{"id":8555,"date":"2010-02-26T20:25:37","date_gmt":"2010-02-26T19:25:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8555"},"modified":"2010-02-26T20:25:50","modified_gmt":"2010-02-26T19:25:50","slug":"lactualite-de-la-crise-zorro-est-arrive-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/02\/26\/lactualite-de-la-crise-zorro-est-arrive-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: Zorro est arriv\u00e9 !, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

ZORRO EST ARRIVE !<\/strong><\/p>\n

La crise du d\u00e9ficit public monte inexorablement, apparaissant de plus en plus sans solution au fur et \u00e0 mesure que le temps passe et qu\u2019il faut passer des mots aux actes. Tous les gouvernements occidentaux sont plac\u00e9s devant un m\u00eame dilemme, pass\u00e9 les rodomontades de tribune\u00a0: comment r\u00e9duire leur d\u00e9ficit sans plonger franchement dans la r\u00e9cession ?<\/p>\n

L\u2019un cherche \u00e0 associer les r\u00e9publicains \u00e0 de tr\u00e8s impopulaires d\u00e9cisions, mais il n\u2019y parviendra pas, sa strat\u00e9gie bipartisane<\/i> \u00e9tant dans l\u2019impasse dans tous les domaines, \u00e0 propos de la r\u00e9gulation financi\u00e8re comme de la r\u00e9forme de la sant\u00e9. Les autres, en Europe, se sont pris les pieds dans le tapis avec leur d\u00e9monstration rat\u00e9e en Gr\u00e8ce, ne parvenant qu\u2019\u00e0 d\u00e9clencher une crise majeure de l\u2019euro, \u00e0 la faveur d\u2019une sp\u00e9culation qui semble appel\u00e9e \u00e0 prendre de l\u2019ampleur. <\/p>\n

Fig\u00e9s dans une rigueur doctrinale qui ne les emm\u00e8ne nul part, les Europ\u00e9ens s\u2019av\u00e8rent incapables, eux aussi, de faire face aux remises en cause qui s\u2019imposent et s’essayent une fois de plus \u00e0 un vain jeu de constructions institutionnelles \u00e0 propos de la gouvernance \u00e9conomique<\/i>. Les Britanniques, quant \u00e0 eux, jouent les prolongations en attendant des \u00e9lections qui risquent de se terminer dans la confusion, sans vainqueur et avec deux vaincus. La coalition allemande au pouvoir \u00e9tant en ce qui la concerne compar\u00e9e au r\u00e8gne de la discorde. <\/p>\n

Les march\u00e9s obligataires apparaissent de plus en plus comme allant \u00eatre tr\u00e8s sollicit\u00e9s, avec comme in\u00e9vitable cons\u00e9quence une hausse des rendements exig\u00e9s et un surench\u00e9rissement de la dette publique, tandis que les interrogations les plus sombres se d\u00e9veloppent sur la politique men\u00e9e par les autorit\u00e9s chinoises en mati\u00e8re d\u2019achat de la dette am\u00e9ricaine. Et que les Japonais, franchement entr\u00e9s dans la d\u00e9flation, s\u2019inqui\u00e8tent de l\u2019\u00e9puisement de leurs capacit\u00e9s \u00e0 financer leur dette par leur propres moyens.<\/p>\n

Parall\u00e8lement \u00e0 cela, les deux tests europ\u00e9ens de la Gr\u00e8ce et de l\u2019Islande ne fonctionnent pas du tout comme pr\u00e9vu. Le plan grec de r\u00e9duction du d\u00e9ficit est jug\u00e9 totalement injouable et non cr\u00e9dible, tandis que les gouvernements britannique et hollandais, cultivant l\u2019intransigeance, prennent le risque de mettre l\u2019Islande en situation de faire d\u00e9faut. Au lieu de montrer la voie, ces deux situations dont on a voulu faire les symboles d’une strat\u00e9gie g\u00e9n\u00e9rale ne vont bient\u00f4t exprimer qu\u2019une seule et m\u00eame r\u00e9alit\u00e9 : l\u2019impasse d\u2019une politique d\u2019intransigeance et d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 dont ils \u00e9taient sens\u00e9s d\u00e9montrer que l\u2019on ne pouvait y \u00e9chapper.<\/p>\n

L\u2019affaire des swaps de change mont\u00e9s par Goldman Sachs pour camoufler une partie de d\u00e9ficit grec, ou celle de la sp\u00e9culation sur le march\u00e9 des CDS atteignant de plein fouet le march\u00e9 obligataire public europ\u00e9en, suscitent des r\u00e9actions d\u00e9risoires des gouvernements. La Fed engage une enqu\u00eate \u00e0 propos de Goldman Sachs, dont elle gardera probablement les conclusions pour elle, afin de ne pas d\u00e9stabiliser les march\u00e9s. La chanceli\u00e8re allemande fait savoir qu\u2019elle fait \u00e9tudier l\u2019interdiction des usages sp\u00e9culatifs des CDS, avec comme pr\u00e9cision que celle-ci ne pourra qu\u2019\u00eatre internationale pour \u00eatre effective et efficace. <\/p>\n

