{"id":8936,"date":"2010-03-09T07:32:15","date_gmt":"2010-03-09T06:32:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=8936"},"modified":"2010-03-09T07:32:15","modified_gmt":"2010-03-09T06:32:15","slug":"lactualite-de-la-crise-les-allemands-a-la-tache-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/03\/09\/lactualite-de-la-crise-les-allemands-a-la-tache-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise: les Allemands \u00e0 la t\u00e2che, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

LES ALLEMANDS A LA T\u00c2CHE<\/strong><\/p>\n

Sous les effets de la crise grecque, les \u00e9v\u00e9nements se sont pr\u00e9cipit\u00e9s depuis ce week-end au sein de la zone euro. Les Espagnols, qui assurent la pr\u00e9sidence tournante de l\u2019Union europ\u00e9enne, avaient bien tent\u00e9 il y a plusieurs semaines de lancer le d\u00e9bat \u00e0 propos d\u2019un gouvernement \u00e9conomique<\/i>, mais il avait tourn\u00e9 court. Nous y revoil\u00e0. <\/p>\n

Il vient de rebondir sous une autre forme, \u00e0 l\u2019initiative de Wolfgang Sch\u00e4uble, le ministre des finances Allemand, qui a propos\u00e9 dans la presse allemande la cr\u00e9ation d\u2019un FMI europ\u00e9en<\/i>. Celui-ci n\u2019a pas tard\u00e9 a \u00eatre appel\u00e9 Fonds Mon\u00e9taire Europ\u00e9en (FME)<\/i>, ce qui est aller un peu vite en besogne. \u00ab\u00a0Pour la stabilit\u00e9 de la zone euro, nous avons besoin d’une institution qui dispose des exp\u00e9riences du FMI et de pouvoirs d’intervention analogues\u00a0\u00bb, a toutefois d\u00e9clar\u00e9 sans ambages le ministre. <\/p>\n

A peine avait-il lanc\u00e9 l\u2019id\u00e9e qu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diatement soutenue dans les colonnes du Financial Times Deutschland par Olli Rehn, le commissaire europ\u00e9en aux Affaires \u00e9conomiques et mon\u00e9taires, ainsi que par Angela Merkel, puis enfin par une source gouvernementale fran\u00e7aise prudemment r\u00e9fugi\u00e9e dans l\u2019anonymat, ces deux derni\u00e8res manifestant toutefois une certaine retenue (le temps de voir comment tout cela va rebondir). Car il peut \u00eatre remarqu\u00e9 que cette soudaine proposition soul\u00e8ve plus de questions qu\u2019il n\u2019a \u00e9t\u00e9 pour l\u2019instant \u00e9t\u00e9 apport\u00e9 de r\u00e9ponses, et qu\u2019un long chemin devra \u00eatre parcouru pour que soit op\u00e9rationnel un tel instrument d\u2019entraide financi\u00e8re au sein de la zone euro. Laissant enti\u00e8re la question de savoir comment r\u00e9pondre \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles prochaines crises, annonc\u00e9es comme possibles, en Espagne notamment. <\/p>\n

Un \u00e9l\u00e9ment majeur a toutefois \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diatement mis en avant, sans que cela soit v\u00e9ritablement une surprise vu la paternit\u00e9 des Allemands sur ce projet. Il a \u00e9t\u00e9 tout de suite \u00e9t\u00e9 question des strictes \u00ab\u00a0conditionnalit\u00e9s\u00a0\u00bb (pour reprendre un terme du FMI) qui seraient pr\u00e9alablement mises \u00e0 toute op\u00e9ration de pr\u00eat du futur FME<\/i>, ainsi que de l\u2019\u00e9ventail des s\u00e9v\u00e8res sanctions qui pourraient \u00eatre prises contre ceux qui sortiraient du droit chemin de la rigueur budg\u00e9taire (suppression de subventions europ\u00e9ennes et retrait pendant au moins un an des droits de vote aux r\u00e9unions minist\u00e9rielles de l’Union europ\u00e9enne). Mais, pour le reste, tout est \u00e0 inventer. <\/p>\n

