{"id":86265,"date":"2016-06-02T14:16:37","date_gmt":"2016-06-02T12:16:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=86265"},"modified":"2016-06-02T15:25:53","modified_gmt":"2016-06-02T13:25:53","slug":"tout-va-tres-bien-madame-la-marquise-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/06\/02\/tout-va-tres-bien-madame-la-marquise-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Banques europ\u00e9ennes : <b>TOUT VA TR\u00c8S BIEN, MADAME LA MARQUISE&#8230;<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Le sauvetage des banques italiennes n\u2019est pas bien parti. Les trois cinqui\u00e8mes des fonds d\u2019Atlante &#8211; le dispositif cr\u00e9e pour les renflouer afin d\u2019\u00e9viter des <i>bail-in<\/i> aux effets politiques d\u00e9sastreux &#8211; ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9s pour recapitaliser seulement deux des banques coop\u00e9ratives. Or celles-ci croulent toutes, \u00e0 des degr\u00e9s divers, sous le poids de pr\u00eats potentiellement impay\u00e9s, rebaptis\u00e9s <i>pr\u00eats non performants<\/i> (NPL, selon l\u2019acronyme anglais en usage) comme si les mots pouvaient all\u00e9ger la peine.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Selon Luigi Zingales, un professeur italien de l\u2019universit\u00e9 de Chicago, il est in\u00e9vitable d\u2019entrer dans un programme de recapitalisation des banques italiennes, sur le mod\u00e8le de celui dont l\u2019Espagne a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9. Il appartiendrait alors au M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) de suppl\u00e9er aux grandes banques italiennes pour le financer, car elles n\u2019en ont pas les moyens et pourraient \u00e0 leur tour sombrer en s\u2019y risquant.<\/p>\n<p>Le SSM (Single Supervisory Mechanism) de la BCE pr\u00e9pare de son c\u00f4t\u00e9 un rapport sur les 130 banques qu\u2019il supervise, excluant les moins importantes mais pas n\u00e9cessairement les moins frapp\u00e9es. Comme d\u2019habitude, l\u2019un des enjeux est de savoir \u00e0 quel niveau de d\u00e9tail il sera descendu lors de sa publication. D\u00e9licate attention, il ne faudrait pas <i>stigmatiser<\/i> une banque ou m\u00eame un pays ! Le SSM est pris entre deux imp\u00e9ratifs contradictoires\u00a0: convaincre de la qualit\u00e9 de sa supervision et ne pas pointer du doigt sur ce qui est par trop probl\u00e9matique. L\u2019exercice est hautement politique.<\/p>\n<p>Consolation pour le gouvernement italien, il ne serait pas seul sur la sellette, car le SSM entend aussi \u00e9valuer le portefeuille en produits d\u00e9riv\u00e9s des grandes banques nord-europ\u00e9ennes, dont la Deutsche Bank, ce qui est une toute autre affaire. La grande malade se trouve d\u00e9j\u00e0 au c\u0153ur d\u2019une contradiction, pouvant difficilement \u00e9viter sa recapitalisation tout en faisant face cette ann\u00e9e \u00e0 une chute de 35% de la valeur de ses actions, pour le moins peu incitative pour les investisseurs. Les analystes ne croient pas que les cessions d\u2019actifs et les r\u00e9ductions de co\u00fbt en tous genres permettront d\u2019en faire l\u2019\u00e9conomie alors que la banque a accumul\u00e9 12,5 milliards d\u2019euros d\u2019amendes et de condamnations&#8230; De nouvelles pertes pourraient \u00eatre annonc\u00e9es pour l\u2019ann\u00e9e en cours.<\/p>\n<p>Les grandes banques fran\u00e7aises et italiennes cherchent de leur c\u00f4t\u00e9 \u00e0 limiter \u00ab\u00a0le ratio d\u2019exigence de fonds propres et passifs\u00a0\u00bb (MREL), dont l\u2019\u00e9tude \u00e0 l\u2019\u00e9chelle europ\u00e9enne tra\u00eene, qui est destin\u00e9 \u00e0 s\u2019inscrire dans le cadre de la fameuse \u00ab\u00a0capacit\u00e9 d\u2019absorption des pertes\u00a0\u00bb (TLAC) d\u00e9cid\u00e9e par le G20. Dans un document qui a fuit\u00e9, elles demandent que le MREL ne d\u00e9passe pas 8% de la taille de leur bilan. Or le M\u00e9canisme de r\u00e9solution unique (MRU), qui a autorit\u00e9 dans ce domaine, envisage un ratio plus \u00e9lev\u00e9, la Commission acceptant la possibilit\u00e9 qu\u2019il en soit ainsi, mais seulement au cas par cas. Ce genre de d\u00e9bat se conclut g\u00e9n\u00e9ralement par l\u2019obtention de d\u00e9lais suppl\u00e9mentaires pour atteindre les ratios exig\u00e9s. Actuellement, les banques ont jusqu\u2019\u00e0 2020 pour y satisfaire.<\/p>\n<p>Le secteur des assurances a aussi son superviseur : l\u2019EIOPA, qui va lancer de nouveaux <i>stress tests<\/i> sur le secteur. Il est en effet soumis aux risques additionn\u00e9s de la conjoncture \u00e9conomique et d\u2019un risque emprunteur accru, et il voit ses marges se r\u00e9tr\u00e9cir en raison des bas taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Signe des inqui\u00e9tudes : plus d\u2019\u00e9tablissements de petite et de moyenne taille vont subir les tests par rapport aux pr\u00e9c\u00e9dents de 2014. Les r\u00e9sultats seront d\u00e9voil\u00e9s en d\u00e9cembre prochain, mais il a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 que m\u00eame la liste des compagnies d\u2019assurance faisant l\u2019objet des tests restera secr\u00e8te&#8230; On ne se refait pas.<\/p>\n<p>Dans le contexte des \u00e9lections allemande, fran\u00e7aise et italienne \u00e0 venir, il ne va pas falloir s\u2019\u00e9tonner si tout va \u00eatre d\u00e9clar\u00e9 \u00e9tant sous contr\u00f4le. Sur le mode des militaires qui, pour ne pas reconna\u00eetre une retraite, annoncent proc\u00e9der \u00e0 un repli tactique sur des positions pr\u00e9par\u00e9es \u00e0 l\u2019avance.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Le sauvetage des banques italiennes n\u2019est pas bien parti. 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