{"id":88027,"date":"2016-07-30T15:39:49","date_gmt":"2016-07-30T13:39:49","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=88027"},"modified":"2016-07-31T01:13:10","modified_gmt":"2016-07-30T23:13:10","slug":"retour-sur-la-pretendue-creation-monetaire-ex-nihilo-par-les-banques-commerciales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/07\/30\/retour-sur-la-pretendue-creation-monetaire-ex-nihilo-par-les-banques-commerciales\/","title":{"rendered":"Retour sur la pr\u00e9tendue \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo\u00a0\u00bb par les banques commerciales"},"content":{"rendered":"

En plus d\u2019un compte-rendu quotidien (parfois heure par heure) de la crise des subprimes<\/em>, se tenait en 2008 sur le blog, un d\u00e9bat sur la pr\u00e9tendue \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb par les banques commerciales.<\/p>\n

Alors que j\u2019avais mentionn\u00e9 pour les transferts d\u2019argent<\/em> (j\u2019\u00e9vite le mot \u00ab\u00a0monnaie\u00a0\u00bb utilis\u00e9 aujourd\u2019hui de mani\u00e8re trop l\u00e2che) un principe de conservation des quantit\u00e9s<\/a><\/em>, un commentateur m\u2019avait affirm\u00e9, r\u00e9f\u00e9rences universitaires \u00e0 l\u2019appui, que les banques commerciales avaient la capacit\u00e9 de cr\u00e9er de l\u2019argent ex nihilo<\/em>.<\/p>\n

Je savais par mon exp\u00e9rience de onze ans dans des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit californiens que la chose \u00e9tait impossible sur un plan pratique, je n\u2019en fus pas moins d\u00e9sar\u00e7onn\u00e9 quelques jours par l\u2019apparente unanimit\u00e9 des auteurs soutenant cette th\u00e8se.<\/p>\n

Je retombai rapidement sur mes pieds\u00a0: l\u2019erreur des tenants de la \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb reposait sur une confusion entre \u00ab\u00a0argent proprement dit\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0reconnaissances de dette (ayant une valeur marchande) \u00bb, le principe de conservation des quantit\u00e9s<\/a><\/em> n\u2019\u00e9tait en r\u00e9alit\u00e9 jamais enfreint.<\/p>\n

Nombreux furent ceux qui particip\u00e8rent sur le blog au d\u00e9bat. Les conclusions auxquelles nous parvinrent furent r\u00e9sum\u00e9es dans mon livre\u00a0L\u2019argent, mode d\u2019emploi<\/em> (Fayard 2009).<\/p>\n

Je suis revenu sur la question l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re dans mon Penser tout haut l\u2019\u00e9conomie avec Keynes<\/em> (Odile Jacob 2015 ; 113-124). En effet, apr\u00e8s avoir souscrit \u00e0 la \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb par les banques commerciales dans son A Treatise on Money<\/em> de 1930, Keynes avait rang\u00e9 la th\u00e8se au magasin des accessoires six ans plus tard dans sa Th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019emploi, de l\u2019int\u00e9r\u00eat et de la monnaie<\/em>, au grand chagrin d\u2019ailleurs de Joseph Schumpeter.<\/p>\n

L\u2019argument de mes adversaires \u00e9tait toujours le m\u00eame\u00a0: \u00ab\u00a0Vous \u00eates seul \u00e0 penser ce que vous pensez\u00a0!\u00a0\u00bb. L\u2019un d\u2019entre eux m\u2019avait d\u2019ailleurs envoy\u00e9 au moment de la parution de L\u2019argent, mode d\u2019emploi<\/em> la photo d\u2019une pile d\u2019ouvrages \u00ab\u00a0ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb, pos\u00e9s \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de mon seul livre. Mon\u00a0commentaire \u00e9tait si j\u2019ai bon souvenir\u00a0: \u00ab\u00a0Consternant\u00a0!\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Seul en compagnie de Keynes, on ne se sent bien entendu pas trop esseul\u00e9\u00a0et il faut ajouter \u00e0 nos c\u00f4t\u00e9s James Tobin<\/a> (1918-2002), connu de tous aujourd\u2019hui pour la \u00ab\u00a0taxe Tobin\u00a0\u00bb, sa proposition de taxe sur les op\u00e9rations financi\u00e8res, qui \u00e9crivit en 1961 un article intitul\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0Commercial banks as creators of \u2018money\u2019\u00a0\u00bb * o\u00f9 il r\u00e9fute la th\u00e8se.<\/p>\n

Si je reviens aujourd\u2019hui sur le sujet, c\u2019est qu\u2019un lecteur du blog attire mon attention sur une d\u00e9monstration tr\u00e8s circonstanci\u00e9e de l\u2019erreur sous-jacente \u00e0 la th\u00e8se de la \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb par les banques commerciales dans une th\u00e8se de doctorat (non-publi\u00e9e) d\u00e9fendue \u00e0 Fribourg en Suisse en 2000 par Nadia Piffaretti\u00a0: \u00ab\u00a0Monnaie \u00e9lectronique, monnaie et interm\u00e9diation bancaire<\/a>\u00a0\u00bb.<\/p>\n

