{"id":84824,"date":"2016-04-22T16:19:05","date_gmt":"2016-04-22T14:19:05","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=84824"},"modified":"2016-04-22T17:24:23","modified_gmt":"2016-04-22T15:24:23","slug":"la-grece-derniere-roue-du-carrosse-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/04\/22\/la-grece-derniere-roue-du-carrosse-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LA GR\u00c8CE DERNI\u00c8RE ROUE DU CARROSSE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les n\u00e9gociations ont repris \u00e0 Ath\u00e8nes, avec pour enjeu de lib\u00e9rer un nouveau versement des cr\u00e9anciers europ\u00e9ens de la Gr\u00e8ce d\u2019ici \u00e0 la mi-juillet, afin que le gouvernement puisse rembourser la BCE. Non sans confusion, la partie se joue d\u00e9sormais \u00e0 trois depuis l\u2019apparition au grand jour de d\u00e9saccords entre les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes et le FMI. La promesse longtemps diff\u00e9r\u00e9e d\u2019ouverture de n\u00e9gociations \u00e0 propos de la dette sera enfin tenue si l\u2019accord qui est vis\u00e9 la semaine prochaine par le pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe Jeroen Dijsselbloem se concr\u00e9tise, mais \u00ab\u00a0un dernier pas reste \u00e0 franchir\u00a0\u00bb a reconnu Pierre Moscovici.<\/p>\n

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Un important d\u00e9saccord sur les retraites subsiste encore, ainsi qu\u2019\u00e0 propos du m\u00e9canisme invent\u00e9 par les cr\u00e9anciers pour r\u00e9sorber leurs divergences : l\u2019engagement grec d\u2019adopter un paquet de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, si un exc\u00e9dent budg\u00e9taire primaire de 3,5% n\u2019\u00e9tait pas d\u00e9gag\u00e9 en 2018. De cela, le gouvernement grec ne veut pas en entendre parler.<\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat un cessez-le-feu est recherch\u00e9 afin d’arr\u00eater les batailles de chiffres des uns et des autres, dont l\u2019exp\u00e9rience a montr\u00e9 l\u2019inanit\u00e9. Bravant le ridicule, Christine Lagarde a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il faut les v\u00e9rifier \u00ab\u00a0tr\u00e8s soigneusement\u00a0\u00bb avant de conclure un accord – sous-entendu : \u00ab\u00a0vous prenez vos responsabilit\u00e9s ! \u00bb – et Wolfgang Sch\u00e4uble insiste sur le fait que ce ne sont pas des chiffres grecs, mais qu\u2019ils sont \u00ab\u00a0 confirm\u00e9s par les institutions europ\u00e9ennes\u00a0\u00bb…<\/p>\n

Les divergences sont plus profondes et ont une autre port\u00e9e politique : sous quelles conditions faut-il maintenir la Gr\u00e8ce \u00e0 flot et masquer qu\u2019elle ne peut pas sortir du trou dans lequel elle a \u00e9t\u00e9 pouss\u00e9e ?\u00a0\u00c0 terme, peut-on ou non consid\u00e9rer que la question de la dette est r\u00e9gl\u00e9e ?<\/p>\n

Wolfgang Sch\u00e4uble a estim\u00e9 que \u00ab\u00a0les choses n\u2019\u00e9taient pas mal parties\u00a0\u00bb et que \u00ab\u00a0si tout le monde fait des efforts, on va trouver une solution dans un avenir proche\u00a0\u00bb. D\u2019o\u00f9 vient ce revirement\u00a0? Les cr\u00e9anciers ont d\u00fb sans exception se faire une raison. Vu le r\u00f4le de tampon auquel le pays a \u00e9t\u00e9 contraint par la crise des r\u00e9fugi\u00e9s, plus question de l\u2019asphyxier. C\u2019est pourquoi le ministre allemand des finances a chang\u00e9 son fusil d\u2019\u00e9paule et ne pr\u00e9conise plus comme lors de la pr\u00e9c\u00e9dente passe d\u2019armes, la sortie provisoire de la Gr\u00e8ce de la zone euro. La simultan\u00e9it\u00e9 de celle-ci avec un Brexit<\/i> (sortie britannique de l\u2019Union europ\u00e9enne), s\u2019il devait intervenir, serait particuli\u00e8rement malvenue.<\/p>\n

