{"id":87795,"date":"2016-07-22T14:25:12","date_gmt":"2016-07-22T12:25:12","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=87795"},"modified":"2016-07-22T15:44:09","modified_gmt":"2016-07-22T13:44:09","slug":"le-brexit-fenetre-dopportunite-pour-les-banques-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/07\/22\/le-brexit-fenetre-dopportunite-pour-les-banques-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LE BREXIT, FEN\u00caTRE D\u2019OPPORTUNIT\u00c9 POUR LES BANQUES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Pour les banques, le probl\u00e8me \u00e0 r\u00e9soudre est \u00ab\u00a0celui de la faible rentabilit\u00e9, pas celui de la solvabilit\u00e9\u00a0\u00bb. C\u2019est ainsi que Mario Draghi, le pr\u00e9sident de la BCE, a hier plac\u00e9 au second plan la crise en cours du syst\u00e8me bancaire italien, donnant au passage son onction \u00e0 une solution faisant appel \u00e0 des fonds publics, pour mettre l\u2019accent sur une cause structurelle g\u00e9n\u00e9rale (il n\u2019emploie pas le terme) de la faiblesse du syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en\u00a0: la chute de sa rentabilit\u00e9.<\/p>\n

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En raison des effets conjugu\u00e9s de la faible croissance, du bas niveau des taux obligataires et des nouvelles contraintes r\u00e9glementaires, les banques souffrent d\u2019une importante baisse de la rentabilit\u00e9 de leurs capitaux propres – les rendements \u00e0 deux chiffres ne sont plus qu\u2019un souvenir – et de la chute de leur valorisation boursi\u00e8re. Les investisseurs ne sont pas \u00e0 la joie, les banquiers qui ont besoin d\u2019eux non plus.<\/p>\n

Pour commencer, le monde bancaire a obtenu que les ministres des finances europ\u00e9ens s\u2019opposent au projet du Comit\u00e9 de B\u00e2le \u00ab\u00a0d\u2019augmentation significative des demandes en capital\u00a0\u00bb. Ce Comit\u00e9 rassemble les repr\u00e9sentants des banques centrales et des r\u00e9gulateurs \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Une nouvelle mesure \u00e9tait en effet en discussion \u00e0 son initiative, que les banques ont associ\u00e9 \u00e0 un B\u00e2le IV futur pour signifier qu\u2019il fallait en rester au B\u00e2le III existant.<\/p>\n

Les banquiers prennent acte que l\u2019environnement de faible croissance et de tr\u00e8s bas taux obligataire est durable, et qu\u2019il vont continuer \u00e0 en subir les effets. Pour stabiliser la chute de leur rendement, il ne leur reste plus qu\u2019\u00e0 r\u00e9duire leurs co\u00fbts en r\u00e9duisant \u00e0 la pelle leurs effectifs et en stoppant la vague r\u00e9glementaire. S\u2019opposer publiquement au Comit\u00e9 de B\u00e2le avec le soutien des gouvernements europ\u00e9ens marque leur nouvelle d\u00e9termination, comme s\u2019ils voulaient profiter d\u2019une fen\u00eatre d\u2019opportunit\u00e9 s\u2019ouvrant avec l\u2019ouverture des n\u00e9gociations sur des relations futures de l\u2019Union europ\u00e9enne avec le Royaume-Uni et la City.<\/p>\n

Philippe Mudry, le directeur des r\u00e9dactions de l\u2019AGEFI, titre son \u00e9ditorial \u00ab\u00a0r\u00e9gulation, le virage europ\u00e9en\u00a0\u00bb, se f\u00e9licitant \u00ab\u00a0que la prise de conscience m\u00fbrisse enfin\u00a0\u00bb, constatant que \u00ab\u00a0les projets du Comit\u00e9 de B\u00e2le conduisent \u00e0 une impasse radicale, justifiant une inflexion radicale du processus en cours\u00a0\u00bb. Rappelant que les \u00c9tats-Unis n\u2019ont pas toujours appliqu\u00e9 ses stipulations, et se d\u00e9clarant par avance \u00e9tonn\u00e9 que \u00ab\u00a0le Royaume-Uni ne les adapte pas \u00e0 son nouveau destin avec son pragmatisme coutumier\u00a0\u00bb (qu\u2019il oppose au rigorisme obtus des r\u00e9gulateurs, si l\u2019on comprend bien). Il fait \u00e9tat des interventions en ces sens du gouverneur de la Banque de France, Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, et du commissaire aux march\u00e9s financiers britannique d\u00e9missionnaire, Jonathan Hill, deux grands commis de la finance.<\/p>\n

