{"id":88429,"date":"2016-08-15T12:50:08","date_gmt":"2016-08-15T10:50:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=88429"},"modified":"2016-08-15T12:50:08","modified_gmt":"2016-08-15T10:50:08","slug":"de-lanthropologie-a-la-guerre-civile-numerique-viii-la-pretendue-objectivite-des-prix-entretien-realise-le-21-mars-2016","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/08\/15\/de-lanthropologie-a-la-guerre-civile-numerique-viii-la-pretendue-objectivite-des-prix-entretien-realise-le-21-mars-2016\/","title":{"rendered":"De l\u2019anthropologie \u00e0 la guerre civile num\u00e9rique (VIII), La pr\u00e9tendue \u00ab\u00a0objectivit\u00e9\u00a0\u00bb des prix, entretien r\u00e9alis\u00e9 le 21 mars 2016"},"content":{"rendered":"

Jacques Athanase GILBERT<\/strong><\/p>\n

Dans votre ouvrage Le prix, <\/em>vous \u00e9voquez les robots g\u00e9rant des \u00e9changes \u00e0 haute fr\u00e9quence. Selon vous, les \u00e9changes robotis\u00e9s ne rel\u00e8vent plus \u00e0 proprement parler du march\u00e9. En effet, les m\u00e9canismes sociaux li\u00e9s au prestige de l\u2019acheteur et du vendeur ne peuvent \u00eatre transpos\u00e9s aux machines sauf \u00e0 y introduire des sch\u00e9mas \u00e9motionnels leur enseignant la dignit\u00e9 et la gloire.<\/p>\n

Paul JORION<\/strong><\/p>\n

La notion de march\u00e9<\/em> repr\u00e9sent\u00e9e par la science \u00e9conomique actuelle s\u2019articule selon l\u2019id\u00e9e qu\u2019un prix constitue une objectivit\u00e9<\/em>. Ainsi, s\u2019il ne subit aucune interf\u00e9rence, le march\u00e9 serait \u00e9quilibr\u00e9, articul\u00e9 autour de prix objectifs<\/em>, reflets id\u00e9aux de leur v\u00e9rit\u00e9 ultime\u00a0: la cr\u00e9ature mythique appel\u00e9e leur \u00ab\u00a0valeur\u00a0\u00bb. Une telle th\u00e8se suppose, en corollaire, un comportement rationnel des acheteurs et des vendeurs. Ceux-ci, au terme d\u2019un calcul d\u2019utilit\u00e9 optimis\u00e9, seraient en mesure d\u2019\u00e9mettre une offre de prix conforme \u00e0 l\u2019objectivit\u00e9 suppos\u00e9e de ce dernier\u00a0: de sa \u00ab\u00a0valeur subjective<\/em>\u00a0\u00bb qui, m\u00e9tamorphos\u00e9e au niveau collectif par le march\u00e9<\/em> devient \u00ab\u00a0valeur objective<\/em>\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Depuis plusieurs si\u00e8cles, \u00e0 travers l\u2019\u00e9cole \u00e0 tous ses niveaux, la \u00ab\u00a0science\u00a0\u00bb \u00e9conomique s\u2019efforce de faire passer ce fatras mythologique pour notre \u00ab\u00a0sens commun\u00a0\u00bb en mati\u00e8re de formation des prix. J\u2019ai con\u00e7u, comme une \u0153uvre de salubrit\u00e9 publique de proposer autre chose\u00a0: la repr\u00e9sentation que l\u2019on trouve effectivement dans mon livre Le prix<\/em> (2010).<\/p>\n

J\u2019ai proc\u00e9d\u00e9, en 2006, \u00e0 une simulation de march\u00e9 \u00e0 partir d\u2019un mod\u00e8le multi-agents. Fond\u00e9e sur la programmation orient\u00e9e objets, une telle simulation permet de cr\u00e9er un nombre illimit\u00e9 d\u2019instances et de les laisser alors interagir. Chaque acteur, selon qu\u2019il soit acheteur ou vendeur, adopte un comportement param\u00e9tr\u00e9, avec pour objectif de rencontrer \u00e0 l\u2019achat ou \u00e0 la vente, et pour une quantit\u00e9 donn\u00e9e, un prix offert par une contrepartie au niveau de celui qu\u2019il propose. Au-del\u00e0 de ces simples transactions, j\u2019ai permis aux acteurs certaines strat\u00e9gies. Ainsi, si l\u2019un d\u2019entre eux profite de la hausse d\u2019un prix, il peut vouloir r\u00e9aliser son b\u00e9n\u00e9fice avant que le march\u00e9 n\u2019ait atteint son point de retournement \u00e0 la baisse.<\/p>\n

