{"id":91881,"date":"2017-01-13T15:33:59","date_gmt":"2017-01-13T14:33:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=91881"},"modified":"2017-01-13T16:49:15","modified_gmt":"2017-01-13T15:49:15","slug":"le-mecanisme-de-la-deregulation-financiere-se-precise-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/01\/13\/le-mecanisme-de-la-deregulation-financiere-se-precise-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LE M\u00c9CANISME DE LA D\u00c9R\u00c9GULATION FINANCI\u00c8RE SE PR\u00c9CISE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Entre la remise en cause de la r\u00e9gulation financi\u00e8re annonc\u00e9e par Donald Trump et les futures n\u00e9gociations relatives au Brexit, il va y avoir beaucoup de grain \u00e0 moudre. Les deux vont \u00eatre d\u2019excellents pr\u00e9textes que les banques europ\u00e9ennes ne vont pas manquer de saisir pour revenir en arri\u00e8re.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, le Gouverneur de la Banque de France, ne d\u00e9\u00e7oit jamais : il est toujours en premi\u00e8re ligne lorsqu\u2019il s\u2019agit de d\u00e9fendre inconditionnellement les int\u00e9r\u00eats des banques de son pays. Favorable \u00e0 \u00ab\u00a0la consolidation transfrontali\u00e8re\u00a0\u00bb europ\u00e9enne, il surveille de pr\u00e8s les op\u00e9rations de sauvetage du syst\u00e8me bancaire italien, et en particulier d\u2019Unicredit qui est d\u00e9sormais dirig\u00e9e par un ancien cadre de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Le hasard faisant bien les choses, des rumeurs insistantes font \u00e9tat d\u2019un rapprochement capitalistique entre les deux \u00e9tablissements qui interviendrait dans un deuxi\u00e8me temps !<\/p>\n<p>Le Gouverneur n\u2019a eu aucun scrupule \u00e0 qualifier de \u00ab\u00a0mauvais accord\u00a0\u00bb les mesures d\u00e9fendues par le Comit\u00e9 de B\u00e2le, dont il est membre, qui \u00e9taient destin\u00e9es \u00e0 boucler B\u00e2le III. Celui-ci avait comme d\u00e9faut r\u00e9dhibitoire d\u2019augmenter significativement les exigences de fonds propres pour les banques. En substance, le Comit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 fourrer son nez o\u00f9 il ne fallait pas en ouvrant le dossier du calibrage de la valorisation des actifs d\u00e9tenus par les banques afin d\u2019y mettre de l\u2019ordre.<\/p>\n<p>Faisant \u00e9tat des divergences \u00e0 ce sujet qui opposent les banques am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes, les premi\u00e8res soutenant les mesures du Comit\u00e9 en y voyant une occasion de fragiliser les secondes, le gouverneur de la BdF se f\u00e9licite de la \u00ab\u00a0mobilisation sans faille\u00a0\u00bb de ces derni\u00e8res qui leur a port\u00e9 un coup d\u2019arr\u00eat. Les conditions semblent pour lui d\u00e9sormais r\u00e9unies pour \u00e9laborer \u00ab\u00a0un bon accord\u00a0\u00bb qui mettra le hol\u00e0 aux vell\u00e9it\u00e9s du Comit\u00e9 de B\u00e2le, qualifi\u00e9es dans les milieux bancaires de surench\u00e8re de sur-r\u00e9gulations complexes. Pour une fois que la complexit\u00e9 n\u2019est pas de leur c\u00f4t\u00e9 !<\/p>\n<p>D\u00e9j\u00e0 confront\u00e9es \u00e0 des exigences de niveau de fonds propres les conduisant \u00e0 faire les yeux doux aux investisseurs, les banques veulent \u00e0 tout prix \u00e9viter leur inflation. Elles font mine de regretter que le Comit\u00e9 de B\u00e2le ne prenne pas en compte les besoins de la relance de l\u2019\u00e9conomie &#8211; comme si c\u2019\u00e9tait leur premier souci &#8211; alors qu\u2019elles ont en t\u00eate le maintien d\u2019un haut niveau de dividendes. Car on n\u2019attrape pas les mouches avec du vinaigre.<\/p>\n<p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau estime de mani\u00e8re sibylline que la coop\u00e9ration avec les \u00c9tats-Unis doit \u00ab\u00a0rester un actif collectif des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique\u00a0\u00bb. D\u00e9cryptage : s\u2019annon\u00e7ant ardues, les n\u00e9gociations avec les repr\u00e9sentants de l\u2019administration Trump seront un bon pr\u00e9texte pour justifier des reculs r\u00e9glementaires au nom de l\u2019\u00e9quivalence des r\u00e8gles.<\/p>\n<p>C\u2019est sur ce m\u00eame terrain de l\u2019\u00e9quivalence que vont s\u2019engager d\u2019autres n\u00e9gociations parall\u00e8les avec la City, dans le cadre g\u00e9n\u00e9ral du Brexit. Celle-ci a en effet abandonn\u00e9 l\u2019espoir de continuer \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier du \u00ab\u00a0passeport\u00a0\u00bb europ\u00e9en lui permettant de commercialiser sans restriction ses produits au sein de l\u2019Union europ\u00e9enne. Pour se replier sans tarder sur des positions pr\u00e9par\u00e9es \u00e0 l\u2019avance, car la balance penche du c\u00f4t\u00e9 d\u2019un <i>Brexit dur<\/i> ne leur laissant aucune chance.<\/p>\n<p>Les \u00e9quivalences r\u00e9glementaires &#8211; au nom desquelles une large libert\u00e9 commerciale pourrait \u00eatre garantie au sein de l\u2019UE &#8211; constituent un vaste terrain de jeu et de n\u00e9gociation. \u00c0 l\u2019arriv\u00e9e, la r\u00e9glementation financi\u00e8re britannique devra rester proche de celle qui va pr\u00e9valoir en Europe pour que des \u00e9quivalences soient reconnues. Mais, comme on dit, lorsqu\u2019une porte est ouverte, on en profite dans les deux sens.<\/p>\n<p>Men\u00e9es par gouvernements interpos\u00e9s, les n\u00e9gociations entre Wall Street et la City vont se tenir simultan\u00e9ment. Tenez bon la rampe ! Si <i>les cousins<\/i> avaient l\u2019id\u00e9e de se mettre d\u2019accord entre eux, les Europ\u00e9ens ne pourraient que suivre&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Entre la remise en cause de la r\u00e9gulation financi\u00e8re annonc\u00e9e par Donald Trump et les futures n\u00e9gociations relatives au Brexit, il va y avoir beaucoup de grain \u00e0 moudre. 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