{"id":8241,"date":"2010-02-17T18:50:20","date_gmt":"2010-02-17T17:50:20","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8241"},"modified":"2010-02-17T22:38:01","modified_gmt":"2010-02-17T21:38:01","slug":"lactualite-de-la-crise-un-pot-a-confiture-ou-beaucoup-puisent-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/17\/lactualite-de-la-crise-un-pot-a-confiture-ou-beaucoup-puisent-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: un pot \u00e0 confiture ou beaucoup puisent, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

UN POT A CONFITURE OU BEAUCOUP PUISENT<\/strong><\/p>\n

L\u2019affaire du swap de devises mont\u00e9 par Goldman Sachs au profit de la Gr\u00e8ce, afin de r\u00e9pondre aux conditions du Trait\u00e9 de Maastricht, fait couler pas mal d\u2019encre. Personne n\u2019en sort blanchi ni grandi. Ni les Etats, ni les banques, ni les institutions communautaires, au premier rang desquelles la BCE. <\/p>\n

Il ressort en effet, d\u2019apr\u00e8s l\u2019\u00e9ditorial du Financial Times – ainsi que d\u2019autres commentaires des agences ou de la presse – qu\u2019Eurostat aurait \u00e9t\u00e9 parfaitement au courant du swap en question, qui n\u2019aurait pas eu de caract\u00e8re ill\u00e9gal \u00e0 l\u2019\u00e9poque, mettant \u00e0 profit une faille r\u00e9glementaire depuis combl\u00e9e. Que la d\u00e9nonciation de ce scandale, par ailleurs, est venue fort \u00e0 propos pour alimenter les pressions exerc\u00e9es sur le gouvernement grec et braquer l\u2019opinion publique allemande pour qu\u2019elle s\u2019oppose \u00e0 tout sauvetage financier (la fuite a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 au Spiegel, reste \u00e0 trouver son origine \u00a0!).<\/p>\n

Les dessous de cet \u00e9pisode, s\u2019ils sont un jour connus, seront sans nul doute instructifs. Ils t\u00e9moigneront de l\u2019\u00e2pret\u00e9 de la partie qui est actuellement engag\u00e9e, qui est loin d\u2019\u00eatre finie. Sp\u00e9culations contre l\u2019euro d\u2019un c\u00f4t\u00e9 – partiellement calm\u00e9es pour l\u2019instant – rigidit\u00e9s politiques sans avenir de l\u2019autre, au nom d\u2019une orthodoxie financi\u00e8re qui ne pourra pas \u00eatre tenue. Les contradictions d\u2019int\u00e9r\u00eat s\u2019exacerbent entre les intervenants, quelque soit leur nature, il va \u00eatre difficile de longtemps les dissimuler. <\/p>\n

Les interrogations se multiplient, \u00e0 ce sujet, sur les d\u00e9bats internes \u00e0 la coalition gouvernementale allemande, et sur l’orientation que ce pays cherche \u00e0 prendre, opinion publique comprise si l’on en croit les sondages, comme s’il se sentait pris dans une nasse dont il voulait s’\u00e9chapper.<\/p>\n

Plus int\u00e9ressantes encore, des informations continuent \u00e0 sortir, qui d\u00e9montrent que d\u2019autres pays ou r\u00e9gions ont \u00e9galement mis la main dans le pot \u00e0 confiture, en utilisant avec l\u2019aide des m\u00e9gabanques les produits d\u00e9riv\u00e9s et la titrisation. Gillian Tett, du Financial Times, a enqu\u00eat\u00e9 et a mis \u00e0 jour quelques premiers cas. Les autorit\u00e9s de la Ligurie et des Pouilles (en Italie) ont ainsi utilis\u00e9 il y a quelques ann\u00e9es leurs \u00ab\u00a0fonds d\u2019amortissement\u00a0\u00bb, destin\u00e9s \u00e0 d\u2019autres usages, pour investir avec l\u2019aide de la banque japonaise Nomura et la banque suisse d\u2019UBS dans des d\u00e9riv\u00e9s de cr\u00e9dit, am\u00e9liorant ainsi leurs comptes \u00e0 court terme, tout en chargeant l\u2019avenir. <\/p>\n

