{"id":86965,"date":"2016-06-21T15:02:22","date_gmt":"2016-06-21T13:02:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=86965"},"modified":"2016-06-21T16:00:21","modified_gmt":"2016-06-21T14:00:21","slug":"la-regulation-financiere-bloquee-de-tous-cotes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/06\/21\/la-regulation-financiere-bloquee-de-tous-cotes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"La r\u00e9gulation financi\u00e8re bloqu\u00e9e de tous c\u00f4t\u00e9s<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019actualit\u00e9 financi\u00e8re europ\u00e9enne est rel\u00e9gu\u00e9e au second plan et c\u2019est bien dommage. Elle illustre pourtant les obstacles rencontr\u00e9s par les r\u00e9gulateurs des banques qui s\u2019efforcent dans la peine de terminer leur ouvrage. Simultan\u00e9ment, l\u2019enterrement de la taxe sur les transactions financi\u00e8res se poursuit lentement mais s\u00fbrement, la Cour constitutionnelle allemande de Karlsruhe se d\u00e9cide \u00e0 rejeter finalement les recours pendants contre le programme OMT d\u2019achat de titres de la BCE, et l\u2019adoption de la garantie europ\u00e9enne des d\u00e9p\u00f4ts bancaires est une fois de plus renvoy\u00e9 \u00e0 plus tard.<\/p>\n

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Wolfgang Sch\u00e4uble continue de poser des conditions pr\u00e9alables \u00e0 propos de l\u2019adoption de ce troisi\u00e8me pilier de l\u2019Union bancaire : \u00ab\u00a0les n\u00e9gociations au niveau politique commenceront d\u00e8s que des progr\u00e8s suffisants auront \u00e9t\u00e9 faits en ce qui concerne les mesures de r\u00e9duction de risques\u00a0\u00bb des banques europ\u00e9ennes. En substance, pas question de mutualiser le risque bancaire tant que cette future garantie risquera d\u2019\u00eatre activ\u00e9e \u00a0! D\u2019autant que les caisses d\u2019\u00e9pargne et les banques mutualistes allemandes poss\u00e8dent leur propre syst\u00e8me de garantie.<\/p>\n

Mais de quel risque parle-t-on au juste ? Dans leur ardeur juv\u00e9nile, les r\u00e9gulateurs \u00e9laborent des mesures circonstanci\u00e9es pour chacun d\u2019entre eux – risques op\u00e9rationnel, de march\u00e9, de cr\u00e9dit et de taux – sans qu\u2019il soit n\u00e9cessaire d\u2019entrer dans la complexit\u00e9 des mesures qu\u2019ils peaufinent dans le cadre de leurs consultations avec ceux qui vont devoir les appliquer. Abordant un volet des r\u00e9formes laiss\u00e9 en jach\u00e8re – l\u2019\u00e9valuation des risques des actifs bancaires – ils suscitent une forte r\u00e9action des banques touch\u00e9es dans le vif. Jusqu\u2019\u00e0 maintenant, il \u00e9tait question dans la r\u00e9glementation de B\u00e2le III du seul num\u00e9rateur de leur ratio de solvabilit\u00e9, d\u00e9sormais son d\u00e9nominateur est en cours d\u2019examen. Les r\u00e9gulateurs s\u2019efforcent de chevaucher ce diable indomptable avec comme r\u00e9sultat que le calcul des actifs pond\u00e9r\u00e9s pr\u00e9sents aux bilans des banques ne va plus \u00eatre laiss\u00e9 \u00e0 la seule discr\u00e9tion de banquiers juge et partie.<\/p>\n

Pour se d\u00e9fendre, ceux-ci d\u00e9noncent un B\u00e2le IV<\/i> dont ils repoussent l\u2019av\u00e8nement, voulant ainsi signifier que ces nouvelles mesures sont de trop. Le sujet est des plus sensibles, car de nouvelles obligations de fonds propres pourraient en r\u00e9sulter, accompagn\u00e9es d\u2019une baisse de la rentabilit\u00e9 et de l\u2019attractivit\u00e9 des activit\u00e9s bancaires pour les investisseurs. Signe de l\u2019importance du sujet, l\u2019Institute of International Finance, qui regroupe les grandes banques mondiales, est intervenu publiquement sur le sujet en proposant d\u2019am\u00e9liorer les mod\u00e8les internes des banques afin d\u2019\u00e9viter l\u2019instauration de mod\u00e8les standards, le pire.<\/p>\n

