{"id":93325,"date":"2017-03-01T12:20:48","date_gmt":"2017-03-01T11:20:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=93325"},"modified":"2017-03-01T16:49:47","modified_gmt":"2017-03-01T15:49:47","slug":"finance-lorthodoxie-nest-plus-ce-quelle-etait-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/03\/01\/finance-lorthodoxie-nest-plus-ce-quelle-etait-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"Finance : L’ORTHODOXIE N’EST PLUS CE QU’ELLE \u00c9TAIT<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

A d\u00e9faut de la grande mise \u00e0 plat qui s\u2019imposerait, l\u2019heure du doute a sonn\u00e9. Deux discours sont tenus simultan\u00e9ment dans les all\u00e9es du pouvoir : celui des adeptes de la religion f\u00e9roce<\/em>, comme dit Paul Jorion, qui n\u2019en d\u00e9mordent pas, et celui des alarmistes qui comprennent que quelque chose cloche mais ne sont pas entendus.<\/p>\n

C\u2019est au sein des organisations multilat\u00e9rales, type FMI et OCDE, que l\u2019on trouve plut\u00f4t ces derniers. Et les longs rapports de la Banque des r\u00e8glements internationaux (BRI) m\u00e9ritent le d\u00e9tour. Certains s\u2019agrippent aux vieilles recettes, mais d\u2019autres ont conscience qu\u2019elles ne permettent plus d\u2019avoir prise sur les \u00e9v\u00e8nements, et qu\u2019il y a danger. Quel danger ? celui d\u2019une nouvelle crise au cours de laquelle les banques centrales, ces sauveurs de dernier recours, se retrouveraient \u00e0 court de munitions. Car le capitalisme – comprennent-ils – est d\u00e9sormais assist\u00e9 et c\u2019est en cela que la page est tourn\u00e9e. La finance est suraliment\u00e9e par la liquidit\u00e9 des banques centrales, le risque est plus que jamais pochette surprise, et les m\u00e9canismes – qui d\u00e9j\u00e0 nous \u00e9chappaient largement – sont fauss\u00e9s !<\/p>\n

Depuis les ann\u00e9es 80, la \u00ab\u00a0financiarisation\u00a0\u00bb de l\u2019\u00e9conomie battait son plein, le syst\u00e8me financier trouvant ses aises. Il a enfl\u00e9 outre mesure, puis s\u2019est pris les pieds dans ses propres contradictions. Le r\u00e9sum\u00e9 est bref, il n\u2019en est pas moins fid\u00e8le. Il a \u00e9t\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9tendre, voyez-vous cela, faire disparaitre le risque en le diluant. Aujourd\u2019hui, les r\u00e8gles du jeu ont chang\u00e9 sans que les nouvelles soient \u00e9tablies.<\/p>\n

L\u2019Europe se d\u00e9mant\u00e8le, la Chine connait les soubresauts d\u2019une douloureuse mutation \u00e0 l\u2019atterrissage impr\u00e9visible, et les \u00c9tats-Unis sont pr\u00e9sid\u00e9s par un dangereux m\u00e9galomane qui veut diriger le monde sur le mod\u00e8le de son empire en carton-p\u00e2te. Est-il besoin d\u2019en rajouter? Surnage la vision d\u2019un monde chaotique et incontr\u00f4l\u00e9 o\u00f9 les dirigeants sont d\u00e9pass\u00e9s. Notre monde n\u2019est plus gouvernable, il est ais\u00e9 de s\u2019en rendre compte.<\/p>\n

