{"id":9358,"date":"2010-03-20T18:00:24","date_gmt":"2010-03-20T17:00:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=9358"},"modified":"2013-01-02T18:05:45","modified_gmt":"2013-01-02T17:05:45","slug":"mr-pascal-salin-est-tres-mal-informe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2010\/03\/20\/mr-pascal-salin-est-tres-mal-informe\/","title":{"rendered":"Mr. Pascal Salin est tr\u00e8s mal inform\u00e9"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Mr. Pascal Salin, professeur \u00e9m\u00e9rite \u00e0 l’universit\u00e9 Paris-Dauphine, propose dans Le Monde<\/i> d\u2019hier de Revenir au v\u00e9ritable capitalisme<\/a>. L\u2019antienne libertarienne qu\u2019il entonne est connue : le p\u00e9trin dans lequel nous sommes n\u2019est pas d\u00fb au capitalisme mais \u00e0 l\u2019\u00c9tat. Non seulement, dit-il, le capitalisme n\u2019y est pour rien mais s\u2019il avait pu mieux dispenser ses bienfaits, aucun des \u00e9v\u00e9nements f\u00e2cheux des derni\u00e8res ann\u00e9es ne se serait produit : \u00ab En r\u00e9alit\u00e9, c’est l’interventionnisme des Etats et l’affaiblissement des disciplines du capitalisme \u00e0 notre \u00e9poque qui ont emp\u00each\u00e9 les march\u00e9s de jouer leur r\u00f4le r\u00e9gulateur\u2026 il faut voir dans la crise r\u00e9cente, comme dans les pr\u00e9c\u00e9dentes, une cons\u00e9quence de l’affaiblissement du capitalisme \u00bb. <\/p>\n

Il s\u2019agit une fois encore de prendre Keynes comme punching-ball : sa mort pr\u00e9matur\u00e9e en 1946 a frustr\u00e9 les Hay\u00e9kiens de leur adversaire de pr\u00e9dilection et, pareils au pauvre Hamlet, ils n\u2019en finissent pas de se disputer avec le spectre du p\u00e8re-h\u00e9ros mais ha\u00ef. <\/p>\n

Malheureusement, les rares faits que Mr. Salin mentionne dans sa tribune libre sont faux. Premier argument, que l\u2019on r\u00e9p\u00e8te en effet aux heures de grande \u00e9coute mais que l\u2019on ne s\u2019attend pas \u00e0 trouver sous la plume d\u2019un \u00e9conomiste : \u00ab Les banques ont ainsi \u00e9t\u00e9 incit\u00e9es ou m\u00eame contraintes d’accorder des cr\u00e9dits \u00e0 des emprunteurs peu solvables sous le pr\u00e9texte absurde d’\u00e9viter de pr\u00e9tendues discriminations \u00bb. Ce n\u2019est pas l\u2019\u00c9tat qui a encourag\u00e9 l\u2019allocation de pr\u00eats subprime<\/i> : l\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain imposait des quota d\u2019attribution de pr\u00eats \u00e0 des minorit\u00e9s ethniques par l\u2019interm\u00e9diaire des Government\u2013Sponsored Entities<\/i> Fannie Mae et Freddie Mac mais ceux-ci portaient sur des pr\u00eats dits \u00ab conformes \u00bb (en bleu sur le graphique ; RMBS pour Residential Mortgage\u2013Backed Securities<\/em> : titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires r\u00e9sidentiels \u2013 repris de mon livre L\u2019implosion<\/i> [2008 : 210]). Les ann\u00e9es \u00ab subprime \u00bb furent les ann\u00e9es 2004 \u00e0 2006, la titrisation y fut l\u2019\u0153uvre essentiellement du secteur priv\u00e9 (en pourpre). <\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Dans le contexte de la bulle, les emprunteurs \u00e9taient solvables et leur capacit\u00e9 au refinancement de l\u2019hypoth\u00e8que prise sur leur logement \u00e9tait enti\u00e8re : des pr\u00eats leur furent accord\u00e9s tout simplement parce que ceux-ci rapportaient beaucoup d\u2019argent au secteur bancaire priv\u00e9 et \u00e0 son comp\u00e8re, les banques d\u2019affaires de Wall Street. Demandez donc \u00e0 mon ancien patron \u00e0 Countrywide, Mr. Angelo Mozilo, s\u2019il se livrait \u00e0 cette activit\u00e9 parce que l\u2019\u00c9tat lui avait mis un r\u00e9volver sur la tempe. <\/p>\n

Deuxi\u00e8me argument : \u00ab Cette situation [d\u2019expansion du cr\u00e9dit et de baisses des taux courts] a \u00e9t\u00e9 aggrav\u00e9e par la politique interventionniste du gouvernement am\u00e9ricain dans la politique du logement \u00bb. Cet argument-l\u00e0 est plus int\u00e9ressant encore parce qu\u2019on y retrouve le fameux arroseur arros\u00e9. Mr. George Bush fut l\u2019ardent promoteur de la \u00ab soci\u00e9t\u00e9 propri\u00e9taire \u00bb : la Ownership Society<\/i>. \u00c9tant Pr\u00e9sident de l\u2019\u00c9tat F\u00e9d\u00e9ral, il \u00e9tait sans conteste repr\u00e9sentant de l\u2019\u00c9tat. Mais qui lui a offert, cl\u00e9 en main la Ownership Society<\/i>, marketing et discours justificatif compris ? Le Cato Institute<\/i>, le fameux think-tank\u2026 libertarien, o\u00f9 Mr. Salin compte j\u2019en suis s\u00fbr de nombreux amis et admirateurs. <\/p>\n

Il n\u2019y a dans ce que je viens de dire pas grand myst\u00e8re et quiconque voudrait en savoir plus en trouvera les d\u00e9tails dans mon livre La crise du capitalisme am\u00e9ricain<\/i> (2007 ; 2009). Non, c\u2019est bien le capitalisme qui a jou\u00e9 avec les allumettes, et c\u2019est lui maintenant qui vient, par Hay\u00e9kiens interpos\u00e9s, bl\u00e2mer le pompier \u00e9tatique d\u2019avoir mouill\u00e9 pour tenter de le sauver, tout ce qui n\u2019a pas br\u00fbl\u00e9 dans l\u2019incendie qu\u2019il a lui-m\u00eame provoqu\u00e9.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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