{"id":82430,"date":"2016-02-11T17:53:06","date_gmt":"2016-02-11T16:53:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=82430"},"modified":"2016-02-11T18:13:05","modified_gmt":"2016-02-11T17:13:05","slug":"la-finance-au-bord-dun-trou-noir-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/02\/11\/la-finance-au-bord-dun-trou-noir-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LA FINANCE AU BORD D\u2019UN TROU NOIR<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Wolfgang Sch\u00e4uble, Jeroen Dijsselbloem et Pierre Moscovici sifflotent tous en affichant que tout va bien, signe que cela ne va pas du tout. Ce dernier n\u2019h\u00e9site pas \u00e0 affirmer que l\u2019Union europ\u00e9enne est \u00ab\u00a0sur la voie de la reprise, d\u2019une reprise solide\u00a0\u00bb. Depuis le temps, on connait par c\u0153ur tous leurs trucs. Les march\u00e9s \u00ab\u00a0exag\u00e9reraient\u00a0\u00bb pour les uns, ils \u00ab\u00a0sur-r\u00e9agiraient\u00a0\u00bb pour d\u2019autres. Mais du c\u00f4t\u00e9 des analystes, ce n\u2019est pas du tout la m\u00eame chanson. <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Tous les march\u00e9s mondiaux d\u00e9crochent, et celui de la dette est \u00e9galement atteint. Si l\u2019emprunt allemand \u00e0 dix ans est \u00e0 0,2%, ceux de la Gr\u00e8ce et du Portugal ont au contraire grimp\u00e9, signal d\u2019une crise de l\u2019euro pr\u00eate \u00e0 rebondir. Elle viendrait renforcer celles des banques et des r\u00e9fugi\u00e9s, auxquelles il faut ajouter la menace toujours pr\u00e9sente d\u2019une sortie du Royaume-Uni de l\u2019Union europ\u00e9enne. Tout ceci dans un contexte mondial domin\u00e9 par les inqui\u00e9tudes caus\u00e9es par le cours du p\u00e9trole et la Chine, les BRICS n\u2019\u00e9tant plus que l\u2019ombre de ce qu\u2019elles \u00e9taient.<\/p>\n<p>L\u2019addition est d\u2019autant plus lourde qu\u2019il ne peut plus \u00eatre esp\u00e9r\u00e9 des banques centrales qu\u2019une fois de plus elles sauvent la mise aux march\u00e9s financiers. Il n\u2019est plus possible de se situer face \u00e0 un tel march\u00e9 vendeur, <i>l\u2019aversion au risque<\/i> est \u00e0 son comble et la volatilit\u00e9 \u00e0 son maximum. Un vent de panique s\u2019est lev\u00e9, qui s\u2019auto-entretient, qu\u2019importent les appels au calme et \u00e0 la raison. Les investisseurs craignent un <i>risque syst\u00e9mique<\/i>, qui surgirait sans crier gare d\u2019on ne sait o\u00f9 et s\u2019attendent \u00e0 la r\u00e9\u00e9dition d\u2019un gros coup de tabac. <\/p>\n<p>Les fondamentaux sont solides veulent croire ceux qui oublient la faiblesse de la croissance, quand elle existe, et la force des pressions d\u00e9flationnistes, qui sont omnipr\u00e9sentes. L\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re \u00e9tait florissante jusqu&rsquo;\u00e0 maintenant,\u00a0ce n\u2019est m\u00eame plus le cas. Si l\u2019affolement devait un tant soi peu durer, ce ne serait pas sans cons\u00e9quences sur l\u2019\u00e9conomie. C\u2019est le moment qu\u2019a choisi Matteo Renzi, le pr\u00e9sident du conseil italien, pour avertir que \u00ab\u00a0si des soins ne marchent pas, apr\u00e8s huit ans, on peut parler d&rsquo;acharnement th\u00e9rapeutique\u00a0\u00bb, r\u00e9clamant un changement de politique, \u00ab\u00a0parce qu&rsquo;avec seulement l&rsquo;aust\u00e9rit\u00e9, on en meurt\u00a0\u00bb. Questionn\u00e9e par les s\u00e9nateurs am\u00e9ricains, la pr\u00e9sident de la Fed Janet Yellen, a prudemment estim\u00e9 qu&rsquo;il est \u00ab\u00a0pr\u00e9matur\u00e9 d&rsquo;exercer un jugement\u00a0\u00bb \u00e0 propos de l&rsquo;impact sur l&rsquo;\u00e9conomie des \u00ab\u00a0turbulences\u00a0\u00bb actuelles. Interrog\u00e9e sur le fait de savoir si une r\u00e9cession \u00e9tait \u00e0 craindre, elle a affirm\u00e9 que \u00ab\u00a0s&rsquo;il y a toujours un risque de r\u00e9cession au cours d&rsquo;une ann\u00e9e, il n&rsquo;est pas prouv\u00e9 que les expansions ont une tendance naturelle \u00e0 l&rsquo;\u00e9puisement\u00a0\u00bb. <\/p>\n<p>La parole \u00e9tait ensuite au procureur, qui l&rsquo;a prise. Wolfgang Sch\u00e4uble a d\u00e9clar\u00e9 que \u00ab le Portugal serait bien avis\u00e9 de ne pas continuer \u00e0 inqui\u00e9ter les march\u00e9s en laissant supposer qu&rsquo;il veut revenir en arri\u00e8re sur le chemin qu&rsquo;il a d\u00e9j\u00e0 parcouru \u00bb. Avec lui, on n&rsquo;est jamais surpris. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Wolfgang Sch\u00e4uble, Jeroen Dijsselbloem et Pierre Moscovici sifflotent tous en affichant que tout va bien, signe que cela ne va pas du tout. 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