{"id":835,"date":"2008-10-12T17:17:23","date_gmt":"2008-10-12T16:17:23","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=835"},"modified":"2008-10-12T17:17:23","modified_gmt":"2008-10-12T16:17:23","slug":"les-reserves-des-banques-commerciales-americaines-%e2%80%93-enfin-ce-qu%e2%80%99il-en-reste-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2008\/10\/12\/les-reserves-des-banques-commerciales-americaines-%e2%80%93-enfin-ce-qu%e2%80%99il-en-reste-ii\/","title":{"rendered":"Les r\u00e9serves des banques commerciales am\u00e9ricaines \u2013 enfin, ce qu\u2019il en reste (II)"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

En avril dernier, nous \u00e9tions all\u00e9 voir Les r\u00e9serves des banques commerciales am\u00e9ricaines \u2013 enfin, ce qu\u2019il en reste<\/a>. Nous nous interrogions \u00e0 la vue de ces graphiques propos\u00e9s par la Federal Reserve Bank de Saint-Louis : \u00ab Est-ce que cela signifie que les choses vont aller tr\u00e8s mal ? \u00bb. <\/p>\n

On nous rassurait de tous c\u00f4t\u00e9s, je veux dire les gens qui \u00ab comprennent vraiment ce que ces graphiques veulent dire \u00bb. Alors voil\u00e0, six mois plus tard. Ce que cela disait, c’\u00e9tait effectivement que les choses allaient tr\u00e8s mal. <\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Pour obtenir les chiffres repr\u00e9sent\u00e9s sur le diagramme, on ajoute aux \u00ab r\u00e9serves non-emprunt\u00e9es \u00bb des banques commerciales, les lignes de cr\u00e9dit qu’elles obtiennent depuis d\u00e9cembre 2007 de la Federal Reserve par le truchement de ses agences r\u00e9gionales en tant que Term\u2013Auction Facility. Le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat auquel elles empruntent est d\u00e9termin\u00e9 par des ench\u00e8res mais est beaucoup moins \u00e9lev\u00e9 que le LIBOR qui r\u00e8gle les emprunts inter-bancaires. <\/p>\n

Le graphique ci-dessous montre le TED (Treasury-Bill – Euro Dollar) : la diff\u00e9rence entre le taux qui s\u2019applique aux bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricains \u00e0 trois mois et le taux que les banques exigent l\u2019une de l\u2019autre pour un pr\u00eat \u00e0 trois mois. Le TED s’est encore d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 par rapport \u00e0 ce que j’en disais il y a neuf jours dans La paralysie compl\u00e8te n\u2019est plus qu\u2019une question de jours<\/a> : il atteint d\u00e9sormais 4,63 %. Ceci veut dire qu’il en co\u00fbte 4,63 % de plus pour une banque am\u00e9ricaine qui emprunte pour trois mois \u00e0 une consoeur qu’au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain quand lui emprunte : 4,63 %, c’est le prix que le march\u00e9 attribue au risque qu’elles repr\u00e9sentent aujourd\u2019hui l’une pour l’autre. <\/p>\n

\"\"<\/a>
\n\u00a9 Bloomberg<\/p>\n

La diff\u00e9rence entre notre lecture en avril et la n\u00f4tre aujourd\u2019hui, c’est que maintenant nous SAVONS que \u00e7a va tr\u00e8s mal, avant m\u00eame d’aller consulter les graphiques. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

En avril dernier, nous \u00e9tions all\u00e9 voir Les r\u00e9serves des banques commerciales am\u00e9ricaines \u2013 enfin, ce qu\u2019il en reste<\/a>. Nous nous interrogions \u00e0 la vue de ces graphiques propos\u00e9s par la Federal Reserve Bank de Saint-Louis : \u00ab Est-ce que cela signifie que les […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,18,12],"tags":[],"class_list":["post-835","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","category-subprime"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/835","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=835"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/835\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=835"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=835"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=835"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}