{"id":8121,"date":"2010-02-15T18:56:35","date_gmt":"2010-02-15T17:56:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8121"},"modified":"2010-02-15T19:55:42","modified_gmt":"2010-02-15T18:55:42","slug":"lactualite-de-la-crise-la-grande-crise-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/15\/lactualite-de-la-crise-la-grande-crise-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise : La Grande Crise, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LA GRANDE CRISE<\/strong><\/p>\n

La crise de la dette publique va toucher les uns apr\u00e8s les autres et sans distinctions tous les pays occidentaux, (\u00ab\u00a0ils ne mouraient pas tous, mais tous \u00e9taient frapp\u00e9s\u00a0\u00bb – Jean de la Fontaine). La Gr\u00e8ce a eu l\u2019honneur, dont elle se serait bien pass\u00e9, d\u2019en faire la premi\u00e8re les frais. Les pays membres de la zone euro en sont d\u00e9j\u00e0 la victime, pour ne pas vouloir y faire face, succombant \u00e0 la tentation de s\u2019y d\u00e9rober, et cela ne peut que se poursuivre ainsi, selon une lente et inexorable mont\u00e9e vers un on ne sait quoi. Quant au sort des Britanniques et des Am\u00e9ricains, ils sont appel\u00e9s \u00e0 rejoindre le bal des vampires, selon de plus en plus nombreux Cassandre (jamais crue mais ayant toujours raison, selon la l\u00e9gende). En attendant, la crise financi\u00e8re, devenue \u00e9conomique puis politique, acquiert progressivement toute sa douloureuse dimension sociale, dans une Europe qui \u00e9tait encore \u00e9pargn\u00e9e par rapport aux Etats-Unis. <\/p>\n

En raison de l\u2019\u00e9normit\u00e9 des d\u00e9ficits actuels et \u00e0 venir et de la politique suivie pour y faire face, nous sommes entr\u00e9s – avec des variantes, mais pas davantage – dans une longue p\u00e9riode faite d\u2019une stagnation \u00e9conomique qui ne dit pas son nom et d\u2019un surench\u00e9rissement progressif et irr\u00e9sistible du march\u00e9 obligataire. Celui-ci accroissant encore le co\u00fbt de la dette et r\u00e9duisant les marges de manoeuvre budg\u00e9taires. La croissance, condition suppos\u00e9e de la sortie de crise<\/i> dont on ne parle d’ailleurs plus, n\u2019a dans cet environnement aucune chance d\u2019\u00eatre au rendez-vous. <\/p>\n

Car quel pourrait bien \u00eatre son moteur ? Une relance par le cr\u00e9dit priv\u00e9 n\u2019est pas vraisemblable, car les banques n\u2019en ont pas les moyens et ne veulent pas en prendre le risque, dans une p\u00e9riode de crise atteignant les entreprises et les particuliers. Par la d\u00e9pense publique ? il n\u2019en est plus question autrement qu\u2019\u00e0 la marge, en raison de la pression maximum qui s\u2019exerce sur les Etats, afin qu\u2019elle soit au contraire diminu\u00e9e. Enfin, la voie de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire est d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s abondamment utilis\u00e9e, \u00e0 consid\u00e9rer l\u2019augmentation faramineuse de la taille des bilans des banques centrales (telles des bad banks<\/i> n\u2019osant pas dire leur nom, dont on serait curieux de conna\u00eetre la valorisation des actifs pris en pension). Elle suscite de vives r\u00e9actions des milieux financiers qui agitent l\u2019\u00e9pouvantail de l\u2019inflation, sans s\u2019apercevoir que le film a chang\u00e9. Quant \u00e0 la perspective d\u2019une relance s\u2019appuyant sur la croissance des pays \u00e9mergents et entra\u00eenant le monde occidental dans son sillage, aucun signe tangible n’en l\u2019accr\u00e9dite la venue.<\/p>\n

Le spectre d\u2019une relance en \u00ab\u00a0W\u00a0\u00bb est r\u00e9apparu, alors qu\u2019en r\u00e9alit\u00e9 c\u2019est plut\u00f4t celui d\u2019une relance en \u00ab\u00a0L\u00a0\u00bb – qui n\u2019en est donc pas vraiment une – qui devrait \u00eatre \u00e9voqu\u00e9. Si cette hypoth\u00e8se devait comme c\u2019est pr\u00e9visible se confirmer, c\u2019est le pire facteur possible de poursuite de la crise qui s\u2019installerait alors, probablement pour longtemps. Amenant dans l\u2019impasse – et nous avec – ceux qui ont fond\u00e9 leurs espoirs dans la perspective d\u2019une croissance retrouv\u00e9e, avec pour objectif d\u2019\u00e9vacuer progressivement les miasmes de la crise. Car une situation o\u00f9 seule l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re serait florissante alors que l\u2019\u00e9conomie resterait en d\u00e9tresse serait-elle tenable longtemps \u00a0? <\/p>\n

