{"id":82168,"date":"2016-02-04T11:39:13","date_gmt":"2016-02-04T10:39:13","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=82168"},"modified":"2016-02-04T11:39:13","modified_gmt":"2016-02-04T10:39:13","slug":"trends-tendances-la-bonne-sante-des-marches-boursiers-la-lecon-donnee-par-la-chine-le-28-janvier-2016","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/02\/04\/trends-tendances-la-bonne-sante-des-marches-boursiers-la-lecon-donnee-par-la-chine-le-28-janvier-2016\/","title":{"rendered":"Trends \u2013 Tendances, La bonne sant\u00e9 des march\u00e9s boursiers : la le\u00e7on donn\u00e9e par la Chine, le 28 janvier 2016"},"content":{"rendered":"

La bonne sant\u00e9 des march\u00e9s boursiers : la le\u00e7on donn\u00e9e par la Chine<\/strong><\/p>\n

La Bourse chinoise n’est pas \u00e0 la f\u00eate : elle avait perdu 40% au cours de l’\u00e9t\u00e9 dernier, avait regagn\u00e9 ensuite 7%, avant de replonger de 20% au d\u00e9but du mois de janvier.<\/p>\n

Durant les plus r\u00e9cents bouleversements, M. Xiao Gang, r\u00e9gulateur du march\u00e9 boursier, a conseill\u00e9 aux intervenants de \u00ab se blottir les uns contre les autres pour la chaleur \u00bb. En citant ce proverbe chinois, il les incitait \u00e0 faire preuve de sens civique pour assurer la bonne sant\u00e9 du march\u00e9. En vendant dans la panique, les intervenants faisaient preuve, disait-il, d’\u00ab immaturit\u00e9 \u00bb. Sur l’Internet, un commentateur s’interrogeait : \u00ab Appelle-t-on \u00ab\u00a0investisseurs matures\u00a0\u00bb ceux qui ne vendent pas quand le cours baisse et n’ach\u00e8tent pas quand il monte ? \u00bb<\/p>\n

Pendant ce temps et dans un bel ensemble, les plus grandes firmes chinoises diffusaient des communiqu\u00e9s de presse assurant que leurs principaux actionnaires n’avaient aucune intention de vendre. Pour faire bonne mesure, de petites firmes firent ensuite de m\u00eame. Certains y virent une mani\u00e8re de contrer la rumeur pr\u00e9tendant que c’\u00e9tait le gouvernement qui obligeait ces firmes \u00e0 cet exercice de relations publiques, un soup\u00e7on n\u00e9 du fait que les diff\u00e9rents communiqu\u00e9s se ressemblaient \u00e9trangement.<\/p>\n

Plus inqui\u00e9tant encore, des personnalit\u00e9s du monde financier disparaissaient pour r\u00e9appara\u00eetre ensuite \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision, en garde \u00e0 vue, et regrettant am\u00e8rement leurs propos \u00ab d\u00e9faitistes \u00bb ant\u00e9rieurs ou les \u00ab fausses rumeurs \u00bb qu’ils avaient r\u00e9pandues de mani\u00e8re irresponsable, comme d’avoir rapport\u00e9 que le r\u00e9gulateur tentait de mettre au point pour le gouvernement une alternative aux achats massifs d’actions. Tout cela constituait un salutaire rappel du fait que, toute capitaliste qu’elle soit devenue, la Chine continue d’\u00eatre r\u00e9gie par un parti communiste n’ayant rien perdu de ses mauvaises habitudes staliniennes.<\/p>\n

La perplexit\u00e9 des actionnaires chinois devant les exigences contradictoires que sont, d’un c\u00f4t\u00e9, s’assurer un profit \u00e0 titre personnel et de l’autre, s’en abstenir en temps de crise pour le bien de la nation, rappelle le toll\u00e9 des actionnaires japonais a l’\u00e9poque o\u00f9 \u00e9tait introduite dans le pays la r\u00e9pression du d\u00e9lit d’initi\u00e9 : \u00ab Quelle aberration, s’exclamait-on, de chercher \u00e0 interdire \u00e0 un investisseur d’utiliser toute l’information dont il dispose ! \u00bb<\/p>\n

Les bouleversements r\u00e9cents en Chine soul\u00e8vent n\u00e9anmoins d’excellentes questions, qui sont celles des limitations de la main invisible d’Adam Smith. La bonne sant\u00e9 d’un march\u00e9 boursier requiert en effet comme une n\u00e9cessit\u00e9, le maintien de son existence m\u00eame. Comme l’a bien mis en \u00e9vidence la crise des subprimes, si l’\u00ab int\u00e9r\u00eat \u00e9go\u00efste du boulanger, du marchand de bi\u00e8re et du boucher \u00bb engendre en temps ordinaire une saine \u00e9mulation contribuant au bien general, il peut aussi, en temps de crise, inciter de gros intervenants \u00e0 chercher \u00e0 se refaire en organisant des paris sur l’effondrement m\u00eame d’un march\u00e9 particulier, voire du syst\u00e8me financier dans son ensemble. Au cas o\u00f9 on l’aurait d\u00e9j\u00e0 oubli\u00e9, l’excellent film The Big Short, en ce moment sur les \u00e9crans, en offre un excellent rappel. Le produit financier appel\u00e9 CDO (Collateralized Debt Obligations) synth\u00e9tique – h\u00e9ros du film – permettait en effet de parier sur l’effondrement du secteur immobilier et par la m\u00eame occasion sur le march\u00e9 des titres adoss\u00e9s \u00e0 des pr\u00eats au logement, provoquant les effets de contagion d\u00e9sastreux que l’on a pu constater en 2008.<\/p>\n

Comment assurer alors la survie des march\u00e9s boursiers par gros temps ? Certainement pas en demandant aux intervenants d’oublier temporairement et par \u00ab esprit civique \u00bb, la logique de profit qui les motive en temps ordinaire : ceux qui le feraient y perdraient leurs plumes au profit de ceux qui continueraient de faire pr\u00e9valoir imperturbablement leur int\u00e9r\u00eat \u00e9go\u00efste. Mais en assurant plut\u00f4t l’existence d’un cadre robuste o\u00f9 le r\u00e9gulateur n’est pas \u00ab assoupi au volant \u00bb pour reprendre l’expression qui fit flor\u00e8s quand on analysa en 2009 les \u00e9v\u00e9nements dramatiques qui venaient de se produire. Assermenter les financiers comme c’est d\u00e9j\u00e0 le cas aux Pays-Bas et comme le recommande maintenant le rapport du Haut comit\u00e9 pour l’avenir du secteur financier en Belgique d\u00e9pos\u00e9 le 13 janvier, constitue peut-\u00eatre le meilleur moyen de veiller \u00e0 l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral en maintenant en permanence sur les rails le comportement des acteurs des march\u00e9s boursiers.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La bonne sant\u00e9 des march\u00e9s boursiers : la le\u00e7on donn\u00e9e par la Chine<\/strong><\/p>\n

La Bourse chinoise n’est pas \u00e0 la f\u00eate : elle avait perdu 40% au cours de l’\u00e9t\u00e9 dernier, avait regagn\u00e9 ensuite 7%, avant de replonger de 20% au d\u00e9but du mois de janvier.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2597,307],"tags":[53,40,81],"class_list":["post-82168","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-democratie-2","category-finance","tag-bourse","tag-chine","tag-democratie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/82168","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=82168"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/82168\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":83393,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/82168\/revisions\/83393"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=82168"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=82168"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=82168"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}