En proposant cette structure, les gouvernements europ\u00e9ens ne chercheraient pas uniquement \u00e0 r\u00e9gler l\u2019\u00e9pineuse question du financement des pays de la zone euro en difficult\u00e9, mais ils feraient d\u2019une pierre deux coups et se doteraient d\u2019une sorte de P\u00e8re fouettard bien commode, puisque n\u2019\u00e9tant pas soumis \u00e0 une quelconque sanction \u00e9lectorale. Afin de justifier une rigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e destin\u00e9e, sans le dire, \u00e0 faire payer la crise une deuxi\u00e8me fois \u00e0 ceux qui la subissent d\u00e9j\u00e0. Un futur Fonds mon\u00e9taire europ\u00e9en<\/i> pourrait \u00eatre \u00e0 cet \u00e9gard un levier de choix pour les gouvernements europ\u00e9ens. <\/p>\n

En attendant que cette perspective puisse se concr\u00e9tiser, d\u2019importantes questions restent donc \u00e0 r\u00e9soudre : qui financera et \u00e0 quelle hauteur le FME<\/i> n\u2019est pas la moindre d’entre elles. Ainsi \u00e9galement que la mise au point de ses structures de d\u00e9cision. Sans parler de l\u2019articulation de cette nouvelle institution, dans un espace d\u00e9j\u00e0 passablement encombr\u00e9, avec la Commission europ\u00e9enne et la BCE. D\u2019autant que cette derni\u00e8re n\u2019a pas tard\u00e9 \u00e0 faire savoir, par l\u2019interm\u00e9diaire de J\u00fcrgen Stark, son chef \u00e9conomiste, qu\u2019un m\u00e9canisme d\u2019entraide financi\u00e8re entre les pays membres de la zone euro \u00ab ne serait pas compatible avec les fondements de l’Union mon\u00e9taire\u00a0\u00bb, et risquerait de \u00ab\u00a0saper l’acceptation de l’euro\u00a0\u00bb. Une r\u00e9vision des trait\u00e9s, dont celui de Lisbonne qui vient \u00e0 peine d\u2019\u00eatre adopt\u00e9, serait par ailleurs n\u00e9cessaire, pour laquelle une proc\u00e9dure devra \u00eatre trouv\u00e9e. Il y a donc beaucoup de grain \u00e0 moudre et un certain volontarisme \u00e0 faire pr\u00e9valoir. <\/p>\n

Amadeu Altafaj Tardio, le porte-parole d\u2019Olli Rehn, a aujourd’hui insist\u00e9 sur le fait que Bruxelles entendait forcer la vapeur, le commissaire comptant informer d\u00e8s cette semaine tous les membres de l’ex\u00e9cutif europ\u00e9en des discussions en cours. La Commission europ\u00e9enne, qui avait d\u00e9j\u00e0 promis en f\u00e9vrier dernier de pr\u00e9senter \u00ab\u00a0prochainement\u00a0\u00bb des propositions afin de mieux coordonner et surveiller les politiques \u00e9conomiques nationales, s\u2019efforce en effet de surfer sur la vague. Car d\u2019autres initiatives ou propositions ont \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9es dans les tous derniers jours, notamment en provenance du gouvernement belge ou des socialistes europ\u00e9ens, ces derniers ayant propos\u00e9 la cr\u00e9ation d\u2019un fonds g\u00e9r\u00e9 par le Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement (BEI), ou par la Commission europ\u00e9enne. Tandis que Jean-Claude Junker, pr\u00e9sident de l’Eurogroupe, se disait favorable \u00e0 la cr\u00e9ation d’une agence de notation europ\u00e9enne charg\u00e9e d\u2019\u00e9valuer la qualit\u00e9 des emprunts d’Etats, une mani\u00e8re d\u2019appeler \u00e0 une meilleure compr\u00e9hension du probl\u00e8me, qui ferait d\u00e9faut de la part des agences actuelles. <\/p>\n

