{"id":89489,"date":"2016-10-01T13:44:13","date_gmt":"2016-10-01T11:44:13","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=89489"},"modified":"2016-10-01T13:52:52","modified_gmt":"2016-10-01T11:52:52","slug":"la-deutsche-premieres-lecons-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/10\/01\/la-deutsche-premieres-lecons-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LA DEUTSCHE, PREMI\u00c8RES LE\u00c7ONS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Demandant \u00e0 \u00eatre confirm\u00e9e officiellement, l\u2019annonce de la diminution de l\u2019amende du minist\u00e8re de la justice am\u00e9ricain a \u00ab\u00a0quelque peu apais\u00e9 les inqui\u00e9tudes des march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb, peut-on lire ce matin au hasard de la revue de presse. L\u2019affaire de la Deutsche Bank ne serait-elle donc pas termin\u00e9e\u00a0? Ramen\u00e9e \u00e0 5,4 milliards de dollars, l\u2019amende \u00e9puise quasiment toutes les provisions destin\u00e9es \u00e0 r\u00e9gler le co\u00fbt des litiges, dont la liste de ceux qui sont en attente reste impressionnante, et d\u2019autres loups sont d\u00e9sormais sur la place publique.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>La Deutsche ne b\u00e9n\u00e9ficiant pas aux \u00c9tats-Unis de la m\u00eame impunit\u00e9 qu\u2019en Europe, il a \u00e9t\u00e9 tent\u00e9 d\u2019incriminer les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines et d\u2019y voir un pr\u00eat\u00e9 pour un rendu apr\u00e8s la mise en cause fiscale d\u2019Apple par la Commission. En l\u2019occurrence, cette explication est un rideau de fum\u00e9e flattant l\u2019anti-am\u00e9ricanisme et destin\u00e9e \u00e0 exon\u00e9rer les coupables europ\u00e9ens de leur mansu\u00e9tude pass\u00e9e pour la Deutsche. En tout \u00e9tat de cause, affirmer sa bonne sant\u00e9 n\u2019est plus cr\u00e9dible.<\/p>\n<p>Le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en et ceux qui le tiennent \u00e0 bout de bras ne sont pas au bout de leurs peines et \u00e9motions, les raisons en sont multiples : un h\u00e9ritage soigneusement dissimul\u00e9 datant de 2007, une app\u00e9tence marqu\u00e9e pour les instruments de destruction massive que sont les produits d\u00e9riv\u00e9s, ainsi que dans le cas des banques italiennes une accumulation de pr\u00eats non performants r\u00e9sultant de la politique men\u00e9e par des gouvernements europ\u00e9ens endoctrin\u00e9s. \u00ab\u00a0Qui conna\u00eet la r\u00e9alit\u00e9 sait que la vraie question sur la finance en Europe n&rsquo;est pas celle des cr\u00e9ances douteuses italiennes, mais celle des produits d\u00e9riv\u00e9s des autres banques\u00a0\u00bb, s\u2019\u00e9tait exclam\u00e9 exasp\u00e9r\u00e9 en juillet dernier Matteo Renzi.<\/p>\n<p>La vitesse avec laquelle <i>les march\u00e9s<\/i> ont r\u00e9agi et fait chuter les valeurs bancaires en Bourse ces derniers jours ne lui donne pas tort. Elle est significative de l\u2019effet domino qui a \u00e9t\u00e9 craint : le syst\u00e8me financier est d\u00e9pendant de la sant\u00e9 de ses mastodontes et en cela rien n\u2019a chang\u00e9. L\u2019effondrement de la Deutsche a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 cr\u00e9dible, et la r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 celui de la banque am\u00e9ricaine Lehman Brothers s\u2019est significativement impos\u00e9e. Alors qu\u2019une intervention publique faisait l\u2019objet de supputations contradictoires, ce rappel de la d\u00e9cision du gouvernement am\u00e9ricain de ne rien faire prenait tout son sens : pas question de recommencer ! Enfin, les r\u00e9actions se voulant apaisantes des autorit\u00e9s allemandes et de la banque, loin de calmer le jeu l\u2019ont attis\u00e9. Comme si elles n\u2019\u00e9taient par contre pas cr\u00e9dibles.