{"id":83185,"date":"2016-03-08T12:15:27","date_gmt":"2016-03-08T11:15:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=83185"},"modified":"2016-03-08T12:07:42","modified_gmt":"2016-03-08T11:07:42","slug":"le-monde-lecho-les-taux-dinteret-negatifs-signalent-ils-comme-limaginait-keynes-lavenement-du-socialisme-mardi-8-mars-2016","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/03\/08\/le-monde-lecho-les-taux-dinteret-negatifs-signalent-ils-comme-limaginait-keynes-lavenement-du-socialisme-mardi-8-mars-2016\/","title":{"rendered":"Le Monde \/ L&rsquo;\u00c9cho, Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs signalent-ils \u2013 comme l\u2019imaginait Keynes \u2013 l\u2019av\u00e8nement du socialisme ?, mardi 8 mars 2016"},"content":{"rendered":"<p><b><a href=\"http:\/\/www.lemonde.fr\/idees\/article\/2016\/03\/08\/l-euthanasie-par-les-taux-d-interet-negatifs_4878489_3232.html\" target=\"_blank\">L\u2019euthanasie par les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs<\/a><\/b><\/p>\n<p>Une l\u00e9gende tenace veut que Keynes ait qualifi\u00e9 l\u2019inflation d\u2019\u00ab\u00a0euthanasie\u00a0du rentier\u00a0\u00bb. Or s\u2019il a bien utilis\u00e9 cette expression, c\u2019\u00e9tait dans un autre contexte, dans la conclusion de sa <em>Th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019emploi, de l\u2019int\u00e9r\u00eat et de la monnaie<\/em> (1936) intitul\u00e9e\u00a0: \u00ab\u00a0Notes finales sur la philosophie sociale \u00e0 laquelle la th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale peut conduire\u00a0\u00bb. La philosophie en question \u00e9tait le socialisme et Keynes d\u00e9crivait une strat\u00e9gie douce pour le mettre en \u0153uvre\u00a0: une \u00ab\u00a0euthanasie du pouvoir oppressif cumulatif du capitaliste d\u2019exploiter la valeur-raret\u00e9 du capital\u2026\u00a0\u00bb. Autrement dit mettre fin au capitalisme en \u00e9liminant ce qui permet \u00e0 tout d\u00e9tenteur de capital, ou \u00ab\u00a0capitaliste\u00a0\u00bb, d\u2019en obtenir une rente.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Pour r\u00e9aliser cet objectif il convient d\u2019\u00e9liminer le rapport de force favorable aujourd\u2019hui au pr\u00eateur en cessant de le r\u00e9compenser\u00a0car \u00ab\u00a0\u2026 s\u2019il existe parfois des raisons intrins\u00e8ques \u00e0 la raret\u00e9 de la terre, il n\u2019y a aucune raison intrins\u00e8que \u00e0 la raret\u00e9 du capital\u00a0\u00bb, ajoutait Keynes.<\/p>\n<p>La mort du capitalisme serait rendue in\u00e9luctable par des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s bas, ne comprenant plus que \u00ab\u00a0le co\u00fbt de l\u2019usure et de l\u2019obsolescence, et une marge modeste couvrant le risque et r\u00e9mun\u00e9rant l\u2019exercice du talent et du bon jugement\u00a0\u00bb, expliquait-il encore.<\/p>\n<p>Or si des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s faibles causent une lente euthanasie du rentier, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs qui sont d\u00e9sormais la norme au Japon, en Suisse et dans la zone euro, la r\u00e9alisent de mani\u00e8re encore plus exp\u00e9ditive : l\u2019Euribor, le taux interbancaire en euro, de maturit\u00e9 un an est aujourd\u2019hui de -0,015%\u00a0; l\u2019obligation allemande \u00e0 trois mois \u00ab\u00a0co\u00fbte\u00a0\u00bb plus d\u2019un demi pourcent &#8211; on ne peut plus dire \u00ab\u00a0rapporte\u00a0\u00bb. Les banques centrales seraient-elles alors en train d\u2019op\u00e9rer la transition vers le socialisme que Keynes appelait de ses v\u0153ux\u00a0?