Il est toutefois non seulement question d\u2019homog\u00e9n\u00e9iser ces calculs, afin de permettre des comparaisons entre banques et de se garantir contre toute sous-estimation du risque par leurs soins, mais \u00e9galement d\u2019y voir clair dans le classement accommodant des actifs dans le trading book<\/i> ou le banking book<\/i>, o\u00f9 sont class\u00e9s les actifs conserv\u00e9s jusqu’\u00e0 maturit\u00e9, contrairement \u00e0 ceux qui le sont dans le premier,\u00a0dont la valeur doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la cote du march\u00e9.<\/p>\n

Enfin, l\u2019appr\u00e9hension d\u2019un dernier risque est fortement en question, non sans sous-entendus politiques. Non pas le risque de r\u00e9putation, sur lequel il n\u2019y a plus d\u2019illusions \u00e0 se faire, mais celui du risque souverain qui mesure les al\u00e9as du remboursement de la dette publique. En demandant qu\u2019il soit pris en compte, le gouvernement allemand entend obtenir que les banques se d\u00e9lestent des titres de leur dette publique nationale, laissant les gouvernements vuln\u00e9rables face au march\u00e9 mondial et dans l\u2019obligation de r\u00e9duire leurs appels \u00e0 celui-ci en diminuant leur endettement.<\/p>\n

Dans ce contexte o\u00f9 les dirigeants allemands m\u00e8nent la barque, la d\u00e9cision de leur Cour constitutionnelle d\u2019accorder un blanc-seing \u00e0 la BCE par rapport \u00e0 son programme d’achat de titres souverains OMT, qui a jou\u00e9 son r\u00f4le sans avoir besoin d’\u00eatre activ\u00e9, pourrait sembler d\u00e9tonner. L\u2019ind\u00e9pendance des juges \u00e9tant une notion trop sacr\u00e9e pour qu\u2019elle puisse \u00eatre mise en question par un modeste chroniqueur, que reste-t-il comme explication ? Qu\u2019il n\u2019y a aucun risque \u00e0 valider ce programme car il ne sera jamais activ\u00e9, ou bien au contraire qu\u2019il faut laisser \u00e0 la BCE l\u2019opportunit\u00e9 de le faire si la situation devait d\u00e9raper ? S\u2019il est permis, laissons aux juges de Karlsruhe le b\u00e9n\u00e9fice du doute et de la clairvoyance et ent\u00e9rinons qu\u2019ils pensent de bonne politique de garder sous la main un ultime rempart. Ce qui conforte l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un nouveau d\u00e9rapage dans l\u2019avenir. Au vu des dysfonctionnements enregistr\u00e9s et du blocage en de la r\u00e9gulation, peut-on leur reprocher ?<\/p>\n

Mercredi, la BCE va lancer le premier d’une s\u00e9rie de quatre pr\u00eats d\u2019envergure tr\u00e8s avantageux destin\u00e9s aux banques europ\u00e9ennes. Il \u00e9tait temps de soulager toutes celles qui ploient sous le poids des pr\u00eats non performants<\/i>, dont la restructuration financi\u00e8re et la concentration va s\u2019\u00e9taler dans le temps.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019actualit\u00e9 financi\u00e8re europ\u00e9enne est rel\u00e9gu\u00e9e au second plan et c\u2019est bien dommage. Elle illustre pourtant les obstacles rencontr\u00e9s par les r\u00e9gulateurs des banques qui s\u2019efforcent dans la peine de terminer leur ouvrage. Simultan\u00e9ment, l\u2019enterrement de la taxe sur les transactions financi\u00e8res se poursuit lentement mais s\u00fbrement, la Cour constitutionnelle allemande de Karlsruhe se […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[204,307],"tags":[168,80,4895,104,4896],"class_list":["post-86965","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-europe","category-finance","tag-banques","tag-bce","tag-garantie-des-depots-bancaires","tag-taxation-des-transactions-financieres","tag-valorisation-des-actifs"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/86965","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=86965"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/86965\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":86969,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/86965\/revisions\/86969"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=86965"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=86965"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=86965"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}