{"id":82272,"date":"2016-02-08T12:42:51","date_gmt":"2016-02-08T11:42:51","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=82272"},"modified":"2016-02-08T12:42:51","modified_gmt":"2016-02-08T11:42:51","slug":"le-maillon-faible-du-systeme-financier-mondial-est-le-risque-de-non-remboursement-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/02\/08\/le-maillon-faible-du-systeme-financier-mondial-est-le-risque-de-non-remboursement-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"Le maillon faible du syst\u00e8me financier mondial est le risque de non-remboursement, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le maillon faible du syst\u00e8me financier mondial est, dans le langage financier courant et de l’avis-m\u00eame de tous les banquiers s\u00e9rieux, le \u00ab\u00a0risque de contrepartie\u00a0\u00bb. Le risque de contrepartie est simplement la possibilit\u00e9 qu’une des parties \u00e0 un contrat financier en cours soit d\u00e9faillante dans son obligation de payer \u00e0 l’occurrence des \u00e9v\u00e9nements o\u00f9 elle est engag\u00e9e au b\u00e9n\u00e9fice de toutes les parties au contrat. La s\u00fbret\u00e9 des contreparties est un \u00e9l\u00e9ment fondateur du prix des actifs financiers. Les d\u00e9faillances possibles des parties \u00e0 un contrat financier doivent \u00eatre int\u00e9gr\u00e9es dans le prix affich\u00e9 du contrat sous peine d’afficher aupr\u00e8s de ses cr\u00e9anciers un cr\u00e9dit sans valeur r\u00e9elle.<\/p>\n

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Ce sont les doutes sur le prix r\u00e9el des actifs financiers par rapport \u00e0 leur prix nominalement comptabilis\u00e9 dans les actifs nets qui sont \u00e0 l’origine des paniques bancaires. La faillite de Lehman Brothers a \u00e9t\u00e9 provoqu\u00e9e par l’impossibilit\u00e9 de prouver le prix des actifs disponibles pour faire face aux paiements \u00e0 court terme. L’impossibilit\u00e9 du calcul pr\u00e9cis du risque de contrepartie port\u00e9 par les banques dans le syst\u00e8me lib\u00e9ral a son origine dans la propri\u00e9t\u00e9 anonyme. Le capitalisme lib\u00e9ral autorise la d\u00e9tention d’actifs \u00e0 des entit\u00e9s fictionnelles dont les responsables peuvent rester cach\u00e9s (trusts et fonds) ou inatteignables par un juge public l\u00e0 o\u00f9 sont contract\u00e9es les dettes (d\u00e9tention du capital par des non-r\u00e9sidents).<\/p>\n

La mesure du risque de contrepartie est devenue totalement arbitraire dans la mondialisation financi\u00e8re o\u00f9 il est possible d’emprunter n’importe quelle monnaie en-dehors de la souverainet\u00e9 politique o\u00f9 elle est \u00e9mise. Les emprunteurs non-r\u00e9sidents d’une monnaie peuvent imposer leur propre droit aux pr\u00eateurs et au syst\u00e8me \u00e9tatique et judiciaire qui les prot\u00e8ge. Il en r\u00e9sulte que les entreprises multinationales, les banques et les \u00c9tats eux-m\u00eames sont exon\u00e9r\u00e9s de la loi souveraine et de leur responsabilit\u00e9 devant un pouvoir judiciaire et fiscal officiel d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n

Concr\u00e8tement, dans le syst\u00e8me actuel de libre circulation du capital en n’importe quelle monnaie au-dessus des souverainet\u00e9s politiques, les banques sont radicalement incapables de savoir \u00e0 qui elles pr\u00eatent vraiment. Le calcul du risque de contrepartie et la couverture par du capital bancaire est absolument improbable quand il est impossible de dire avec pr\u00e9cision qui est engag\u00e9, selon quel droit et avec quels actifs dans le remboursement des dettes. Toutes les r\u00e8gles n\u00e9goci\u00e9es et \u00e9dict\u00e9es sous l’\u00e9gide du Comit\u00e9 de B\u00e2le sont livr\u00e9es \u00e0 l’interpr\u00e9tation libre des banques. Les autorit\u00e9s publiques de contr\u00f4le bancaire n’ont pas d’autres informations que celles fournies par les banques pour juger de l’exhaustivit\u00e9, de la compl\u00e9tude et de la sinc\u00e9rit\u00e9 des \u00e9valuations du risque de contrepartie.<\/p>\n

Si la r\u00e9glementation internationale du risque de contrepartie \u00e9tait rationnelle et sinc\u00e8re, elle imposerait une identification centrale unique de toutes les contreparties engag\u00e9es dans des contrats financiers internationaux. Chaque \u00c9tat, chaque banque et chaque entreprise multinationale, devrait avoir une identit\u00e9 financi\u00e8re unique. Tout contrat entre des emprunteurs internationaux devrait \u00eatre identifi\u00e9 dans une banque de d\u00e9p\u00f4t centrale afin que toutes les solidarit\u00e9s entre \u00c9tats, banques et entreprises soient consolidables et objectivement appr\u00e9ciables sous l’angle du risque de contrepartie.<\/p>\n

L’absence d’un d\u00e9positaire central dans le syst\u00e8me financier actuel fait qu’une part significative de la dette mondiale ne correspond \u00e0 aucune production de richesse en cours chez certains grands emprunteurs bancaires et \u00e9tatiques. A l’\u00e9chelle du monde, la dette d\u00e9clar\u00e9e dans les bilans bancaires cro\u00eet beaucoup plus vite que l’accumulation de capital par la croissance \u00e9conomique r\u00e9elle. La divergence est parfaitement visible depuis le krach de 2007 sans m\u00eame chercher \u00e0 mesurer la dette invisible dans la banque hors-sol des paradis fiscaux. La cons\u00e9quence in\u00e9luctable du risque de contrepartie non objectivement mesurable est la faillite prochaine de grands fonds de pension ou d’assurance qui sont cr\u00e9anciers nets des march\u00e9s internationaux. Les classes moyennes des pays riches ou nouvellement riches vont perdre leurs droits et leurs \u00e9conomies ou payer plus d’imp\u00f4ts pour que les banques puissent dissimuler les pertes de contrepartie sur leurs puissants d\u00e9biteurs privil\u00e9gi\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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