<\/p>\n<p>La question pourrait para\u00eetre saugrenue tant l\u2019opinion est r\u00e9pandue que les banques centrales sont sous l\u2019emprise d\u2019une id\u00e9ologie lib\u00e9rale, voire ultralib\u00e9rale, dont le socialisme est la b\u00eate noire. Il faut cependant y aller voir de plus pr\u00e8s. D\u2019une part, viser le bien commun fait partie des objectifs d\u2019une banque centrale et rien ne l\u2019oblige \u00e0 l\u2019identifier exclusivement aux int\u00e9r\u00eats des \u00e9tablissements financiers. La Federal Reserve, la banque centrale am\u00e9ricaine, a ainsi un \u00ab\u00a0double mandat\u00a0\u00bb statutaire\u00a0: la stabilit\u00e9 des prix et le plein emploi. D\u2019autre part, on observe aujourd\u2019hui une \u00ab\u00a0nationalisation larv\u00e9e\u00a0\u00bb de la finance\u00a0: le d\u00e9mant\u00e8lement des banques <em>syst\u00e9miques<\/em> (\u00e0 ce point importantes qu\u2019elles entra\u00eenent le secteur financier tout entier dans leur chute) que la l\u00e9gislation n\u2019avait pu obtenir, est en train pourtant d\u2019avoir lieu du fait de leur co\u00fbt excessif dans le nouveau cadre r\u00e9glementaire\u00a0: dans la zone euro, les r\u00e9serves impos\u00e9es sur la part de capital la plus expos\u00e9e des banques <em>syst\u00e9miques<\/em> sont pass\u00e9es \u00e0 la mi-f\u00e9vrier de 9,6% \u00e0 10,1%.<\/p>\n<p>Izabella Kaminska, du Financial Times, \u00e9crivait en juillet 2012, lorsque des taux n\u00e9gatifs furent introduits\u00a0dans le but affirm\u00e9 de relancer l\u2019\u00e9conomie\u00a0: \u00ab\u00a0Ce geste pourrait pr\u00e9sager la mort des banques et des organismes de pr\u00eat. [\u2026] Si toutefois l\u2019intention \u00e9tait d\u2019utiliser les taux n\u00e9gatifs pour <em>orchestrer<\/em> un processus d\u2019extinction des banques \u2013 en faveur d\u2019une cr\u00e9ation et d\u2019une distribution mon\u00e9taire publique d\u00e9centralis\u00e9e ou nationale \u2013 il s\u2019agirait d\u2019une tout autre affaire [\u2026] cela signifierait alors que ce qui est bon pour l\u2019\u00e9conomie ne l\u2019est pas n\u00e9cessairement pour le secteur bancaire\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>N\u2019est-ce pas cela apr\u00e8s tout que le socialisme\u00a0: consid\u00e9rer que la bonne sant\u00e9 des rentiers et des banques n\u2019\u00e9quivaut pas \u00e0 celle de l\u2019\u00e9conomie\u00a0? Bien s\u00fbr, ceux-ci peuvent se mettre en qu\u00eate d\u2019un meilleur rendement d\u00fb seulement \u00e0 la prime de risque implicite d\u2019un placement risqu\u00e9. Les \u00c9tats et les banques centrales leur rappelleront cependant que la le\u00e7on de 2008 a \u00e9t\u00e9 entendue et que ne pouvant esp\u00e9rer aucun secours de leur part, ils poursuivront leur qu\u00eate \u00e0 leurs risques et p\u00e9rils.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><b><a href=\"http:\/\/www.lemonde.fr\/idees\/article\/2016\/03\/08\/l-euthanasie-par-les-taux-d-interet-negatifs_4878489_3232.html\" target=\"_blank\">L\u2019euthanasie par les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs<\/a><\/b><\/p>\n<p>Une l\u00e9gende tenace veut que Keynes ait qualifi\u00e9 l\u2019inflation d\u2019\u00ab\u00a0euthanasie\u00a0du rentier\u00a0\u00bb. 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