La th\u00e8se des partisans de la \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb par les banques commerciales est souvent r\u00e9sum\u00e9e par eux sous une formulation selon laquelle l\u2019argent pr\u00e9tendument cr\u00e9\u00e9 ex nihilo<\/em> l\u2019est \u00ab\u00a0par un simple jeu d\u2019\u00e9critures\u00a0\u00bb. J\u2019avais rappel\u00e9 dans L\u2019argent, mode d\u2019emploi<\/em> qu\u2019une \u00e9criture comptable se contente de constater une op\u00e9ration financi\u00e8re, qu\u2019elle n\u2019a aucune capacit\u00e9 d\u00e9miurgique<\/em> (ou \u00ab\u00a0performative\u00a0\u00bb) de la cr\u00e9er, et que si elle semble le faire, elle est tout simplement fausse et doit \u00eatre corrig\u00e9e.<\/p>\n

La d\u00e9monstration de Mme Piffaretti \u2013 dont j\u2019ignorais malheureusement l\u2019existence au moment de la r\u00e9daction de mes deux livres mentionn\u00e9s plus haut \u2013 est centr\u00e9e comme la mienne sur la confusion faite par les \u00ab\u00a0cr\u00e9ationnistes\u00a0\u00bb entre \u00ab\u00a0argent\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0reconnaissance de dette\u00a0\u00bb. Surtout, et \u00e0 la diff\u00e9rence de l\u2019accent mis dans ma\u00a0propre d\u00e9monstration sur le \u00ab\u00a0principe de conservation des quantit\u00e9s\u00a0\u00bb, elle s\u2019int\u00e9resse tout sp\u00e9cialement \u00e0 ce\u00a0\u00ab\u00a0jeu d\u2019\u00e9critures\u00a0\u00bb dans lequel les \u00ab\u00a0cr\u00e9ationnistes\u00a0\u00bb lisent une \u00ab\u00a0cr\u00e9ation ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb, pour montrer que la confusion faite par eux\u00a0entre \u00ab\u00a0argent\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0reconnaissance de dette\u00a0\u00bb se manifeste l\u00e0 sous la forme d\u2019une confusion entre \u00ab\u00a0paiement\u00a0\u00bb (transfert effectif d\u2019argent) et \u00ab\u00a0ligne de cr\u00e9dit\u00a0\u00bb (reconnaissance de dette \u00ab\u00a0en puissance\u00a0\u00bb), soulignant que l\u2019activation de la ligne de cr\u00e9dit (sa ponction) se r\u00e9alise par un paiement, un\u00a0transfert d\u2019argent<\/em>\u00a0effectif et non par la cr\u00e9ation d\u2019argent<\/em>. Le fameux \u00ab\u00a0simple jeu d\u2019\u00e9critures\u00a0\u00bb n\u2019est en r\u00e9alit\u00e9 rien de plus que le constat d\u2019un transfert effectif d\u2019argent d\u2019un compte sur un autre, o\u00f9 la banque joue un r\u00f4le d’interm\u00e9diation (Mme Piffaretti souligne la pr\u00e9sence n\u00e9cessaire dans l’op\u00e9ration de trois parties et non de deux seulement). Dit autrement, la transformation d\u2019une reconnaissance de dette \u00ab\u00a0en puissance\u00a0\u00bb<\/em>\u00a0(la cr\u00e9ation par une banque d’une ligne de cr\u00e9dit) en reconnaissance de dette \u00ab\u00a0en acte\u00a0\u00bb<\/em> (la reconnaissance par un emprunteur du versement d’un cr\u00e9dit), n\u00e9cessite un v\u00e9ritable paiement\u00a0: un transfert effectif d\u2019argent d\u2019un compte sur un autre, et non une cr\u00e9ation d’argent \u00ab miraculeuse\u00a0\u00bb. Le miracle<\/em> de la \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb par les banques commerciales \u00e0 l\u2019occasion d\u2019\u00ab\u00a0un simple jeu d\u2019\u00e9critures\u00a0\u00bb est une illusion qui ne se produit que si le paiement qui a eu lieu et dont le \u00ab\u00a0simple jeu d\u2019\u00e9critures\u00a0\u00bb rend compte, est pass\u00e9 inaper\u00e7u de celui qui l\u2019observe.<\/p>\n

Le lecteur que mes deux d\u00e9monstrations (2009 et 2015) \u2013 fruits d\u2019une r\u00e9flexion collective \u2013 n\u2019a pas convaincu pourra lire la d\u00e9monstration de Mme Piffaretti, dont il faut regretter qu\u2019elle n\u2019a pas donn\u00e9 lieu \u00e0 publication. On la trouvera ici\u00a0: \u00ab\u00a0Monnaie \u00e9lectronique, monnaie et interm\u00e9diation bancaire<\/a>\u00a0\u00bb, au chapitre 4.3.<\/p>\n

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\n* James Tobin, \u00ab\u00a0Commercial banks as creators of \u2018money\u2019\u00a0\u00bb, in Selected Essays in Economics<\/em>, 1971\u00a0: 272-282.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En plus d\u2019un compte-rendu quotidien (parfois heure par heure) de la crise des subprimes<\/em>, se tenait en 2008 sur le blog, un d\u00e9bat sur la pr\u00e9tendue \u00ab\u00a0cr\u00e9ation mon\u00e9taire ex nihilo<\/em>\u00a0\u00bb par les banques commerciales.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[21],"tags":[282,4974,119,4975],"class_list":["post-88027","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monnaie","tag-creation-monetaire","tag-james-tobin","tag-john-maynard-keynes","tag-nadia-piffaretti"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88027","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=88027"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88027\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":88043,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88027\/revisions\/88043"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=88027"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=88027"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=88027"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}