{"id":87605,"date":"2016-07-12T11:00:40","date_gmt":"2016-07-12T09:00:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=87605"},"modified":"2016-07-12T12:09:40","modified_gmt":"2016-07-12T10:09:40","slug":"une-legere-inflexion-europeenne-en-vue-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/07\/12\/une-legere-inflexion-europeenne-en-vue-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"UNE L\u00c9G\u00c8RE INFLEXION EUROP\u00c9ENNE EN VUE ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Derri\u00e8re le sauvetage des banques italiennes, que Matteo Renzi d\u00e9clare \u00ab\u00a0\u00e0 port\u00e9e de main\u00a0\u00bb, celui d\u2019autres banques se profile apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 longtemps dissimul\u00e9. Le r\u00e9sultat des tests de r\u00e9sistance de l\u2019Autorit\u00e9 des banques europ\u00e9ennes (ABE) est attendu pour le 29 juillet, mais comment croire qu\u2019elle va r\u00e9v\u00e9ler ce qui a toujours \u00e9t\u00e9 soigneusement dissimul\u00e9 ?<\/p>\n

Matteo Renzi a mis les pieds dans le plat en soulevant un coin du voile. \u00ab\u00a0Qui conna\u00eet la r\u00e9alit\u00e9 sait que la vraie question sur la finance en Europe n’est pas celle des cr\u00e9ances douteuses italiennes, mais celle des produits d\u00e9riv\u00e9s des autres banques\u00a0\u00bb, a-t-il lanc\u00e9 il y a six jours. Il a \u00e9t\u00e9 plus pr\u00e9cis hier en d\u00e9clarant \u00a0: \u00ab\u00a0\u00e0 mon avis, le probl\u00e8me des banques en Europe ne concerne pas les banques italiennes. La question du cr\u00e9dit en Europe concerne de nombreuses institutions. Je suis beaucoup plus pr\u00e9occup\u00e9 par les d\u00e9riv\u00e9s des banques des autres pays, c’est \u00e7a le vrai probl\u00e8me.\u00a0\u00bb Pour pr\u00e9ciser celles qu\u2019il vise, il a fait r\u00e9f\u00e9rence au deux bad bank<\/i> cr\u00e9\u00e9es par Angela Merkel d\u00e8s 2009, o\u00f9 247 milliards d\u2019actifs toxiques ont \u00e9t\u00e9 parqu\u00e9s, le prenant comme mod\u00e8le qui aurait du \u00eatre plus largement suivi…<\/p>\n

S\u2019il avait choisi d\u2019\u00eatre encore plus direct, le dirigeant italien aurait pu faire r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la d\u00e9claration de l\u2019\u00e9conomiste en chef de la Deutsche Bank, David Folkert-Landau, \u00e0 Welt am Sonntag. Celui-ci a \u00e9voqu\u00e9 la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019un programme de recapitalisation sur le mod\u00e8le du TARP am\u00e9ricain et pr\u00e9cis\u00e9 qu\u2019il pourrait \u00eatre d\u2019un montant de 150 milliards d\u2019euros. Tout en faisant diversion en attribuant ce besoin aux cons\u00e9quences de la faiblesse de la croissance, de l\u2019importance de la dette publique, et de la quasi-d\u00e9flation, sans un mot sur les produits d\u00e9riv\u00e9s dont sa banque regorge. Jeroen Dijsselbloem, qui pr\u00e9side l\u2019Eurogroupe, lui a indirectement r\u00e9pondu en d\u00e9clarant \u00ab\u00a0qu\u2019il y aura toujours des banques r\u00e9clamant une recapitalisation sur fonds publics\u00a0\u00bb et qu\u2019il n\u2019y aura pas de fen\u00eatre d\u2019opportunit\u00e9.<\/p>\n

A propos des banques italiennes, un compromis serait en passe d\u2019\u00eatre trouv\u00e9, \u00e0 confirmer. Mais son annonce avant ou apr\u00e8s le r\u00e9sultat des tests de l\u2019ABE de fin juillet fait encore d\u00e9bat, les faucons<\/i> europ\u00e9ens voulant marquer le coup et souhaitant proc\u00e9der clairement en deux temps. Les nouvelles r\u00e8gles du bail-in seraient effectivement appliqu\u00e9es, puis le gouvernement italien serait ensuite autoris\u00e9 \u00e0 d\u00e9dommager les petits investisseurs.<\/p>\n

Ce compromis va placer l\u2019Italie dans la m\u00eame situation que le Portugal, dont le d\u00e9rapage budg\u00e9taire provient du sauvetage de la Banif sous le gouvernement de droite pr\u00e9c\u00e9dent. L\u2019impact ne sera pas identique, mais les marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires de Matteo Renzi s\u2019en ressentiront. BNP Paribas et Cr\u00e9dit Agricole, dont l\u2019exposition au risque du syst\u00e8me bancaire italien n\u2019est pas connue mais serait loin d\u2019\u00eatre n\u00e9gligeable, pourront alors souffler un peu…<\/p>\n

Si cette solution pr\u00e9vaut, il sera toutefois difficile de sanctionner le Portugal en raison de l\u2019origine de son d\u00e9rapage budg\u00e9taire. \u00c0\u00a0cette occasion, la question est clairement pos\u00e9e : un nouveau rapport de force va-t-il s\u2019\u00e9tablir au sein de l\u2019Eurogroupe et des institutions europ\u00e9ennes, que la d\u00e9cision vis-\u00e0-vis du Portugal et de l\u2019Espagne va sanctionner ? L\u2019\u00e9tau va-t-il \u00eatre un peu desserr\u00e9 \u00a0?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Derri\u00e8re le sauvetage des banques italiennes, que Matteo Renzi d\u00e9clare \u00ab\u00a0\u00e0 port\u00e9e de main\u00a0\u00bb, celui d\u2019autres banques se profile apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 longtemps dissimul\u00e9. Le r\u00e9sultat des tests de r\u00e9sistance de l\u2019Autorit\u00e9 des banques europ\u00e9ennes (ABE) est attendu pour le 29 juillet, mais comment croire qu\u2019elle va r\u00e9v\u00e9ler ce qui a toujours \u00e9t\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[204,307,17],"tags":[4944,4945,538,3459],"class_list":["post-87605","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-europe","category-finance","category-politique","tag-abe","tag-banif","tag-deutsche-bank","tag-matteo-renzi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/87605","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=87605"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/87605\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":87613,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/87605\/revisions\/87613"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=87605"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=87605"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=87605"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}