{"id":8189,"date":"2010-02-16T18:36:31","date_gmt":"2010-02-16T17:36:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8189"},"modified":"2010-02-16T20:25:14","modified_gmt":"2010-02-16T19:25:14","slug":"la-grece-moody%e2%80%99s-et-le-destin-de-la-zone-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/16\/la-grece-moody%e2%80%99s-et-le-destin-de-la-zone-euro\/","title":{"rendered":"La Gr\u00e8ce, Moody\u2019s et le destin de la zone euro"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Si vous avez vu l\u2019\u00e9mission Ce soir (ou jamais !)<\/a> du 4 f\u00e9vrier, vous avez pu me voir demander \u00e0 Mr. \u00c9ric Woerth, le ministre du budget fran\u00e7ais, s\u2019il ne pensait pas que le pouvoir des agences de notation \u00e9tait exorbitant. Il me semble qu\u2019il a r\u00e9pondu oui. Mais vous pouvez v\u00e9rifier vous-m\u00eame.<\/p>\n

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Ce th\u00e8me du pouvoir exorbitant des agences de notation, je l\u2019avais d\u00e9j\u00e0 abord\u00e9 le 1er f\u00e9vrier dans une chronique pour BFM Radio que j\u2019avais pr\u00e9cis\u00e9ment appel\u00e9e Un pouvoir v\u00e9ritablement exorbitant<\/a> mais je ne parlais alors qu\u2019en termes g\u00e9n\u00e9raux. Parlons maintenant en termes sp\u00e9cifiques. Ce qui va nous ramener\u2026 \u00e0 la Gr\u00e8ce, bien entendu.<\/p>\n

La question qu\u2019on se pose depuis quelques jours, c\u2019est : \u00ab Pourquoi Der Spiegel<\/i> ? \u00bb. Pourquoi le pot-aux-roses du swap de change v\u00e9reux<\/a> arrang\u00e9 par Goldman Sachs au \u00ab b\u00e9n\u00e9fice \u00bb de la Gr\u00e8ce a-t-il \u00e9t\u00e9 r\u00e9v\u00e9l\u00e9 par un hebdomadaire allemand ? La r\u00e9ponse se trouve probablement dans les termes-m\u00eames du swap. <\/p>\n

Si l\u2019on en croit un article publi\u00e9 hier par \u00ab\u00a0Tyler Durden\u00a0\u00bb and \u00ab\u00a0Marla Singer\u00a0\u00bb sur le site Zerohedge<\/a>, la r\u00e9trogradation de la Gr\u00e8ce et de \u00ab Titlos \u00bb, le SPV (Special Purpose Vehicle), la soci\u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e dans le but de g\u00e9rer le fameux swap, \u00e0 la notation A2 par Moody\u2019s le 23 d\u00e9cembre dernier, place d\u00e9sormais tout l\u2019arrangement un seul degr\u00e9 seulement au-dessus de la note A3 qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9finie par Moody\u2019s lors de sa validation du swap et de la r\u00e9daction du contrat, comme d\u00e9clenchant un appel de collat\u00e9ral d\u2019un montant de 5,4 milliards d\u2019euros. Dans la situation financi\u00e8re actuelle de la Gr\u00e8ce, on le sait bien, ce serait la fin. On n\u2019est plus qu\u2019\u00e0 un cran au-dessus et vu la mani\u00e8re dont fonctionne la zone euro, chacun sait \u2013 et les Allemands tout particuli\u00e8rement \u2013 vers qui tous les yeux se tourneraient alors comme \u00e9tant le volontaire d\u00e9sign\u00e9 pour tirer la Gr\u00e8ce du p\u00e9trin. <\/p>\n

Ceci, c\u2019\u00e9tait pour r\u00e9pondre \u00e0 la question : \u00ab Pourquoi Der Spiegel<\/i> ? \u00bb Mais ce n\u2019est pas de l\u2019Allemagne que j\u2019avais l\u2019intention de parler : je voulais parler des agences de notation. C\u2019est Moody\u2019s qui a cautionn\u00e9 le montage du swap et lui a attribu\u00e9 son Aaa initial. C\u2019est Moody\u2019s qui a d\u00e9termin\u00e9 qu\u2019une r\u00e9trogradation \u00e0 une note inf\u00e9rieure \u00e0 A2 d\u00e9clencherait un appel de collat\u00e9ral fatal. C\u2019est Moody\u2019s qui a r\u00e9trograd\u00e9 la Gr\u00e8ce ainsi que son swap au grade A2 le 23 d\u00e9cembre dernier. C\u2019est sur Moody\u2019s que repose encore l\u2019enti\u00e8re responsabilit\u00e9 de r\u00e9trograder l\u2019un ou l\u2019autre, voire les deux \u00e0 la fois de A2 \u00e0 A3. Je repose alors la question que j\u2019ai pos\u00e9e \u00e0 Mr. \u00c9ric Woerth : \u00ab N\u2019est-ce pas un pouvoir exorbitant attribu\u00e9 \u00e0 une firme priv\u00e9e ? \u00bb Je ne dis m\u00eame pas : \u00ab \u00c0 une firme priv\u00e9e am\u00e9ricaine \u00bb. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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