{"id":80592,"date":"2015-12-02T10:26:01","date_gmt":"2015-12-02T09:26:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=80592"},"modified":"2015-12-02T10:46:56","modified_gmt":"2015-12-02T09:46:56","slug":"la-relance-par-lendettement-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2015\/12\/02\/la-relance-par-lendettement-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LA RELANCE PAR L\u2019ENDETTEMENT<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La Fed f\u00eatera-t-elle le 10\u00e8me anniversaire de sa politique de taux \u00e0 presque z\u00e9ro ? Elle a d\u00e9j\u00e0 gagn\u00e9 plus d\u2019un an avec ses atermoiements et se trouve proche du but, mais une nouvelle approche semble devoir \u00eatre adopt\u00e9e mi-d\u00e9cembre, qui pourrait l\u2019en emp\u00eacher\u00a0: les taux devraient rester bas et monter graduellement, vient-il de partout, la normalisation annonc\u00e9e allant \u00eatre \u00e0 petits pas… <\/p>\n

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Toutes les pr\u00e9cautions restent prises pour ne pas bousculer les march\u00e9s<\/i> et \u00e9carter les mauvaises surprises, les effets d\u2019une hausse qui a tant tard\u00e9 faisant toujours l\u2019objet de fortes interrogations. Un tel degr\u00e9 d\u2019incertitude est symptomatique de l\u2019opacit\u00e9 et du d\u00e9r\u00e8glement ambiant du syst\u00e8me financier, la Fed marchant pour tout dire \u00e0 l\u2019aveuglette. L\u2019ann\u00e9e qui se termine sera marqu\u00e9e par le danger d\u2019une crise de liquidit\u00e9 qui perdure, le risque d\u2019un blocage du syst\u00e8me financier dont le FMI s\u2019est \u00e9mu d\u00e8s avril dernier. Mais celui-ci en a d\u00e9cel\u00e9 des sympt\u00f4mes sans parvenir \u00e0 poser son diagnostic. La liste des effets suppos\u00e9s qui pourraient en r\u00e9sulter \u00e9tant longue, le myst\u00e8re reste entier.<\/p>\n

Les banques centrales craignent non sans raison d\u2019avoir perdu le contr\u00f4le d\u2019une situation qui leur \u00e9chappe. Ce n\u2019est pas nouveau mais se confirme. Le combat que continue de mener la BCE pour relancer l\u2019inflation – son objectif officiel – en est une illustration, alors qu\u2019elle s\u2019est engag\u00e9e sur un chemin oppos\u00e9 \u00e0 celui de la Fed. L\u2019une acc\u00e9l\u00e8re tandis que l\u2019autre freine, les effets ne sont pas garantis dans un syst\u00e8me mondialis\u00e9 ! Peter Praet, l’\u00e9conomiste en chef de la BCE, reconnait sa perplexit\u00e9, sa boussole \u00e9tant d\u00e9traqu\u00e9e : \u00ab\u00a0nous avons vu que les attentes d’inflation de long terme r\u00e9agissaient \u00e0 des mouvements temporaires sur les prix du p\u00e9trole.\u00a0\u00bb Pour une banque centrale, c’est inacceptable car cela implique une \u00e9rosion de la confiance dans sa capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9agir. Mais comment la r\u00e9tablir ? <\/p>\n

Tout le monde ne perd cependant pas le Nord, \u00e0 suivre les d\u00e9clarations de Charles Evans, le pr\u00e9sident de la Fed de Chicago. Celui-ci rel\u00e8ve l\u2019impact positif des taux bas sur le cr\u00e9dit automobile et les ventes, et pr\u00e9f\u00e9rerait que la hausse graduelle des taux n\u2019intervienne que \u00ab\u00a0plus tard\u00a0\u00bb et de mani\u00e8re \u00ab\u00a0tr\u00e8s graduelle\u00a0\u00bb. Il ne viendra \u00e0 personne l\u2019id\u00e9e que Chicago est la capitale de l\u2019automobile et que Charles Evans pourrait se faire le porte-parole de son industrie. <\/p>\n

Le p\u00each\u00e9 serait v\u00e9niel, si un autre plus grave n\u2019\u00e9tait pas mis en \u00e9vidence : la relance \u00e9conomique r\u00e9sulterait d\u2019un cr\u00e9dit au co\u00fbt devant rester peu \u00e9lev\u00e9. Sans plus se soucier de la croissance de l\u2019endettement priv\u00e9. Seule la dette publique serait intrins\u00e8quement n\u00e9faste et \u00e0 r\u00e9sorber. Mais la relance par le cr\u00e9dit est un pari os\u00e9, car il suppose le retour de la croissance \u00e9conomique dans un monde qui n\u2019en prend pas le chemin. Faute de celle-ci, le poids de la dette sera de plus en plus \u00e9crasant, au seul profit d\u2019une industrie financi\u00e8re<\/i> dont l\u2019instabilit\u00e9 sera accrue. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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