Les d\u00e9bats ne portent pas seulement sur les pr\u00e9visions de r\u00e9alisation d\u2019exc\u00e9dent budg\u00e9taire \u00e0 court terme – fruit de mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 faisant l\u2019objet de discussions acharn\u00e9es – mais \u00e9galement sur la soutenabilit\u00e9 de la dette grecque en g\u00e9n\u00e9ral. Alexis Tsipras a besoin du d\u00e9marrage des discussions sur son all\u00e9gement, afin de justifier les pilules qu\u2019il doit continuer \u00e0 faire avaler, et de faire passer celles qui vont \u00eatre prochainement \u00e0 adopter. Il ne faut pas attendre de r\u00e9sultats rapides et surtout probants des discussions sur la dette\u00a0: seuls des allongements de maturit\u00e9 et des diminutions des taux sont envisag\u00e9s, \u00e0 l\u2019exclusion de toute r\u00e9duction nette. Au nom des 19 membres de la zone euro, Jeroen\u00a0Dijsselbloem a \u00e9t\u00e9 clair \u00e0 ce propos. Le FMI qui parlait de r\u00e9duction a donc mis de l\u2019eau dans son vin, toujours pour les m\u00eames raisons politiques impliquant de ne pas faire de vagues !<\/p>\n

L\u2019impact de ce qui pourra \u00eatre d\u00e9cid\u00e9 sera n\u00e9cessairement r\u00e9duit, \u00e9tant donn\u00e9 l\u2019\u00e9talement des remboursements d\u00e9j\u00e0 adopt\u00e9 et les faibles taux consentis. En particulier, les remboursements qui doivent intervenir dans les cinq prochaines ann\u00e9es le sont au profit du FMI, et ne peuvent pas \u00eatre retard\u00e9s au-del\u00e0 de dix ans en raison des r\u00e8gles du Fonds. Les remboursements du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 sont quant \u00e0 eux plus tardivement pr\u00e9vus \u00e0 partir de 2023.<\/p>\n

Confront\u00e9s \u00e0 d\u2019autres s\u00e9rieux probl\u00e8mes, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes pourraient se satisfaire d\u2019une solution laissant la Gr\u00e8ce tout juste le nez hors de l\u2019eau, afin de voir venir. La crise des r\u00e9fugi\u00e9s est loin d\u2019\u00eatre finie et l\u2019impact d\u2019un \u00e9ventuel Brexit<\/i> difficile \u00e0 cerner ne sont pas seuls en cause. La poursuite pure et dure de la politique de r\u00e9duction des d\u00e9ficits budg\u00e9taires l\u2019est \u00e9galement. C\u2019est particuli\u00e8rement flagrant en Espagne, et affleure au Portugal et en Italie. La fragilit\u00e9 du syst\u00e8me bancaire demeure de surcroit, en particulier de l\u2019italien et du portugais. Enfin, la crise politique europ\u00e9enne se poursuit, avec comme traduction la plus spectaculaire \u00e0 ce jour, la gestion de l\u2019Espagne par un gouvernement charg\u00e9 des affaires courantes, situation provisoire qui pourrait bien s\u2019\u00e9terniser.<\/p>\n

En Allemagne, Jens Weidmann de la Bundesbank et Angela Merkel semblent avoir fait \u00e9quipe pour calmer le jeu vis \u00e0 vis de la BCE, mais l\u2019opposition entre leurs politiques demeure et ne va pas \u00eatre r\u00e9sorb\u00e9e. Au-del\u00e0 de la question des taux n\u00e9gatifs, Mario Draghi est favorable \u00e0 demi-mots \u00e0 une politique de relance des investissements. Ne pouvant \u00eatre trop explicite, il s\u2019en tient \u00e0 la sempiternelle r\u00e9f\u00e9rence aux r\u00e9formes structurelles mais il voudrait que le relais gouvernemental qu\u2019il appelle r\u00e9guli\u00e8rement de ses v\u0153ux aille plus loin.<\/p>\n

Illustrant combien la situation est mouvante, des sc\u00e9narios circulent qui pr\u00e9voient une reconfiguration du noyau dur<\/i> de l’Europe, en cas de Brexit<\/i>. Son int\u00e9gration serait approfondie et les pays p\u00e9riph\u00e9riques<\/i> n’en feraient pas partie. En Italie, des voix s\u2019\u00e9l\u00e8vent m\u00eame, de crainte d’en \u00eatre exclu. Ce n\u2019est encore qu\u2019une hypoth\u00e8se de travail, mais la Gr\u00e8ce p\u00e8se de peu de poids dans tout cela, et son cas doit \u00eatre provisoirement r\u00e9gl\u00e9 pour passer \u00e0 plus d\u00e9cisif.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Les n\u00e9gociations ont repris \u00e0 Ath\u00e8nes, avec pour enjeu de lib\u00e9rer un nouveau versement des cr\u00e9anciers europ\u00e9ens de la Gr\u00e8ce d\u2019ici \u00e0 la mi-juillet, afin que le gouvernement puisse rembourser la BCE. Non sans confusion, la partie se joue d\u00e9sormais \u00e0 trois depuis l\u2019apparition au grand jour de d\u00e9saccords entre les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[204,307,17],"tags":[31,160],"class_list":["post-84824","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-europe","category-finance","category-politique","tag-fmi","tag-grece"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84824","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=84824"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84824\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":84840,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84824\/revisions\/84840"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=84824"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=84824"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=84824"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}