Les gouvernements et les banques centrales ont effectu\u00e9 un pari. Celui de concentrer l\u2019essentiel de leurs moyens sur un objectif prioritaire\u00a0: sauver un syst\u00e8me financier en chute libre (ce sont leurs propres termes), afin d’\u00eatre \u00e0 leur tour sauv\u00e9s. H\u00e9las, ils sont somm\u00e9s – au nom des int\u00e9r\u00eats de ce m\u00eame syst\u00e8me – de r\u00e9sorber sans attendre une dette publique qui est la cons\u00e9quence directe de leur choix de d\u00e9part, leur interdisant de renouveler leurs programmes de relance de l\u2019\u00e9conomie. Sans que le syst\u00e8me financier soit pour autant v\u00e9ritablement assaini, et donc susceptible – comme selon leurs calculs initiaux – de prendre le relais. Leur pari semble avoir \u00e9t\u00e9 perdu, la grenouille ayant voulu se faire aussi grosse que le boeuf (encore Jean de la Fontaine). En cons\u00e9quence, nous sommes plant\u00e9s en plein milieu du gu\u00e9. <\/p>\n

Quelle que soit la direction vers laquelle l\u2019on se tourne, des signaux alarmants sont visibles. En premier lieu, l\u2019\u00e9p\u00e9e de Damocl\u00e8s des march\u00e9s hypoth\u00e9caires r\u00e9sidentiel et commercial am\u00e9ricain, qu’il est superflu ici de rappeler. Si l’on se tourne vers l’autre point particuli\u00e8rement faible de la zone euro, l’Espagne, c’est \u00e9galement son march\u00e9 hypoth\u00e9caire qui est mena\u00e7ant pour son r\u00e9seau de caisses d’\u00e9pargne : 70 milliards d\u2019euros de pertes seraient d\u00e9j\u00e0 enregistr\u00e9s, alors que le taux de d\u00e9faut des m\u00e9nages continue de grimper sans qu\u2019il soit possible de l\u2019arr\u00eater, dans un contexte de ch\u00f4mage et de crise \u00e9conomique. Si l\u2019on revient aux Etats-Unis, on voit venir la crise budg\u00e9taire de nombreux Etats (on parle de 180 milliards de dollars de trou pour l\u2019ann\u00e9e fiscale 2011), induisant des coupes budg\u00e9taires tr\u00e8s s\u00e9v\u00e8res dans les programmes sociaux et des licenciements massifs. Au Japon, l\u2019endettement du gouvernement est annonc\u00e9 comme devant atteindre 226,2% du PIB fin 2010, alors que les banques sont d\u00e9j\u00e0 gorg\u00e9es d\u2019obligations de la dette publique, financ\u00e9es \u00e0 tire larigot par la Bank of Japan. Ce ne sont que quelques exemple de ce qui serait sans cela une longue litanie. L’apurement du pass\u00e9 est loin d’\u00eatre termin\u00e9. Il s’accompagne de son cort\u00e8ge de malheurs, pour les banques et les budgets publics en premier lieu, pour les particuliers aussi, en derni\u00e8re instance.<\/p>\n

Pour entrer en r\u00e9sonance avec La Grande Guerre<\/i>, celle de 14-18, on devrait d\u00e9sormais appeler La Grande Crise<\/i> celle que nous connaissons actuellement. D’\u00e9vidence, ce ne sont pas les bricolages concoct\u00e9s dans l’improvisation qui pr\u00e9figurent les solutions qui vont devoir \u00eatre trouv\u00e9es pour faire face \u00e0 la nouvelle dimension que La Grande Crise est en train d’acqu\u00e9rir. Surtout lorsqu’ils s’accompagnent de replis sur soi illusoires. <\/p>\n

Les Europ\u00e9ens vont soit devoir se r\u00e9soudre \u00e0 un \u00e9clatement de la zone euro, dont aucun pays ne sortira renforc\u00e9, soit s’engager sur la voie de son renforcement, ce qui supposera dans un premier temps de mettre au point un m\u00e9canisme de sauvegarde destin\u00e9 \u00e0 ses membres. Dans l’\u00e9preuve, ils pourront avoir au moins cet avantage par rapport aux Am\u00e9ricains, aux Japonais et aux Britanniques : ne pas \u00eatre seuls s’ils le d\u00e9cident. Mais m\u00eame cela n’y suffira pas, s’ils parviennent \u00e0 le maintenir. Un autre verrou devra immanquablement sauter, afin de financer une dette publique qui ne pourra pas l’\u00eatre sous les auspices de la seule rigueur budg\u00e9taire, la croissance n’y contribuant pas. Puis, pour sortir de la Grande Crise, il faudra aussi croiser le fer avec le syst\u00e8me bancaire, pour qu’il prenne toute sa part des d\u00e9g\u00e2ts. Vaste programme par rapport auquel les gouvernements europ\u00e9ens ne semblent pas excessivement taill\u00e9s pour le d\u00e9cider et le mener \u00e0 bien, s’ils ne sont pas aid\u00e9s…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LA GRANDE CRISE<\/strong><\/p>\n

La crise de la dette publique va toucher les uns apr\u00e8s les autres et sans distinctions tous les pays occidentaux, (\u00ab\u00a0ils ne mouraient pas tous, mais tous \u00e9taient frapp\u00e9s\u00a0\u00bb – Jean de la Fontaine). La Gr\u00e8ce a eu l\u2019honneur, dont elle se serait bien pass\u00e9, d\u2019en faire la premi\u00e8re les […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[94,34,80,25,164,142,75,4475,4479,74,160,113,54],"class_list":["post-8121","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","tag-allemagne","tag-banque-centrale","tag-bce","tag-crise","tag-deficits","tag-dette-publique","tag-espagne","tag-etats-unis","tag-europe","tag-grande-bretagne","tag-grece","tag-regulation","tag-reprise"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8121","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8121"}],"version-history":[{"count":27,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8121\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8161,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8121\/revisions\/8161"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8121"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8121"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8121"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}