00e9claration de soutien \u00e0 la Gr\u00e8ce des chefs d\u2019Etats et de Gouvernements de l\u2019Union Europ\u00e9enne va dans le bon sens, mais faut-il encore passer des promesses aux actes et rien n\u2019indique que les responsables de l\u2019Union oseront mettre en place des m\u00e9canismes qui prouveront leur volont\u00e9 de promouvoir une v\u00e9ritable solidarit\u00e9 europ\u00e9enne. C\u2019est pourtant une condition sine qua non pour la sortie de la crise.<\/p>\n

En troisi\u00e8me lieu, cette nouvelle phase de la crise oblige \u00e0 r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 la mani\u00e8re de lutter contre le creusement des d\u00e9ficits publics. La doxa<\/i>, impos\u00e9e notamment par le FMI jusqu\u2019\u00e0 r\u00e9cemment, selon laquelle ceci ne pourrait \u00eatre fait principalement que par des r\u00e9ductions drastiques et \u00ab courageuses \u00bb des d\u00e9penses publiques r\u00e9sultant de r\u00e9formes visant \u00e0 \u00e9conomiser les d\u00e9penses tient encore moins la route qu\u2019auparavant, surtout si elle est mise en application partout en m\u00eame temps. Et, de fait, on entend pr\u00e9coniser partout des programmes de r\u00e9duction et d\u2019ajustement des d\u00e9penses, en Gr\u00e8ce bien s\u00fbr, maintenant en Espagne et au Portugal, demain peut-\u00eatre en France\u2026. ! Apr\u00e8s la \u00ab course \u00e0 la relance \u00bb par l\u2019injection d\u2019argent public, va-ton assister \u00e0 une comp\u00e9tition dans l\u2019effort de rigueur, mettant en concurrence les diff\u00e9rents pays pour la r\u00e9duction des d\u00e9penses publiques ? Ce serait une autre mani\u00e8re de v\u00e9rifier l\u2019adage selon lequel \u00ab on privatise les gains et collectivise les pertes \u00bb : apr\u00e8s avoir d\u00e9vers\u00e9 l\u2019argent public pour sauver les banques et leur avoir ainsi permis de reconstituer, et au-del\u00e0, leurs profits, on pr\u00e9l\u00e8verait de quoi rembourser ces lib\u00e9ralit\u00e9s sur le n\u00e9cessaire des plus d\u00e9munis. Ceci ne pourrait que renforcer le ph\u00e9nom\u00e8ne de d\u00e9flation \u00e0 l\u2019\u0153uvre dans l\u2019Occident et tuer dans l\u2019\u0153uf la timide reprise qui tente de s\u2019y faire jour. Il faut aussi remarquer que, dans de nombreux cas, l\u2019accent est mis, presqu\u2019exclusivement, sur la diminution des d\u00e9penses et non sur l\u2019augmentation des recettes. <\/p>\n

Cela oblige donc \u00e0 remettre en question un autre dogme, celui de la diminution (ou de la non augmentation) des imp\u00f4ts, qui a tant nui, et \u00e0 d\u00e9noncer l\u2019illusion selon laquelle le passage au \u00ab tout priv\u00e9 \u00bb suffirait pour r\u00e9soudre le probl\u00e8me. Certes, il convient de rem\u00e9dier aux gaspillages de l\u2019argent public et \u00e0 la mauvaise gestion de certaines institutions, mais il ne faut pas \u00e9carter l\u2019augmentation des imp\u00f4ts en vue de r\u00e9aliser une plus juste r\u00e9partition des ressources et des efforts qui, telle qu\u2019elle est aujourd\u2019hui, p\u00e9nalise les plus d\u00e9munis au profit des privil\u00e9gi\u00e9s. Seul un tel r\u00e9ajustement dans la r\u00e9partition des ressources et des richesses qui pourrait \u00eatre stimulant pour l\u2019\u00e9conomie \u2013 et non la multiplication des plans d\u2019\u00e9conomies pesant in\u00e9vitablement sur les plus pauvres \u2013 peut faire accepter par tous les efforts que n\u00e9cessite la tr\u00e8s grave crise que nous traversons.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Ce qui devait arriver arrive. Pour juguler les premiers assauts de la crise, les pays touch\u00e9s ont d\u00e9pens\u00e9 l\u2019argent public sans compter. Les d\u00e9ficits ont augment\u00e9, faisant sauter en Europe les barri\u00e8res du Trait\u00e9 de Maastricht. Aujourd\u2019hui, c\u2019est le retour du b\u00e2ton. Les march\u00e9s financiers, constatant la mont\u00e9e de ces d\u00e9ficits, commencent \u00e0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18,21],"tags":[80,56,329,42],"class_list":["post-8032","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","category-monnaie","tag-bce","tag-cds","tag-euro","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8032","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8032"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8032\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8037,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8032\/revisions\/8037"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}