{"id":81750,"date":"2016-01-19T15:13:31","date_gmt":"2016-01-19T14:13:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=81750"},"modified":"2016-01-19T17:26:17","modified_gmt":"2016-01-19T16:26:17","slug":"les-deux-visages-du-fmi-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/01\/19\/les-deux-visages-du-fmi-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LES DEUX VISAGES DU FMI<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Employant une de ces formulations impr\u00e9cises dont il a le secret, le FMI lance une nouvelle mise en garde pour accompagner ses derni\u00e8res projections trimestrielles : \u00ab\u00a0La croissance mondiale pourrait d\u00e9railler si les transitions importantes de l&rsquo;\u00e9conomie mondiale ne sont pas bien g\u00e9r\u00e9es\u00a0\u00bb. On n&rsquo;en saura pas plus dans l\u2019imm\u00e9diat.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Ses pr\u00e9visions sont d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la baisse, en particulier pour les pays <i>\u00e9mergents<\/i> dont la situation est qualifi\u00e9e de \u00ab\u00a0p\u00e9rilleuse\u00a0\u00bb, confirmant ce que l\u2019on pensait. Ce n\u2019est pas une mince affaire, car ils p\u00e8sent pour plus de 70% de la croissance globale, est-il relev\u00e9 au passage. Mais que retenir de la litanie de ses pr\u00e9visions par r\u00e9gion du monde et par pays ?<\/p>\n<p>Deux gros points noirs\u00a0:\u00a0la Chine et le p\u00e9trole. Sur le premier, le Fonds s\u2019en tient \u00e0 une croissance pr\u00e9visionnelle de 6,3% pour l\u2019ann\u00e9e, un chiffre tr\u00e8s politique \u00e0 peine en dessous du 6,9% officiel de l\u2019atterrissage 2015 des autorit\u00e9s chinoises. L\u2019impact global du ralentissement pourrait \u00eatre \u00ab\u00a0plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu\u00a0\u00bb, pr\u00e9dit-il toutefois afin de m\u00e9nager ses arri\u00e8res. Est en cause la chute de la demande des mati\u00e8res premi\u00e8res, au premier rang desquelles figure le second.<\/p>\n<p>Le FMI constate la faiblesse de l\u2019effet d\u2019aubaine d\u2019un p\u00e9trole dont le prix inou\u00ef du baril de Brent est inf\u00e9rieur \u00e0 30 dollars, en attendant la suite possible de sa d\u00e9gringolade en raison de l\u2019arriv\u00e9e sur le march\u00e9 du p\u00e9trole iranien. Les effets positifs de cette baisse \u00e9tant r\u00e9duits, les n\u00e9gatifs s\u2019annoncent plus lourds et allant en s\u2019accroissant selon lui.<\/p>\n<p>Dans l\u2019imm\u00e9diat, non seulement les pays producteurs de p\u00e9trole et de gaz voient leurs recettes fondre et leur \u00e9conomie en souffrir, mais tout le secteur industriel de l\u2019\u00e9nergie le ressent \u00e9galement, et par ricochet les banques qui le soutiennent. Aux \u00c9tats-Unis, JP Morgan Chase, Citi et Wells Fargo en subissent les cons\u00e9quences, alors que Goldman Sachs pr\u00e9voit que le prix du baril pourrait encore descendre \u00e0 20 dollars, et que Standard Chartered le voit \u00e0 10 dollars. Le d\u00e9cor est bien plant\u00e9.<\/p>\n<p>Pour inaugurer sa prise de fonction, le nouvel \u00e9conomiste en chef du FMI Maurice Obstfeld pr\u00e9vient certes qu\u2019un \u00ab\u00a0chemin cahoteux\u00a0\u00bb pourrait \u00eatre emprunt\u00e9 cette ann\u00e9e, visant particuli\u00e8rement les pays <i>\u00e9mergents<\/i>. Mais, faisant \u00e9tat de la conduite connue pour \u00eatre \u00ab\u00a0excessive\u00a0\u00bb des march\u00e9s financiers, il tente de relativiser la signification de la spectaculaire chute des march\u00e9s boursiers de ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, et de voir des perspectives de croissance mondiale \u00ab\u00a0moins sombres que ce que le march\u00e9 per\u00e7oit actuellement\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>\u00ab\u00a0Le r\u00e9\u00e9quilibrage de la Chine est essentiel pour sa transition vers un mod\u00e8le de croissance plus durable et r\u00e9sistant bas\u00e9 sur la consommation. Les prix bas des mati\u00e8res premi\u00e8res profitent aux consommateurs et diminuent les co\u00fbts de production. Et l&rsquo;augmentation bien communiqu\u00e9e des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la Fed en d\u00e9cembre refl\u00e8te une performance relativement robuste de l&rsquo;\u00e9conomie am\u00e9ricaine\u00a0\u00bb, \u00e9num\u00e8re-t-il sans crainte de contredire l\u2019analyse plus circonspecte de ses coll\u00e8gues. Exprimant si l\u2019on comprend bien un point de vue plus politique.<\/p>\n<p>L\u2019\u00e9conomiste en chef explique \u00e0 l\u2019appui de sa lecture des faits que \u00ab les investisseurs craignant le risque se focalisent sur l&rsquo;impact n\u00e9gatif potentiel de ces d\u00e9veloppements, mais chacun d&rsquo;entre eux comporte un c\u00f4t\u00e9 positif qui devrait faire voir les perspectives de la croissance mondiale de fa\u00e7on moins sombre que ce que le march\u00e9 semble percevoir actuellement\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Y aurait-il de la confusion dans l&rsquo;air ?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Employant une de ces formulations impr\u00e9cises dont il a le secret, le FMI lance une nouvelle mise en garde pour accompagner ses derni\u00e8res projections trimestrielles : \u00ab\u00a0La croissance mondiale pourrait d\u00e9railler si les transitions importantes de l&rsquo;\u00e9conomie mondiale ne sont pas bien g\u00e9r\u00e9es\u00a0\u00bb. 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