Pour \u00e9valuer la port\u00e9e de ce qui est pr\u00e9sent\u00e9 comme un coup d\u2019arr\u00eat, on observera avec int\u00e9r\u00eat ce qu\u2019il va advenir d\u2019autres mesures r\u00e9glementaires en suspens au niveau europ\u00e9en. L\u2019enterrement de la taxe sur les transactions financi\u00e8res annonc\u00e9, les projets de r\u00e9forme des mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation du risque des actifs bancaires, contre lequel l\u2019Institute of International Finance a pris position, ou de prise en compte du risque souverain, sont \u00e0 surveiller de pr\u00e8s. Car les deux seraient susceptibles d\u2019avoir de fortes cons\u00e9quences en terme d\u2019augmentation des fonds propres des banques afin de respecter les ratios en vigueur.<\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, l\u2019\u00e9ditorialiste de l\u2019hebdomadaire financier fran\u00e7ais est pris \u00e0 contre-pied par les Britanniques derri\u00e8re lesquels il voudrait se r\u00e9fugier. La City entre dans la n\u00e9gociation avec l\u2019Union europ\u00e9enne en marchant sur les oeufs, soucieuse de m\u00e9nager l\u2019avenir en termes d\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 unique. Oppos\u00e9e \u00e0 toute volont\u00e9 pr\u00e9matur\u00e9e de d\u00e9r\u00e9gulation, elle veut maintenir un statu quo r\u00e9glementaire lui donnant les meilleures chances de se faufiler. Si le d\u00e9part des chambres de compensation de Londres est in\u00e9vitable, comme celui plus symbolique de l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA), la City a bien plus \u00e0 perdre et ne veut pas pr\u00eater le flanc \u00e0 des refus motiv\u00e9s. A cet \u00e9gard, la nouvelle directive concernant le r\u00e8glement March\u00e9 d\u2019instruments financiers (MiFID et MiFIR) fait preuve de souplesse en faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des r\u00e9gimes r\u00e9glementaires \u00e9quivalents, condition pour que les portes restent ouvertes. Ce serait dommage de ne pas profiter de cette derni\u00e8re chance, qu\u2019il vaut mieux garder en r\u00e9serve. Il y a du grain \u00e0 moudre, comme on voit.<\/p>\n

Le ton est toutefois donn\u00e9 et l\u2019argument ne va pas manquer d\u2019\u00eatre resservi \u00a0: \u00ab\u00a0pas d\u2019avantage comp\u00e9titif pour les banques britanniques\u00a0!\u00a0\u00bb. Le temps de la r\u00e9gulation est pass\u00e9, mais la chute de la rentabilit\u00e9 des banques n\u2019en sera pas pour autant enray\u00e9e. Toutefois, comme le vice-pr\u00e9sident de la BCE Vitor Const\u00e2ncio l\u2019a remarqu\u00e9 \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une conf\u00e9rence prononc\u00e9e \u00e0 Madrid – pas dans ces termes, mais pour le d\u00e9plorer – le malheur des uns fait le bonheur des autres : la r\u00e9gulation financi\u00e8re s\u2019est concentr\u00e9e sur le secteur bancaire, laissant le secteur florissant du shadow banking \u00e0 ses aises.<\/p>\n

Mario Draghi s\u2019inscrit dans ce contexte. S\u2019il admet que les banques puissent b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un soutien public pour les soulager de leurs pr\u00eats non performants, tant pis pour l\u2019Union bancaire ! il pr\u00e9conise aussi la cr\u00e9ation d’un march\u00e9 d’\u00e9change des cr\u00e9ances douteuses, appelant de facto les hedge funds \u00e0 soulager les banques pour prendre leurs risques et leurs profits dans les profondeurs du shadow banking, les incitant \u00e0 suppl\u00e9er aux banques dans le cadre d\u2019un nouveau syst\u00e8me de cr\u00e9dit bas\u00e9 sur le march\u00e9. De l\u2019art de tenter de retomber sur ses pieds dans un syst\u00e8me en d\u00e9s\u00e9quilibre, pour l\u2019accentuer !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Pour les banques, le probl\u00e8me \u00e0 r\u00e9soudre est \u00ab\u00a0celui de la faible rentabilit\u00e9, pas celui de la solvabilit\u00e9\u00a0\u00bb. C\u2019est ainsi que Mario Draghi, le pr\u00e9sident de la BCE, a hier plac\u00e9 au second plan la crise en cours du syst\u00e8me bancaire italien, donnant au passage son onction \u00e0 une solution faisant appel \u00e0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[1346,1077,265,4958,4959,1173,3983],"class_list":["post-87795","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-institute-of-international-finance","tag-la-city","tag-mario-draghi","tag-phillipe-mudry","tag-regulation-bancaire","tag-shadow-banking","tag-vitor-constancio"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/87795","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=87795"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/87795\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":87806,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/87795\/revisions\/87806"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=87795"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=87795"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=87795"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}