{"id":89233,"date":"2016-09-21T17:29:34","date_gmt":"2016-09-21T15:29:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=89233"},"modified":"2016-09-21T18:03:24","modified_gmt":"2016-09-21T16:03:24","slug":"les-travaux-pratiques-de-la-banque-du-japon-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/09\/21\/les-travaux-pratiques-de-la-banque-du-japon-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LES TRAVAUX PRATIQUES DE LA BANQUE DU JAPON<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>La Fed continuant depuis un an \u00e0 annoncer un rel\u00e8vement de son taux qui n\u2019intervient toujours pas, c\u2019est la Banque du Japon (BoJ) qui vient pratiquement de mettre les pouces au terme de trois ann\u00e9es d\u2019offensive mon\u00e9taire infructueuse.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Pour soulager les banques ainsi que les fonds de pension et d\u2019assurance-vie, la BoJ maintient sa politique de taux n\u00e9gatif mais annonce moduler ses achats obligataires de titres \u00e0 longue maturit\u00e9, afin que leur taux redevienne positif. \u00ab\u00a0Notre engagement est extr\u00eamement fort\u00a0\u00bb a n\u00e9anmoins proclam\u00e9 Haruhiko Kuroda, son gouverneur, qui n\u2019a jamais tenu ses promesses r\u00e9it\u00e9r\u00e9es de renouer avec l\u2019objectif d\u2019inflation de 2%, et qui se croit encore au temps r\u00e9volu o\u00f9 la parole d\u2019un banquier central \u00e9tait toute puissante. Il est en r\u00e9alit\u00e9 pris au pi\u00e8ge de sa propre rh\u00e9torique, incapable m\u00eame d\u2019aller au bout de sa politique.<\/p>\n<p>La cr\u00e9dibilit\u00e9 de la BoJ est atteinte. Elle a \u00e9puis\u00e9 la palette de ses moyens non conventionnels\u00a0et n\u2019a plus d\u2019autre ressource que d\u2019emprunter des nouvelles voies inexplor\u00e9es apr\u00e8s celle des taux n\u00e9gatifs. Haruhiko Kuroda s\u2019est \u00e0 plusieurs reprises oppos\u00e9 \u00e0 l\u2019id\u00e9e de l\u2019<i>Helicopter Money<\/i>, mais a-t-il une autre alternative ? Augmenter ses achats de titres de la dette publique pose probl\u00e8me, alors que la BoJ d\u00e9tient d\u00e9j\u00e0 le tiers de son stock. Il n\u2019y a certes pas de limite \u00e0 l\u2019exercice, mais c\u2019est \u00e0 condition d\u2019\u00eatre pr\u00eat \u00e0 ce que tout l\u2019\u00e9difice s\u2019effondre, le yen n\u2019\u00e9tant plus gag\u00e9 sur quoi que ce soit.<\/p>\n<p>Ceux qui pr\u00e9conisent l\u2019annulation de la dette par les banques centrales, suivant une m\u00e9thode ou une autre &#8211; critiqu\u00e9s pour favoriser le retour d\u2019une inflation \u00e0 l\u2019ancienne mani\u00e8re qui en r\u00e9sulterait &#8211; ont avec le Japon de quoi r\u00e9fl\u00e9chir. Ceux qui attendent des banques centrales qu\u2019elles fassent b\u00e9n\u00e9ficier les particuliers des largesses destin\u00e9es aux banques pourraient prochainement avoir l\u2019occasion de l\u2019observer in vivo, quand la BoJ sera le dos au mur.<\/p>\n<p>Le Japon est le champ d\u2019exp\u00e9rimentation privil\u00e9gi\u00e9 de la politique des banques centrales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>La Fed continuant depuis un an \u00e0 annoncer un rel\u00e8vement de son taux qui n\u2019intervient toujours pas, c\u2019est la Banque du Japon (BoJ) qui vient pratiquement de mettre les pouces au terme de trois ann\u00e9es d\u2019offensive mon\u00e9taire infructueuse.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[167,169,5059,76,4142],"class_list":["post-89233","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-banques-centrales","tag-boj","tag-helicoter-money","tag-japon","tag-taux-negatifs"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/89233","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=89233"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/89233\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":89235,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/89233\/revisions\/89235"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=89233"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=89233"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=89233"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}