L\u2019Italie, encore, a utilis\u00e9 la titrisation de certains de ses actifs afin d\u2019\u00e9mettre des obligations, non prises en compte dans le d\u00e9ficit public, dans le but de cr\u00e9er des recettes imm\u00e9diates, avant qu\u2019Eurostat ne durcisse ses r\u00e8gles. Ont \u00e9t\u00e9 ainsi titris\u00e9es les recettes de la s\u00e9curit\u00e9 sociale et m\u00eame … des billets de loterie. Avec le soutien \u00e0 l\u2019\u00e9poque de la d\u00e9funte Lehman Brothers et d\u2019UBS. La Belgique, enfin, a titris\u00e9 la recette future des imp\u00f4ts \u00a0! (Pour la Gr\u00e8ce, on a notamment parl\u00e9 des taxes d\u2019a\u00e9roport ou portuaires dont les recettes ont \u00e9t\u00e9 gag\u00e9es dans le cadre du deal avec Goldman Sachs). Dans tous les cas, un pari sur l\u2019avenir a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9 aux investisseurs, la partie devant \u00eatre naturellement int\u00e9ress\u00e9e en contrepartie, en gageant des recettes futures de l\u2019Etat. <\/p>\n

A propos de ces pratiques, la Cour des comptes italienne vient de rendre public un rapport. Elle estime que l\u2019utilisation des produits d\u00e9riv\u00e9s par les collectivit\u00e9s locales va peser sur leurs finances pendant les 20 \u00e0 30 prochaines ann\u00e9es. Leur utilisation \u00e9tait permise afin de s\u2019assurer contre les risques, mais ces instruments financiers ont \u00e9t\u00e9, reconna\u00eet-elle, utilis\u00e9s \u00e0 des \u00ab\u00a0fins sp\u00e9culatives\u00a0\u00bb, ou bien afin de disposer sans attendre de liquidit\u00e9s. Depuis 2008, ce n\u2019est plus possible en Italie, officiellement.<\/p>\n

Les pratiques qui sont v\u00e9h\u00e9mentement reproch\u00e9es \u00e0 la Gr\u00e8ce se sont en fait tr\u00e8s largement r\u00e9pandues dans toute l\u2019Europe durant les deux derni\u00e8res d\u00e9cennies, au point de devenir banales. Non sans profiter aux m\u00e9gabanques, qui touchent d\u2019importantes commissions, \u00e9largissent leur domaine d\u2019intervention et se cr\u00e9ent une nouvelle client\u00e8le, captive. Chargeant d’autant la machine \u00e0 faire de la dette avec un nouveau combustible, car celle-ci est exigeante et en \u00e9puise les gisements. Les r\u00e8gles les plus \u00e9l\u00e9mentaires de la comptabilit\u00e9 publique, rappel\u00e9es pour m\u00e9moire, ayant pris un s\u00e9rieux coup de vieux au passage. Mais comment un territoire aussi lucratif, pourvu de garanties aussi solides, aurait-il pu \u00e9chapper \u00e0 la financiarisation, dont la seule loi est de s’\u00e9tendre ? <\/p>\n

Pris au collet de la dette et des limites apport\u00e9es \u00e0 leurs domaines d’intervention, des Etats et des collectivit\u00e9s locales ont commenc\u00e9 \u00e0 se mettre sous la protection d’un nouveau bienfaiteur, les m\u00e9gabanques. Partageant avec elles des petits secrets et n’ayant d\u00e9sormais plus les moyens de s’opposer \u00e0 leurs exigences, pour \u00eatre leurs oblig\u00e9s. Peuvent-ils, tous autant qu’ils sont, encore s’en lib\u00e9rer ? Bien peu, dans les mois qui viennent de s’\u00e9couler, peut venir \u00e0 l’appui de cette id\u00e9e. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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