Wolfgang Sch\u00e4uble devrait apporter dans les prochains jours des \u00e9claircissements, a entretemps annonc\u00e9 son porte parole, Michael Offer, tout en insistant sur le fait que les Allemands agissaient de concert avec les Fran\u00e7ais. D\u00e8s maintenant, on pourra s’interroger sur le sens d’un FME<\/i> auquel seuls les pays de la zone euro auraient acc\u00e8s, et dont le Royaume-Uni serait \u00e9cart\u00e9. Car il ne sera pas possible aux premiers de laisser tomber ce dernier, s’il en venait \u00e0 sombrer, vu les pr\u00e9visions \u00e9conomiques d\u00e9testables dont il est sujet.<\/p>\n

Une deuxi\u00e8me initiative a \u00e9t\u00e9 parall\u00e8lement annonc\u00e9e ce lundi depuis Berlin par Ulrich Wilhem, porte-parole d\u2019Angela Merkel. Celle-ci \u00e9tudierait avec Nicolas Sarkozy et Jean-Claude Juncker des mesures visant \u00e0 encadrer la sp\u00e9culation sur les CDS<\/i>. L\u2019objectif serait de \u00ab\u00a0limiter la sp\u00e9culation contre les Etats\u00a0\u00bb a-t-il pr\u00e9cis\u00e9, sans \u00e9laborer davantage. L’objectif serait d’en saisir le G20, car un tel encadrement se doit d’\u00eatre international. <\/p>\n

Enfin, le gouvernement allemand pr\u00e9pare activement la conf\u00e9rence internationale sur la r\u00e9gulation financi\u00e8re qui aura lieu \u00e0 Berlin le 27 mai prochain. D\u2019ici la fin avril, Wolfgang Sch\u00e4uble va pr\u00e9senter au Bundestag un projet de loi en vue de cr\u00e9er un fonds financ\u00e9 par une taxe sur les \u00e9tablissements financiers op\u00e9rant en Allemagne, avec pour objectifs de progressivement rembourser le gouvernement de ses mesures de sauvetage des banques (HRE et Commerzbank en premier lieu), ainsi que de faire face \u00e0 une nouvelle crise. <\/p>\n

La dynamique de la crise europ\u00e9enne se fait forte. Amenant les gouvernements de la zone euro, Allemands en t\u00eate, \u00e0 intervenir, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 directement menac\u00e9s par un d\u00e9rapage qu’ils n’avaient pas anticip\u00e9 et qu’ils ont eu du mal \u00e0 ma\u00eetriser. Les incitant \u00e0 agir sur deux fronts : poursuivre d’un c\u00f4t\u00e9 une construction de la zone euro qui vient de se r\u00e9v\u00e9ler indispensable, chercher de l’autre \u00e0 juguler une mena\u00e7ante sp\u00e9culation financi\u00e8re ayant comme instrument anonyme les CDS<\/i>, qui pourrait reprendre \u00e0 la premi\u00e8re occasion. Mais comment y parvenir sans toucher \u00e0 tout l’\u00e9difice, c’est la question \u00e0 cent sous…<\/p>\n

La partie n’est pas finie. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

LES ALLEMANDS A LA T\u00c2CHE<\/strong><\/p>\n

Sous les effets de la crise grecque, les \u00e9v\u00e9nements se sont pr\u00e9cipit\u00e9s depuis ce week-end au sein de la zone euro. Les Espagnols, qui assurent la pr\u00e9sidence tournante de l\u2019Union europ\u00e9enne, avaient bien tent\u00e9 il y a plusieurs semaines de lancer le d\u00e9bat \u00e0 propos d\u2019un gouvernement \u00e9conomique<\/i>, […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[94,80,56,4479,31,311,108],"class_list":["post-8936","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-allemagne","tag-bce","tag-cds","tag-europe","tag-fmi","tag-france","tag-taxe-financiere"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8936","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8936"}],"version-history":[{"count":20,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8936\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8958,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8936\/revisions\/8958"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8936"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8936"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8936"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}