Cette simulation m\u2019a permis de constater que lorsque acheteurs et vendeurs devinent avec justesse l\u2019orientation future du prix, soit les prix s\u2019effondrent \u00e0 tr\u00e8s br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance, autrement dit il y a krach<\/em>, soit une tendance \u00e0 la hausse se d\u00e9veloppe pour s\u2019interrompre brutalement d\u00e8s lors qu\u2019elle passe \u00e0 la verticale, sous le coup d\u2019une r\u00e9troaction positive\u00a0<\/em>: tout le monde ach\u00e8te et la r\u00e9serve des vendeurs s\u2019\u00e9puise, les acheteurs r\u00e9cents \u00e9tant attach\u00e9s au bien pr\u00e9cieux qu\u2019ils viennent d\u2019acqu\u00e9rir.<\/p>\n

La conclusion de ma simulation \u00e9tait in\u00e9vitable\u00a0: aussit\u00f4t que les acteurs disposent d\u2019une v\u00e9ritable compr\u00e9hension de l\u2019\u00e9volution des prix, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e8s que leur choix s\u2019av\u00e8re avoir un meilleur rendement que le pile ou face (perdre ou gagner dans 50\u00a0% des cas), le syst\u00e8me s\u2019effondre rapidement dans un krach<\/em>. Ainsi, contrairement \u00e0 ce que suppose la science \u00e9conomique, un march\u00e9 fonctionne uniquement lorsqu\u2019il est ininterpr\u00e9table et non pas lorsqu\u2019il est connu.<\/p>\n

Il \u00e9tait en r\u00e9alit\u00e9 logique que les intervenants humains se trompassent autrefois dans la moiti\u00e9 des cas en moyenne. Les courtiers \u00e0 la Corbeille ne connaissaient que 1\u00b0 leur carnet d\u2019ordres contenant les strat\u00e9gies des clients de leur propre firme\u00a0: vendre \u00e0 tel niveau, acheter \u00e0 tel autre, 2\u00b0 les prix cr\u00e9\u00e9s depuis l\u2019ouverture du march\u00e9 et les volumes associ\u00e9s ainsi que 3\u00b0 l\u2019information glan\u00e9e au fil de l\u2019activit\u00e9 se d\u00e9roulant autour de la Corbeille. Si l\u2019on pense que chaque intervenant sur un march\u00e9 avait aussi une strat\u00e9gie propre \u00e0 plus ou moins long terme, celle-ci totalement opaque \u00e0 autrui, ces connaissances \u00e9taient naturellement trop incompl\u00e8tes pour qu\u2019un choix \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse ait un meilleur rendement que le pile ou face.<\/p>\n

Le fonctionnement du high frequency trading<\/em> ne d\u00e9roge en rien \u00e0 cette logique. Dans son cadre, plus de 95\u00a0% des op\u00e9rations lanc\u00e9es sont annul\u00e9es. Ce qui \u00e9tait auparavant impossible \u00e0 la Corbeille\u00a0: il fallait faire appel \u00e0 un \u00ab\u00a0coureur\u00a0\u00bb qui se rendait tr\u00e8s rapidement au comptoir de la contrepartie pour faire valider une annulation. D\u2019aucuns pr\u00e9tendent que la multiplication des annulations dans le HFT<\/em> vise \u00e0 brouiller les informations. Il n\u2019en est rien. Amorcer un grand nombre de transactions pour les annuler ensuite permet de tester les quantit\u00e9s \u00e0 l\u2019achat ou \u00e0 la vente pour chaque niveau de prix. De la sorte, la connaissance de l\u2019\u00e9tat du march\u00e9 est singuli\u00e8rement enrichie\u00a0: le contenu de l\u2019ensemble des carnets d\u2019ordres, jusqu\u2019alors secret, devient lisible en surface, parfaitement cartographi\u00e9. D\u00e8s lors qu\u2019il est \u00e9tabli que, plus le march\u00e9 est connu, plus il est en r\u00e9alit\u00e9 menac\u00e9 par le krach<\/em>, son existence m\u00eame est automatiquement remise en cause aujourd’hui.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Jacques Athanase GILBERT<\/strong><\/p>\n

Dans votre ouvrage Le prix, <\/em>vous \u00e9voquez les robots g\u00e9rant des \u00e9changes \u00e0 haute fr\u00e9quence. Selon vous, les \u00e9changes robotis\u00e9s ne rel\u00e8vent plus \u00e0 proprement parler du march\u00e9. En effet, les m\u00e9canismes sociaux li\u00e9s au prestige de l\u2019acheteur et du vendeur ne peuvent \u00eatre transpos\u00e9s aux machines sauf \u00e0 y introduire des […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[1255,70],"class_list":["post-88429","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag--le-prix-","tag-formation-des-prix"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88429","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=88429"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88429\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":88432,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88429\/revisions\/88432"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=88429"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=88429"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=88429"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}