{"id":91623,"date":"2016-12-27T17:33:04","date_gmt":"2016-12-27T16:33:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=91623"},"modified":"2016-12-27T19:31:28","modified_gmt":"2016-12-27T18:31:28","slug":"dynamique-de-la-regulation-protectionniste-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2016\/12\/27\/dynamique-de-la-regulation-protectionniste-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>DYNAMIQUE DE LA R\u00c9GULATION PROTECTIONNISTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Les transactions commerciales internationales ne sont pas les seules \u00e0 subir le contrecoup de la politique du chacun pour soi que Donald Trump a annonc\u00e9 vouloir acc\u00e9l\u00e9rer. La r\u00e9gulation en subit \u00e9galement les effets, reproduisant la traditionnelle disparit\u00e9 bancaire existant des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>De surcro\u00eet, le monde financier a toujours \u00e9t\u00e9 bic\u00e9phale, partag\u00e9 entre New York et la City, et si la configuration \u00e0 venir de cette derni\u00e8re place est tr\u00e8s incertaine en raison de la sortie du Royaume-Uni de l\u2019Europe, cette dualit\u00e9 ne va pas dispara\u00eetre. Il faut m\u00eame que le Japon et la Chine soient aux prises avec de s\u00e9rieuses difficult\u00e9s pour qu\u2019un nouveau p\u00f4le asiatique ne soit pas encore apparu en force sur les march\u00e9s. Car cela n\u2019attend pas que la volont\u00e9 de se d\u00e9sengager du Partenariat Transpacifique exprim\u00e9e par Donald Trump se concr\u00e9tise pour que les accords commerciaux se multiplient.<\/p>\n<p>Que se passe-t-il dans le monde feutr\u00e9 des r\u00e9gulateurs des banques\u00a0? Faisant \u00e9cho \u00e0 une nouvelle r\u00e9glementation am\u00e9ricaine de la Fed, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes veulent \u00e0 leur tour adopter des r\u00e8gles similaires. Elles imposeraient aux filiales des banques am\u00e9ricaines exer\u00e7ant en Europe de renforcer leurs capitaux propres. L\u2019objectif est que ces derni\u00e8res disposent des ressources financi\u00e8res leur permettant de faire face aux exigences de leurs op\u00e9rations, sans d\u00e9pendre de leur maison-m\u00e8re.<\/p>\n<p>Chacun essayant de se pr\u00e9munir des suites \u00e9ventuelles des d\u00e9fauts de l\u2019autre, c\u2019en est fini de la volont\u00e9 de construire un ensemble r\u00e9glementaire commun\u00a0! Une autre logique s\u2019instaure. Mais les banquiers ne voient pas n\u00e9cessairement d\u2019un \u0153il bienveillant le retour d\u2019une sorte de protectionnisme r\u00e9glementaire, en raison de l\u2019accumulation des co\u00fbts qui en r\u00e9sulte. Ils pr\u00e9f\u00e9reraient s\u2019en remettre \u00e0 la libre circulation des capitaux.<\/p>\n<p>C\u2019est pourtant la Fed qui croyant bien faire a tir\u00e9 la premi\u00e8re, r\u00e9clamant que les filiales am\u00e9ricaines des grandes banques europ\u00e9ennes d\u00e9tiennent des matelas de capital et des coussins de liquidit\u00e9 ad\u00e9quatement calibr\u00e9s, apr\u00e8s avoir assist\u00e9 \u00e0 la crise grecque dont elle a saisi combien elle mena\u00e7ait les grandes banques allemandes et fran\u00e7aises. Dans ces conditions, comment celles-ci auraient elle pu venir en aide si n\u00e9cessaire \u00e0 leurs filiales am\u00e9ricaines ? Des mesures s\u2019imposaient.<\/p>\n<p>La fragmentation de la r\u00e9glementation bancaire est en marche, ce qui est dangereux sur un march\u00e9 financier qui ne l\u2019est pas. On peut d\u00e9j\u00e0 avancer que la City va retrouver ses aises dans ce domaine, au pr\u00e9texte de faire face \u00e0 la perte de certaines de ses activit\u00e9s juteuses, comme les chambres de compensation. La vocation de ces derni\u00e8res est de d\u00e9m\u00e9nager dans la zone euro et de passer sous le contr\u00f4le de la BCE.<\/p>\n<p>Nous connaissions d\u00e9j\u00e0 le petit jeu du <i>moins-disant fiscal<\/i>, celui du moins-disant en mati\u00e8re de r\u00e9gulation a commenc\u00e9\u00a0! Patience, celui des <i>d\u00e9savantages concurrentiels<\/i> \u00e0 combler va bient\u00f4t pouvoir red\u00e9marrer\u00a0! C\u2019est toujours le m\u00eame conte que l\u2019on raconte aux enfants pour les endormir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Les transactions commerciales internationales ne sont pas les seules \u00e0 subir le contrecoup de la politique du chacun pour soi que Donald Trump a annonc\u00e9 vouloir acc\u00e9l\u00e9rer. 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