{"id":89358,"date":"2016-09-27T10:56:09","date_gmt":"2016-09-27T08:56:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=89358"},"modified":"2016-09-27T11:49:04","modified_gmt":"2016-09-27T09:49:04","slug":"la-deutsche-bank-il-ne-manquait-plus-que-cela-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/09\/27\/la-deutsche-bank-il-ne-manquait-plus-que-cela-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LA DEUTSCHE BANK, IL NE MANQUAIT PLUS QUE CELA  ! <\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>La Deutsche bank a connu hier une nouvelle journ\u00e9e noire, son action d\u00e9vissant de 7%, la valeur de ses obligations hybrides (contingentes et convertibles) diminuant de 3% et le spread de ses CDS augmentant de 250 points. En dix-huit mois, son action a perdu les 2\/3 de sa valeur. Apr\u00e8s le gouvernement italien, c\u2019est au tour de Berlin d\u2019\u00eatre aux prises avec sa crise bancaire, et d\u2019\u00eatre coinc\u00e9 entre un bail-in r\u00e9glementaire aux cons\u00e9quences impr\u00e9visibles ou inacceptables politiquement, et un bail-out circonvenant aux dispositions de l\u2019Union bancaire tout aussi d\u00e9sastreux en p\u00e9riode \u00e9lectorale.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>La banque sera-t-elle en mesure de r\u00e9gler l\u2019amende actuellement fix\u00e9e \u00e0 14 milliards d\u2019euros par le Minist\u00e8re de la justice am\u00e9ricaine, qui remonte au scandale des pr\u00eats immobiliers subprimes, une fois celle-ci n\u00e9goci\u00e9e ? Sur le papier, elle semble pouvoir la dig\u00e9rer, vu sa taille gigantesque et ses fonds propres. Mais avec un effet de ricochet pas assumable si cela devait impliquer un bail-in de sa dette subordonn\u00e9e, qui pourrait avoir \u00e9t\u00e9 achet\u00e9e par les fonds de pension allemand. Comme toujours, s\u2019agissant des m\u00e9gabanques, les aspects syst\u00e9miques d\u2019une d\u00e9confiture font probl\u00e8me. La Deutsche a un r\u00f4le pr\u00e9dominant dans la liquidit\u00e9 interbancaire et dans les op\u00e9rations de compensation avec l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n<p>Dans l\u2019imm\u00e9diat, le gouvernement allemand et la direction de la banque ont affirm\u00e9 chacun de son\u00a0c\u00f4t\u00e9 qu\u2019il n\u2019\u00e9tait pas question d\u2019une recapitalisation. Il ne peut en \u00eatre autrement,\u00a0car si cela doit \u00eatre le cas, elle a toutes les chances d\u2019\u00eatre repouss\u00e9e au lendemain des prochaines \u00e9lections l\u00e9gislatives, qui doivent se tenir entre ao\u00fbt et septembre 2017. Mais la question est d\u00e9j\u00e0 ouvertement pos\u00e9e, car la Deutsche est clairement trop importante pour chuter. Il va falloir tenir plus d\u2019une ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Le gouvernement grec est dans la m\u00eame situation, ayant besoin d\u2019une d\u00e9cision \u00e0 propos de la restructuration de sa dette et de la diminution de ses objectifs d\u2019exc\u00e9dent budg\u00e9taire, comme le FMI le r\u00e9clame. Mais les dirigeants europ\u00e9ens font pour la m\u00eame raison la sourde oreille. Toute importante d\u00e9cision europ\u00e9enne d\u00e9pend d\u00e9sormais du calendrier \u00e9lectoral allemand, c&rsquo;est la d\u00e9mocratie !<\/p>\n<p>Faisant contraste, les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines ne soulagent pas la pression sur leurs propres banques. Daniel Trullo, le gouverneur de la Fed en charge de la r\u00e9gulation, a annonc\u00e9 que les huit plus grandes banques internationales d\u2019importance syst\u00e9mique vont devoir augmenter leurs fonds propres de plusieurs milliards de dollars d\u00e8s l\u2019ann\u00e9e prochaine afin d\u2019accro\u00eetre leur filet de s\u00e9curit\u00e9. L\u2019American Bankers Association (ABA) n\u2019a pu lui opposer comme argument qu\u2019un grand classique \u00a0: \u00ab\u00a0cela compliquera l\u2019activit\u00e9 de pr\u00eat des banques.\u00a0\u00bb<\/p>\n<p>La Fed, qui a demand\u00e9 en septembre dernier \u00e0 deux autres r\u00e9gulateurs, le FDIC et l\u2019OCC, qu\u2019il soit interdit aux banques d\u2019investissement de se livrer \u00e0 des activit\u00e9s dans le domaine des mati\u00e8res premi\u00e8res n\u2019attend pas que le Congr\u00e8s \u00e0 majorit\u00e9 r\u00e9publicaine statue. Les banques s\u2019y livrant &#8211; Goldman Sachs et Morgan Stanley principalement &#8211; vont devoir renforcer leurs fonds propres de 4 milliards de dollars, si toutefois elle maintient telle quelle cette nouvelle disposition r\u00e9glementaire qui est soumise \u00e0 discussion.<\/p>\n<p>Des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique, les r\u00e9ponses apport\u00e9es ne sont d\u00e9cid\u00e9ment pas identiques, m\u00eame si elles ont en commun d\u2019avoir renflou\u00e9 sur fonds publics les banques. Voulant jouer sur tous les tableaux \u00e0 la fois, les Europ\u00e9ens ont enterr\u00e9 les faiblesses coupables de leurs banques et doivent d\u00e9sormais en assumer les cons\u00e9quences quand elles deviennent trop criantes, dans la confusion.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>La Deutsche bank a connu hier une nouvelle journ\u00e9e noire, son action d\u00e9vissant de 7%, la valeur de ses obligations hybrides (contingentes et convertibles) diminuant de 3% et le spread de ses CDS augmentant de 250 points. En dix-huit mois, son action a perdu les 2\/3 de sa valeur. 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