{"id":9154,"date":"2010-03-15T10:56:05","date_gmt":"2010-03-15T09:56:05","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=9154"},"modified":"2013-01-02T18:05:50","modified_gmt":"2013-01-02T17:05:50","slug":"bfm-radio-lundi-15-mars-2010-a-10h46-la-fraude-ordinaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/03\/15\/bfm-radio-lundi-15-mars-2010-a-10h46-la-fraude-ordinaire\/","title":{"rendered":"BFM Radio, lundi 15 mars 2010 \u00e0 10h46 – La fraude ordinaire"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Le gros rapport publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re sur la fin de Lehman Brothers a cr\u00e9\u00e9 la surprise. Les choses qu\u2019on y d\u00e9couvre ont un parfum de d\u00e9j\u00e0 vu. Et ce qu\u2019on a d\u00e9j\u00e0 vu a un nom dont la plupart se souviennent, c\u2019est Enron<\/i>, la compagnie \u00ab mod\u00e8le \u00bb, septi\u00e8me entreprise aux Etats-Unis en son temps, sp\u00e9cialis\u00e9e dans le n\u00e9goce de l\u2019\u00e9nergie qui, en 2001, s\u2019effondra en quelques semaines. <\/p>\n

Quand Enron est tomb\u00e9e, les \u00e9crans de fum\u00e9e se sont dissip\u00e9s et on a d\u00e9couvert qu\u2019au-del\u00e0 des jeux de miroirs, il n\u2019y avait pas grand-chose. Le rapport de 2 000 pages, mandat\u00e9 par ceux qui ont perdu des plumes dans la faillite de Lehman Brothers, r\u00e9v\u00e8le que, pour ce qui touche aux tripatouillages de sa comptabilit\u00e9, la quatri\u00e8me firme de Wall Street n\u2019avait rien \u00e0 envier \u00e0 Enron. Quand la fin du trimestre financier approchait, on d\u00e9guisait un \u00ab repo \u00bb, une mise en pension de titres, en une vente, et on am\u00e9liorait de cette fa\u00e7on le bilan de 50 milliards de dollars environ. Une fois les chiffres publi\u00e9s, on rapatriait la dette et on rendait les sous. \u00c7a arrangeait tout le monde : les investisseurs \u00e9taient contents, la notation de cr\u00e9dit \u00e9tait dop\u00e9e, et quand cela a commenc\u00e9 \u00e0 sentir le roussi, la direction de Lehman a pu dire sur un ton d\u2019autorit\u00e9, que la firme avait pris des mesures draconiennes pour r\u00e9duire son endettement. Elle ne l\u2019avait pas fait, et n\u2019avait aucune intention de le faire. Entre le d\u00e9but de ses ennuis et sa faillite, Lehman est m\u00eame arriv\u00e9 \u00e0 multiplier son exposition au risque, par trois. <\/p>\n

Et ces manipulations \u00e9taient l\u00e9gales. Enfin presque. Lorsque de nouvelles r\u00e8gles de comptabilit\u00e9 furent mises en place aux Etats-Unis en 2000, une \u00e9quipe chez Lehman s\u2019est mise au travail pour trouver comment les contourner \u2013 ce n\u2019est pas exactement ce qu\u2019on appelle : \u00ab respecter l\u2019esprit de la Loi \u00bb. Comme la combine trouv\u00e9e \u00e9tait trop grosse pour l’Am\u00e9rique, on s\u2019adressa \u00e0 un cabinet d\u2019avocats \u00e0 Londres, pr\u00eat \u00e0 jurer qu\u2019une fausse mise en pension \u00e9tait parfaitement l\u00e9gale en Angleterre, on trouva aussi \u2013 comme dans le cas d\u2019Arthur Andersen avec Enron \u2013 une grande firme d\u2019audit pr\u00eate \u00e0 d\u00e9tourner la t\u00eate le temps qu\u2019il faudrait \u00e0 la fin de chaque trimestre. <\/p>\n

Certains commentateurs s\u2019empressent de dire que l\u2019op\u00e9ration \u00ab Repo 105 \u00bb, parce que c\u2019\u00e9taient les 105 % de collat\u00e9ral qui permettaient de faire passer la mise en pension pour une vente, \u00e9tait une invention originale de Lehman Brothers. Mais qui mettrait la main au feu que rien de tel n\u2019existait dans les comptes de Bear Stearns, qui avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 Lehman dans sa chute de tr\u00e8s peu ? Et je ne parle encore l\u00e0 que des morts ! Combien d\u2019autres Enron parmi ceux qui sont toujours en vie ?<\/p>\n

Pourquoi le font-ils ? Vous savez tr\u00e8s bien ce qu\u2019ils diraient : \u00ab Parce que les autres le font, et que ce serait un tel handicap pour moi si je ne le faisais pas : je ne m\u2019en sortirais jamais ! \u00bb Ce genre d\u2019arguments, on l\u2019a beaucoup entendu ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es : \u00ab Si on l\u2019interdit ici : d\u2019autres le feront ailleurs \u00bb, sous-entendu : \u00ab D\u2019autres… et moi y compris ! \u00bb. N\u2019emp\u00eache, m\u00eame si c\u2019est vrai, on aimerait bien entendre de temps \u00e0 autres, la phrase qui pr\u00e9sente ce genre d\u2019arguments, pr\u00e9c\u00e9d\u00e9e par : \u00ab Je sais que c\u2019est malhonn\u00eate mais\u2026 \u00bb Mais ce \u00ab Je sais que c\u2019est malhonn\u00eate\u2026 \u00bb, on ne l\u2019entend en r\u00e9alit\u00e9 jamais. Et c\u2019est pourquoi le meilleur terme pour ce qui vient d\u2019\u00eatre d\u00e9couvert \u00e0 propos de Lehman Brothers, c\u2019est : la \u00ab fraude ordinaire \u00bb. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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