<\/p>\n<p>Dans l\u2019urgence, les banquiers europ\u00e9ens ont obtenu le soutien d\u2019une Commission craignant d\u2019\u00eatre \u00e0 nouveau d\u00e9pass\u00e9e par les \u00e9v\u00e8nements, si d\u2019aventure des sauvetages bancaires sur fonds publics ne pouvaient \u00eatre \u00e9vit\u00e9s. Ce qui a conduit celle-ci\u00a0&#8211;\u00a0une grande premi\u00e8re\u00a0&#8211;\u00a0\u00e0 s\u2019opposer ouvertement au Comit\u00e9 de B\u00e2le, coupable selon elle de charger la barque. Mettre en cause le calcul du risque op\u00e9r\u00e9 sous la responsabilit\u00e9 des banques d\u00e9passe les bornes et pourrait aboutir \u00e0 d\u00e9stabiliser d\u2019autres m\u00e9gabanques europ\u00e9ennes. Le fait que Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, le gouverneur de la Banque de France, soit mont\u00e9 au cr\u00e9neau pour r\u00e9clamer que cette r\u00e9forme irresponsable soit enfouie dans un tiroir donne une id\u00e9e de l\u2019identit\u00e9 de celles qui pourraient craindre d\u2019en faire les frais.<\/p>\n<p>Le spectre des produits d\u00e9riv\u00e9s et de l\u2019\u00e9valuation du risque hante les milieux financiers qui n\u2019ignorent pas leur important volume au bilan des m\u00e9gabanques, au sein desquels ils constituent de v\u00e9ritables trous noirs. Dans le cas de la Deutsche, cela induit une forte interrogation sur la valeur effective de son capital. La valorisation d\u2019une quarantaine de milliards d\u2019euros d\u2019actifs illiquides et pour lesquels il n\u2019existe pas de r\u00e9f\u00e9rence de prix sur le march\u00e9 attire particuli\u00e8rement l\u2019attention, alors que la capitalisation boursi\u00e8re de la banque est tomb\u00e9e \u00e0 14 milliards d\u2019euros. Et leur r\u00e9partition sommaire par nature d\u2019engagement laisse sur sa faim.<\/p>\n<p>La taille d\u00e9mesur\u00e9e des bilans des m\u00e9gabanques europ\u00e9ennes provient essentiellement de leur activit\u00e9 sur le march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s. Une constatation \u00e0 rapprocher de la remarque de Mario Draghi, qui la semaine derni\u00e8re relevait que les banques de l\u2019eurozone \u00e9taient devenues trop grosses par rapport aux besoins de leurs \u00e9conomies. Elles ont \u00e9t\u00e9 port\u00e9es par les vents balayant le monde financier, obnubil\u00e9es par la comp\u00e9tition qui les oppose dans la grande salle du casino.<\/p>\n<p>Il est de plus en plus fait \u00e9tat de la n\u00e9cessit\u00e9 pour les banques de \u00ab\u00a0changer de mod\u00e8le\u00a0\u00bb, sans plus de pr\u00e9cision. Une nouvelle antienne, apr\u00e8s celle des \u00ab\u00a0r\u00e9formes structurelles\u00a0\u00bb. Lorsque cette question venait auparavant sur le tapis, c\u2019\u00e9tait g\u00e9n\u00e9ralement en d\u00e9fense du mod\u00e8le de \u00ab\u00a0banque universelle\u00a0\u00bb, c\u2019est \u00e0 dire faisant tous les m\u00e9tiers \u00e0 la fois, afin de combattre la s\u00e9paration de leurs activit\u00e9s. On comprend aujourd\u2019hui qu\u2019il y autre chose qui cloche, mais quoi ? Les banques connaissent une baisse de leur rendement, les march\u00e9s financiers n\u2019\u00e9tant plus ce qu\u2019ils \u00e9taient et l\u2019\u00e9conomie le m\u00eame point d\u2019appui, comment peuvent-elles y rem\u00e9dier ? La r\u00e9ponse est toute trouv\u00e9e : press\u00e9es de diminuer leur exposition au risque, elles privil\u00e9gient le d\u00e9graissage de leurs effectifs, attendant beaucoup de la technologie Blockchain, une fois celle-ci adapt\u00e9e \u00e0 leurs besoins et \u00e0 leurs exigences, dans le but d\u2019initier une grande mutation.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Demandant \u00e0 \u00eatre confirm\u00e9e officiellement, l\u2019annonce de la diminution de l\u2019amende du minist\u00e8re de la justice am\u00e9ricain a \u00ab\u00a0quelque peu apais\u00e9 les inqui\u00e9tudes des march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb, peut-on lire ce matin au hasard de la revue de presse. 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