Les propos iconoclastes ont tendance \u00e0 fleurir, l\u2019orthodoxie n\u2019est plus ce qu\u2019elle \u00e9tait. On en vient \u00e0 mettre en cause des effets de la globalisation, \u00e0 s\u2019interroger sur la nature de la croissance ou \u00e0 d\u00e9noncer l\u2019accroissement des in\u00e9galit\u00e9s. Le danger \u00ab populiste\u00a0\u00bb est un puisant catalyseur, mais il n\u2019est pas l\u2019aiguillon qui conduirait \u00e0 l\u2019action. Hier rejet\u00e9s pour utopistes, ou tout simplement m\u00e9connus, des concepts comme le revenu universel, la taxation des robots ou \u00ab\u00a0l\u2019helicopter money\u00a0\u00bb ont acquis place de cit\u00e9 et font d\u00e9bat. La rupture est revendiqu\u00e9e par des ultra-lib\u00e9raux ind\u00e9crottables enferm\u00e9s dans leurs certitudes et perclus dans leur monde. Conservateurs en tous genres, ils se refusent d\u2019envisager dans leur ampleur d\u2019autres ruptures r\u00e9sultant des d\u00e9veloppements technologiques en cours. Et, quand ils s\u2019essayent \u00e0 des id\u00e9es nouvelles, c\u2019est pour rechercher des solutions mon\u00e9taires magiques aupr\u00e8s des banques centrales. Poss\u00e9dant le don de cr\u00e9er la monnaie, elles pourraient aussi bien faire disparaitre la dette, apr\u00e8s tout…<\/p>\n

Parmi les id\u00e9es re\u00e7ues qu\u2019il va falloir abandonner figure le tabou de la r\u00e9duction de la dette qui prosp\u00e8re, en contradiction avec les enseignements de l\u2019histoire. Dans l\u2019imm\u00e9diat, c\u2019est l\u2019ind\u00e9pendance des banques centrales qui est pratiquement sur la sellette. Originellement, elle s\u2019appuyait sur une division du travail\u00a0: aux banquiers centraux la politique et la stabilit\u00e9 mon\u00e9taires, aux dirigeants des \u00c9tats la politique et la croissance \u00e9conomiques. Dans les ann\u00e9es 70 et 80, ce partage \u00e9tait d\u2019autant plus facile \u00e0 mettre en place qu\u2019un consensus existait en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire\u00a0et de primaut\u00e9 de la lutte contre l\u2019inflation. Aujourd\u2019hui, les banques centrales ont \u00e9largi de fait leur mandat et empi\u00e8tent sur le terrain des autres, remettant en cause ce sch\u00e9ma. Et, \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e, les banquiers centraux et les dirigeants politiques se retrouvent dans le m\u00eame bain pour s\u2019interroger, divis\u00e9s.<\/p>\n

L\u2019ind\u00e9pendance des banques centrales est un mythe fondateur de la finance moderne destin\u00e9 \u00e0 permettre le r\u00e8glement discret des affaires sensibles. Pour les besoins de cette cause, il a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9tendu que les dirigeants politiques irresponsables devaient \u00eatre \u00e9cart\u00e9s du pouvoir mon\u00e9taire et qu\u2019il fallait laisser le pilotage du syst\u00e8me financier dans les mains d\u2019experts ind\u00e9pendants. Que cette ind\u00e9pendance soit aujourd\u2019hui mise en cause refl\u00e8te le besoin des dirigeants politiques de reprendre la main sur l\u2019ensemble. Le confirmant, Donald Trump va placer ses pions au sein de la Fed, et le gouvernement allemand louche sur le contr\u00f4le de la BCE. Avec dans les deux cas la m\u00eame intention : infl\u00e9chir la politique des banques centrales en faveur des int\u00e9r\u00eats \u00e9conomiques de leur pays. C\u2019est le pendant naturel de la guerre des monnaies larv\u00e9e \u00e0 laquelle nous assistons.<\/p>\n

Toute cette histoire a commenc\u00e9 avec des G20 \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition, o\u00f9 il n\u2019\u00e9tait question que de concertation et d\u2019actions conjugu\u00e9es, elle se poursuit sur le mode d\u2019une comp\u00e9tition renforc\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

A d\u00e9faut de la grande mise \u00e0 plat qui s\u2019imposerait, l\u2019heure du doute a sonn\u00e9. Deux discours sont tenus simultan\u00e9ment dans les all\u00e9es du pouvoir : celui des adeptes de la religion f\u00e9roce<\/em>, comme dit Paul Jorion, qui n\u2019en d\u00e9mordent pas, et celui des alarmistes qui comprennent que quelque chose cloche mais ne […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5027,18],"tags":[],"class_list":["post-93325","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-capitalisme","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93325","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=93325"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93325\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":93342,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93325\/revisions\/93342"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=93325"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=93325"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=93325"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}