{"id":93528,"date":"2017-03-09T16:51:02","date_gmt":"2017-03-09T15:51:02","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=93528"},"modified":"2017-03-09T18:54:13","modified_gmt":"2017-03-09T17:54:13","slug":"cest-jure-cest-la-toute-derniere-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/03\/09\/cest-jure-cest-la-toute-derniere-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"C\u2019EST JUR\u00c9, C\u2019EST LA TOUTE DERNI\u00c8RE ! <\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

D\u2019o\u00f9 viendra la prochaine crise financi\u00e8re\u00a0? des hypoth\u00e8ses circulent d\u00e9j\u00e0. La cr\u00e9ativit\u00e9 et l\u2019innovation dont ce secteur est si friand en seraient une fois de plus \u00e0 l\u2019origine, rappelant comment les exc\u00e8s de la titrisation ont d\u00e9clench\u00e9 celle dont nous ne sommes toujours pas sortis.<\/p>\n

Un article du Financial Times apporte la r\u00e9ponse\u00a0: \u00ab\u00a0\u00e0 la complexit\u00e9 des march\u00e9s financiers des g\u00e9n\u00e9rations pr\u00e9c\u00e9dentes, qui restaient cependant explicables, a succ\u00e9d\u00e9 la complexit\u00e9 insondable de la jungle \u00e9lectronique\u00a0\u00bb. Une chose serait de p\u00e9n\u00e9trer dans les territoires inconnus, comme s\u2019y autorisent les banques centrales, une autre d\u2019inciter les quants<\/i>, les analystes quantitatifs, \u00e0 fa\u00e7onner un nouveau monde, motiv\u00e9s par l\u2019id\u00e9e que les ordinateurs peuvent faire mieux que les humains.<\/p>\n

La recherche quantitative et l\u2019ing\u00e9nierie financi\u00e8re sont au coeur de l\u2019innovation financi\u00e8re et consistent \u00e0 concevoir des mod\u00e8les math\u00e9matiques et statistiques permettant la valorisation des produits d\u00e9riv\u00e9s et les transactions structur\u00e9es complexes, ainsi qu\u2019\u00e0 calculer la couverture des risques encourus. Avec la possibilit\u00e9, du dire m\u00eame de ceux qui les revendiquent, d\u2019\u00eatre trop simplificateurs pour repr\u00e9senter la complexit\u00e9 des produits qu\u2019ils cherchent \u00e0 mod\u00e9liser. Ou, au contraire, tellement complexes math\u00e9matiquement que leur calibration devient elle-m\u00eame source d\u2019erreurs. Pour n\u00e9anmoins les justifier, ces m\u00eames d\u00e9fenseurs pr\u00e9tendent que, au pire, leurs d\u00e9g\u00e2ts potentiels sont limit\u00e9s, et qu\u2019ils r\u00e9pondent \u00e0 des attentes des march\u00e9s qu\u2019il faut satisfaire, oubliant que ceux-ci n\u2019en sont pas l\u2019origine…<\/p>\n

Qui a en effet pari\u00e9 le premier sur les math\u00e9maticiens et informaticiens pointus en cr\u00e9ant une division intitul\u00e9e Quantitative Investment Strategies (QIS) et en la dotant des meilleurs d\u2019entre eux\u00a0? C\u2019\u00e9tait Goldman Sachs en 2007\u00a0! La crise des \u00ab\u00a0subprimes\u00a0\u00bb avait vite fait oublier les prouesses prometteuses des transactions algorithmiques, qui avaient toutefois rencontr\u00e9 un premi\u00e8re hoquet, suscitant des frayeurs naissantes chez les grosses t\u00eates. Il a donc fallu attendre 2011 pour que Goldman Sachs relance sa division, et les r\u00e9sultats ont \u00e9t\u00e9 au rendez-vous, les quants ayant retrouv\u00e9 leur enthousiasme initial.<\/p>\n

Qu\u2019elle ait eu \u00e0 l\u2019origine le trading haute fr\u00e9quence, l\u2019essor des Exchange Traded Funds (ETF)(*) ou la naissance de hedge funds \u00e0 la gestion confi\u00e9e \u00e0 de l\u2019Intelligence Artificielle, la croissance des transactions algorithmiques a \u00e9t\u00e9 explosive et a radicalement transform\u00e9 les march\u00e9s. Les pr\u00e9curseurs ont fait des \u00e9mules et tous les grands acteurs se sont bouscul\u00e9s pour les imiter.<\/p>\n

Diff\u00e9rentes approches sont utilis\u00e9es, qui ont en commun d\u2019analyser des quantit\u00e9s colossales de donn\u00e9es afin d\u2019alimenter les algorithmes. Le Big Data associ\u00e9 \u00e0 des ordinateurs super rapides et de l\u2019Intelligence Artificielle repr\u00e9sente un tr\u00e8s grand tournant, donnant l\u2019image \u00e0 peine forc\u00e9e d\u2019un monde financier autonome lieu de transactions n\u2019ayant pas recours \u00e0 l\u2019intervention humaine.<\/p>\n

Revers de la m\u00e9daille, des \u00ab\u00a0flash crashes\u00a0\u00bb suscitant de longues enqu\u00eates interviennent de temps \u00e0 autre<\/a>. Et s\u2019ils \u00e9taient les signes pr\u00e9curseurs de quelque chose de beaucoup plus grand que l\u2019on ne saura ni pr\u00e9venir ni circonscrire\u00a0? Cit\u00e9 par le Financial Times, le professeur Andrew Lo du MIT constate que \u00ab\u00a0nous sommes au milieu d\u2019une lutte acharn\u00e9e entre la loi de Moore et celle de Murphy\u00a0\u00bb, remarquant que si la puissance de l\u2019informatique est proche de doubler chaque ann\u00e9e, l\u2019adage selon lequel que lorsque quelque chose peut mal tourner, il tourne toujours mal, n\u2019est plus \u00e0 d\u00e9montrer…<\/p>\n

——–
\n(*) Un fonds indiciel cot\u00e9, qui reproduit un indice, un actif ou une strat\u00e9gie.<\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

D\u2019o\u00f9 viendra la prochaine crise financi\u00e8re\u00a0? des hypoth\u00e8ses circulent d\u00e9j\u00e0. La cr\u00e9ativit\u00e9 et l\u2019innovation dont ce secteur est si friand en seraient une fois de plus \u00e0 l\u2019origine, rappelant comment les exc\u00e8s de la titrisation ont d\u00e9clench\u00e9 celle dont nous ne sommes toujours pas sortis.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[5245],"class_list":["post-93528","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","tag-quants"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93528","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=93528"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93528\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":93535,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/93528\/revisions\/93535"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=93528"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=93528"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=93528"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}