On sent donc que l\u2019on est actuellement \u00e0 une v\u00e9ritable crois\u00e9e de chemins. Faute d\u2019avoir engag\u00e9 une v\u00e9ritable r\u00e9gulation financi\u00e8re, les pays occidentaux subissent les effets de sp\u00e9culations financi\u00e8res \u00e0 grande \u00e9chelle sur tous les march\u00e9s\u00a0: actions, obligations et monnaie. Ils n\u2019en restent pas moins comme paralys\u00e9s, ne prenant \u00e0 un rythme d\u2019escargot que des demi-mesures (ou quart de mesures m\u00eames), aussit\u00f4t contest\u00e9es avec succ\u00e8s par des milieux financiers qui m\u00e8nent la danse et imposent leurs quatre volont\u00e9s.<\/p>\n

Une lueur, puisqu\u2019il faut toujours en d\u00e9tecter une (quitte \u00e0 ce qu\u2019elle soit trompeuse), appara\u00eet dans cet univers plong\u00e9 dans l\u2019aveuglement, le d\u00e9sarroi et l\u2019improvisation (dissimul\u00e9 sous de m\u00e2les certitudes). Prenant acte de la nouvelle dimension de la crise, devenue celle des Etats apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 celle de la finance, puis celle de l’\u00e9conomie, le FMI vient de postuler, par la voix de son directeur g\u00e9n\u00e9ral Dominique Strauss Kahn, au r\u00f4le de sauveur supr\u00eame. Il vient de demander que lui soit accord\u00e9 un mandat \u00e9largi de supervision du syst\u00e8me financier international, assorti d’un droit d\u2019intervention, en contrepartie duquel il mettrait largement \u00e0 disposition des Etats des lignes de cr\u00e9dit \u00e0 court terme (sans qu’ils soient oblig\u00e9s d’aller sur le march\u00e9 obligataire), comme le fait une banque centrale mais \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale. A plus long terme, le FMI serait susceptible, est-il expliqu\u00e9, de fournir \u00ab\u00a0un actif de r\u00e9serve \u00e9mis mondialement, semblable, mais dans des aspects importants diff\u00e9rent, aux Droits de tirage sp\u00e9ciaux\u00a0(DTS)\u00bb. <\/p>\n

Ceci signifie tout simplement que le FMI, mettant \u00e0 profit ses capacit\u00e9s inutilis\u00e9es de cr\u00e9ation mon\u00e9taire, serait intronis\u00e9 – si cette proposition \u00e9tait accept\u00e9e – dans une nouvelle fonction. Celle de m\u00e9gabanque centrale assurant la liquidit\u00e9 de tout le syst\u00e8me financier international. Une approche qui supposerait que le dollar soit \u00e0 terme d\u00e9tr\u00f4n\u00e9 de sa position actuelle, ce qui est consid\u00e9r\u00e9 de toute fa\u00e7on comme in\u00e9vitable, mais qui pr\u00e9senterait en contrepartie l\u2019irr\u00e9sistible avantage de donner de l\u2019oxyg\u00e8ne financier aux Etats et de trouver, ainsi, une solution \u00e0 l\u2019\u00e9quation sans solution de la dette publique.<\/p>\n

Les esprits chagrins – il n\u2019en manque pas – feront remarquer qu\u2019un tel dispositif financier revient \u00e0 faire marcher \u00e0 l\u2019\u00e9tage au-dessus de celui \u00e0 laquelle elle fonctionne actuellement (les banques centrales) une super planche \u00e0 billets. Permettant – essayant en tout cas- de contourner la probl\u00e9matique, us\u00e9e sans avoir eu \u00e0 s’en servir, de la refonte du capitalisme financier. Une illusion de plus, mais comment y r\u00e9sister \u00a0? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

ZORRO EST ARRIVE !<\/strong><\/p>\n

La crise du d\u00e9ficit public monte inexorablement, apparaissant de plus en plus sans solution au fur et \u00e0 mesure que le temps passe et qu\u2019il faut passer des mots aux actes. Tous les gouvernements occidentaux sont plac\u00e9s devant un m\u00eame dilemme, pass\u00e9 les rodomontades de tribune\u00a0: comment r\u00e9duire leur […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[34,56,164,41,142,31,113,42],"class_list":["post-8555","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier","tag-banque-centrale","tag-cds","tag-deficits","tag-deflation","tag-dette-publique","tag-fmi","tag-regulation","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8555","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8555"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8555\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8571,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8555\/revisions\/8571"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8555"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8555"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8555"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}