{"id":84803,"date":"2016-04-21T11:31:50","date_gmt":"2016-04-21T09:31:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=84803"},"modified":"2016-04-21T12:17:58","modified_gmt":"2016-04-21T10:17:58","slug":"comment-resorber-la-cacophonie-europeenne-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/04\/21\/comment-resorber-la-cacophonie-europeenne-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>COMMENT R\u00c9SORBER LA CACOPHONIE EUROP\u00c9ENNE ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Les dirigeants allemands vont-ils avoir toujours raison ? L\u2019occasion va prochainement \u00eatre donn\u00e9e de le tester, les sujets de discorde avec la Commission et le gouvernement italien se multipliant. Que ce soit \u00e0 propos du financement de l\u2019accueil des r\u00e9fugi\u00e9s, de la pr\u00e9sence des titres de la dette publique dans les bilans bancaires, ou des n\u00e9gociations avec la Gr\u00e8ce, d\u2019autres musiques que la leur se font entendre. <\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Matteo Renzi a menac\u00e9 d\u2019opposer son veto \u00e0 toute mesure qui limiterait la d\u00e9tention de la dette publique par les banques, en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la discussion qui va s\u2019engager lors de la r\u00e9union informelle de l\u2019Ecofin de cette fin de semaine. Selon une \u00e9tude de la Banque d\u2019Italie, les banques du pays d\u00e9tiendraient 270 milliards d\u2019euros d\u2019obligations souveraines italiennes, le double de la moyenne europ\u00e9enne. Pond\u00e9rer leur valeur en fonction de leur risque pr\u00e9sum\u00e9, comme il est envisag\u00e9, d\u00e9t\u00e9riorerait significativement le ratio des fonds propres des banques, en particulier de celles sur lequel il est compt\u00e9 pour soutenir les plus faibles. Le gouvernement italien fait valoir que, contrairement \u00e0 ce qui est avanc\u00e9, l\u2019abondance de ces titres au bilan des banques n\u2019est pas un facteur de fragilit\u00e9 mais de stabilisation. Ce qui n\u2019est pas faux tant que le syst\u00e8me bancaire tient le coup, mais n\u2019est pas garanti avec les derni\u00e8res mesures adopt\u00e9es. Il y a disproportion entre les moyens financiers mobilis\u00e9s et le volume atteint par les <i>pr\u00eats non performants<\/i>, et cela repr\u00e9sente une menace pour les grandes banques italiennes qui sont appel\u00e9es \u00e0 soutenir leurs cons\u0153urs fragilis\u00e9es (et par ricochet leurs homologues \u00e9trang\u00e8res qui y sont expos\u00e9es). <\/p>\n<p>Le Conseil europ\u00e9en du 28 juin prochain a inscrit \u00e0 son ordre du jour la crise des r\u00e9fugi\u00e9s, bien qu\u2019il ne puisse \u00eatre garanti qu\u2019il sera respect\u00e9, sa r\u00e9union intervenant cinq jours apr\u00e8s le r\u00e9f\u00e9rendum portant sur le maintien ou la sortie du Royaume-Uni de l\u2019Union europ\u00e9enne. Selon le Corriere della Sera, la Commission soutient dans un document pr\u00e9paratoire le projet de cr\u00e9ation d\u2019euro-obligations, qui par d\u00e9finition n\u2019entreraient pas dans le calcul de la dette nationale. Le co\u00fbt pluriannuel de l\u2019accueil des r\u00e9fugi\u00e9s est \u00e9lev\u00e9, mesur\u00e9 en dizaines de milliards d\u2019euros, et pour la Commission les propositions allemandes n\u2019y r\u00e9pondent pas. Il serait question pour ces derni\u00e8res d\u2019une taxe sur le carburant, ou bien de s\u2019appuyer sur le budget communautaire. Exclure ces d\u00e9penses du calcul du d\u00e9ficit ne r\u00e9glerait pas non plus le probl\u00e8me. Sur ce dossier, ce sont les Allemands qui vont opposer leur veto&#8230; <\/p>\n<p>Les n\u00e9gociations avec la Gr\u00e8ce continuent de s\u2019\u00e9terniser, et Jean-Claude Juncker a apport\u00e9 un soutien inattendu au refus d\u2019Alexis Tsipras d\u2019accepter les derni\u00e8res propositions qui lui ont \u00e9t\u00e9 faites. Celles-ci lui imposeraient de s\u2019engager \u00e0 de nouvelles restrictions budg\u00e9taires franchissant sa derni\u00e8re ligne rouge, au cas o\u00f9 l\u2019exc\u00e9dent budg\u00e9taire de 3,5% ne serait pas atteint en 2008. Dans une interview au service d\u2019information grec Euro2day, Jean-Claude Juncker a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il ne voyait pas la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019un tel engagement, m\u00eame s\u2019il l\u2019approuverait au cas o\u00f9 il permettrait de conclure un accord. <\/p>\n<p>Le panorama ne serait pas complet s\u2019il n\u2019\u00e9tait fait \u00e9tat de l\u2019accord qui serait intervenu entre le ministre de l&rsquo;\u00e9conomie espagnol Luis de Guindos, charg\u00e9 des affaires courantes dans le contexte actuel du pays, et le commissaire Pierre Moscovici. Selon El Pais, une ann\u00e9e voire deux ann\u00e9es suppl\u00e9mentaires, auraient \u00e9t\u00e9 accord\u00e9es \u00e0 l\u2019Espagne pour qu\u2019elle puisse atteindre l\u2019objectif d\u2019un d\u00e9ficit \u00e9gal ou inf\u00e9rieur \u00e0 3% du PIB. La commission a d\u00e9menti, mais le quotidien Frankfurter Allgemeine a cru pouvoir noter que c\u2019\u00e9tait de mauvais c\u0153ur ! <\/p>\n<p>Afin de tout remettre d\u2019\u00e9querre, une seule solution semble s\u2019imposer : un pr\u00e9sident allemand devra d\u00e8s que possible pr\u00e9sider la Commission, tout comme la BCE\u00a0! C\u2019est comme l\u2019ind\u00e9pendance de celle-ci\u00a0: elle est une valeur intangible tant que la politique qu\u2019elle suit est richtig (correcte). Sigmar Gabriel, le ministre de l\u2019\u00e9conomie du SPD, a vu sous un autre angle la situation en d\u00e9clarant lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse que \u00ab\u00a0L&rsquo;Europe souffre en ce moment plut\u00f4t du fait que les autres pays en ont ras-le-bol que l&rsquo;Allemagne pense toujours tout mieux savoir\u00a0\u00bb et qu\u2019elle \u00ab\u00a0parade en donneuse de le\u00e7ons\u00a0\u00bb, plaidant timidement pour une politique europ\u00e9enne d\u2019investissement.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Les dirigeants allemands vont-ils avoir toujours raison ? L\u2019occasion va prochainement \u00eatre donn\u00e9e de le tester, les sujets de discorde avec la Commission et le gouvernement italien se multipliant. 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