{"id":91284,"date":"2016-12-12T14:33:06","date_gmt":"2016-12-12T13:33:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=91284"},"modified":"2016-12-12T16:33:58","modified_gmt":"2016-12-12T15:33:58","slug":"pas-de-vague-cest-vite-dit-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/12\/12\/pas-de-vague-cest-vite-dit-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"\u00ab PAS DE VAGUE  ! C\u2019EST VITE DIT\u2026 \u00bb par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>O\u00f9 vont l\u2019Italie et la Gr\u00e8ce ? Si les forces centrifuges continuent de se renforcer au sein de la zone euro, un gel de la situation est recherch\u00e9 en attendant que soient pass\u00e9s les importants rendez-vous \u00e9lectoraux de l\u2019ann\u00e9e prochaine. Le mot d\u2019ordre g\u00e9n\u00e9ral implicite semble \u00eatre \u00ab\u00a0pas de vague !\u00a0\u00bb, bien qu\u2019il apparaisse difficile \u00e0 faire respecter.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Paolo Gentiloni, le nouveau premier ministre italien nomm\u00e9 par le pr\u00e9sident de la R\u00e9publique, a comme principale mission de poursuivre pour le S\u00e9nat &#8211; la chambre haute &#8211; la r\u00e9forme \u00e9lectorale qui a \u00e9t\u00e9 engag\u00e9e pour la chambre basse, afin que les deux assembl\u00e9es soient log\u00e9es \u00e0 la m\u00eame enseigne. De nouvelles \u00e9lections ne pourront avoir lieu qu\u2019une fois sa mission accomplie, et cela peut tra\u00eener en longueur. Pour le reste, il ne faut pas attendre de lui des actions d\u2019\u00e9clat. D\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent, Matteo Renzi se pr\u00e9pare \u00e0 rebondir, semblant s\u2019attribuer \u00e0 titre personnel les votes Oui du r\u00e9f\u00e9rendum qu\u2019il a perdu. Bien qu\u2019il les r\u00e9clamait, tout comme le Mouvement des 5 \u00e9toiles qui a le vent en poupe, la perspective d\u2019\u00e9lections rapproch\u00e9es s\u2019est \u00e9loign\u00e9e.<\/p>\n<p>La crise bancaire italienne a de son c\u00f4t\u00e9 rebondi ce week-end, une fuite \u00e9manant de la BCE informant qu\u2019aucun d\u00e9lai suppl\u00e9mentaire pour se recapitaliser par ses propres moyens ne serait accord\u00e9 \u00e0 la banque Monte dei Paschi (MPS). Celle-ci s\u2019efforce malgr\u00e9 tout de trouver les 4 milliards d\u2019euros restant \u00e0 r\u00e9unir dans les d\u00e9lais impartis. Au cas o\u00f9 elle n\u2019y parviendrait pas, un plan alternatif de \u00ab\u00a0recapitalisation pr\u00e9ventive\u00a0\u00bb, avec diff\u00e9rentes options sur lesquelles le flou r\u00e8gne a bien \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9, mais il risque de cr\u00e9er un pr\u00e9c\u00e9dent pour les nombreuses autres petites banques italiennes (il y a 700 banques en Italie) qui sont \u00e9galement en piteuse situation, cr\u00e9ant d\u2019importants besoins de financement pour l\u2019\u00c9tat. Le chantier de leur sauvetage passe n\u00e9cessairement par la concentration du syst\u00e8me bancaire, comme en Espagne, et va demander du temps, mais il ne b\u00e9n\u00e9ficiera pas cette fois-ci d\u2019un pr\u00eat du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES), car ce dernier supposerait d\u2019inacceptables mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 en contrepartie.<\/p>\n<p>L\u2019incertitude est d\u00e9sormais install\u00e9e en Italie, tant sur la date des \u00e9lections que sur leur r\u00e9sultat. \u00c0 l\u2019oppos\u00e9, la perspective d\u2019\u00e9lections anticip\u00e9es se renforce en Gr\u00e8ce, en d\u00e9pit du refus d\u2019Alexis Tsipras de l\u2019envisager. Sa position ne sort pas renforc\u00e9e, faute d\u2019accord en vue entre le FMI et les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, suite \u00e0 la d\u00e9mission de Matteo Renzi et \u00e0 l\u2019affaiblissement de Fran\u00e7ois Hollande.<\/p>\n<p>Le FMI, tout en indiquant sa pr\u00e9f\u00e9rence pour une solution privil\u00e9giant une diminution du taux d\u2019exc\u00e9dent budg\u00e9taire obligatoire apr\u00e8s 2018 sans mesures suppl\u00e9mentaires d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, laisse les dirigeants europ\u00e9ens trancher avec comme alternative le maintien du taux de 3,5% assorti d&rsquo;in\u00e9vitables mesures de cette nature pour soi-disant le rendre atteignable. Mais si le gouvernement Syriza finissait par baisser les bras, ses espoirs de modeste relance de l\u2019\u00e9conomie ne se concr\u00e9tisant pas, des \u00e9lections anticip\u00e9es ram\u00e8neraient au pouvoir Nouvelle D\u00e9mocratie selon les sondages, ne r\u00e9solvant strictement rien. L\u2019attitude de Mariano Rajoy en Espagne montre en effet combien les marges de man\u0153uvre se sont r\u00e9duites pour les gouvernements de droite.<\/p>\n<p>Les plus hautes autorit\u00e9s europ\u00e9ennes ne cessent de prendre leurs d\u00e9sirs pour des r\u00e9alit\u00e9s. N\u2019ayant pas cru \u00e0 la victoire du Brexit ni \u00e0 l\u2019\u00e9lection de Donald Trump, ils croient aujourd\u2019hui que la situation italienne peut se stabiliser. M\u00eame s\u2019il faut pour cela tailler sur mesure une nouvelle loi \u00e9lectorale afin de pr\u00e9venir une victoire, seul ou en coalition, du Mouvement des 5 \u00e9toiles. Ils se refusent \u00e9galement \u00e0 enregistrer que l\u2019\u00e9volution de la balance au sein de Target 2 &#8211; le syst\u00e8me de paiement interne de l\u2019Eurozone &#8211; refl\u00e8te une fuite continue de capitaux de l\u2019Italie vers l\u2019Allemagne. Le surplus allemand est de 754 milliards d\u2019euros et le d\u00e9ficit italien est de 359 milliards en son sein.<\/p>\n<p>Les m\u00eames savent bien que l\u2019obligation faite \u00e0 la Gr\u00e8ce de d\u00e9gager un exc\u00e9dent budg\u00e9taire de 3,5% de son PIB n\u2019est pas r\u00e9aliste. Mais, ne voulant pas s\u2019opposer frontalement au gouvernement allemand, ils ne cherchent qu\u2019\u00e0 gagner du temps faute de mieux.<\/p>\n<p>Si la politique europ\u00e9enne ne change pas, la porte de sortie de l\u2019euro d\u00e9sormais entreb\u00e2ill\u00e9e pour ces deux pays sera demain grande ouverte.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>O\u00f9 vont l\u2019Italie et la Gr\u00e8ce ? 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