{"id":94570,"date":"2017-04-18T11:50:04","date_gmt":"2017-04-18T09:50:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=94570"},"modified":"2017-04-18T13:31:58","modified_gmt":"2017-04-18T11:31:58","slug":"trump-otage-du-congres-republicain-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/04\/18\/trump-otage-du-congres-republicain-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>TRUMP OTAGE DU CONGR\u00c8S R\u00c9PUBLICAIN<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Pendant que Donald Trump joue les matamores sur la sc\u00e8ne internationale dans le but manifeste de faire oublier \u00e0 ses \u00e9lecteurs ses r\u00e9cents \u00e9checs, non sans risque prononc\u00e9 de d\u00e9rapage, les modalit\u00e9s de la d\u00e9r\u00e9glementation financi\u00e8re destin\u00e9e \u00e0 dynamiser l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique sur le front int\u00e9rieur alimentent des d\u00e9bats.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>La d\u00e9mission \u00e0 la mi-avril de Daniel Tarrulo de son poste de gouverneur de la Fed, plus sp\u00e9cialement en charge de la r\u00e9gulation financi\u00e8re, a laiss\u00e9 le champ libre \u00e0 ceux qui veulent revenir en arri\u00e8re. Il \u00e9tait \u00e9galement le repr\u00e9sentant de la Fed au Conseil de stabilit\u00e9 financier (dont l\u2019acronyme anglais est FSB), qui regroupe les r\u00e9gulateurs du monde entier et a pilot\u00e9 celui-ci dans ses grandes lignes. Dans le m\u00eame temps, Janet Yellen, dont le mandat de pr\u00e9sidente de la Fed arrive \u00e0 son terme en 2018, faisait publiquement \u00e9tat \u00ab\u00a0d\u2019une forme de menace [qui] p\u00e8se sur notre ind\u00e9pendance\u00a0\u00bb, en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des propositions de loi d\u00e9pos\u00e9es par des \u00e9lus r\u00e9publicains du Congr\u00e8s ayant en commun de restreindre les marges de man\u0153uvre de la Fed.<\/p>\n<p>Sous les auspices de Steven Mnuchin, conseiller de Donald Trump et secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, quel chemin pourrait emprunter la d\u00e9r\u00e9gulation financi\u00e8re ? L\u2019ancien dirigeant de Goldman Sachs s&rsquo;est r\u00e9cemment dit favorable \u00e0 un \u00ab\u00a0Glass-Steagall Act du 21e si\u00e8cle\u00a0\u00bb, du nom de la loi de s\u00e9paration des activit\u00e9s bancaires datant de 1933 qui avait \u00e9t\u00e9 abrog\u00e9e sous Clinton en 1999, dont une version a depuis ressuscit\u00e9 sous le nom de r\u00e8glementation Volcker. Sans donner plus de pr\u00e9cisions sur les modalit\u00e9s de s\u00e9paration entre les banques de d\u00e9p\u00f4ts et d\u2019investissement qu\u2019il pr\u00e9conise dans un domaine o\u00f9 les d\u00e9tails ont toute leur importance, laissant volontairement toutes les portes ouvertes.<\/p>\n<p>Une telle initiative, si elle \u00e9tait poursuivie, repr\u00e9senterait un camouflage r\u00eav\u00e9 pour tout assouplissement simultan\u00e9 des normes de fonds propres en termes de volume et de liquidit\u00e9, la r\u00e9forme que les banques d\u2019investissement attendent fi\u00e9vreusement afin de d\u00e9brider leurs activit\u00e9s sp\u00e9culatives. Un tel arbitrage serait dans l\u2019esprit de la r\u00e8glementation de Paul Volcker, dont l\u2019argument massue a toujours consist\u00e9 \u00e0 dire : \u00ab\u00a0si des banques veulent jouer au casino, ce doit \u00eatre \u00e0 leurs risques et p\u00e9rils\u00a0\u00bb, \u00e9cartant par la m\u00eame toute restriction sur ces activit\u00e9s.<\/p>\n<p>La r\u00e9forme Vickers adopt\u00e9e au Royaume Uni pourrait servir de mod\u00e8le, selon une version \u00e9tudi\u00e9e par l\u2019un des r\u00e9gulateurs am\u00e9ricain, Thomas Hoenig du Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Celle-ci laisse les mains libres \u00e0 tous les \u00e9tablissements bancaires \u00e0 condition de ne pas avoir acc\u00e8s \u00e0 un soutien public\u00a0; elle \u00e9difie bien une barri\u00e8re entre les activit\u00e9s d\u2019investissement et de d\u00e9p\u00f4t, mais elle permet que les structures correspondantes soient chapeaut\u00e9es par une m\u00eame holding.<\/p>\n<p>M\u00eame limit\u00e9es, ces entraves ne ravissent pas les grandes banques am\u00e9ricaines, laissant peu d\u2019espoir que Donald Trump b\u00e9n\u00e9ficie sur ce chapitre \u00e9galement de l\u2019oreille attentive d\u2019un Congr\u00e8s qui va ouvrir le dossier de sa r\u00e9forme fiscale, bien que le retour du Glass-Steagall Act figure en bonne place dans le programme r\u00e9publicain.<\/p>\n<p>Un autre spectre s\u2019annonce interf\u00e9rer au Congr\u00e8s, celui de l\u2019endettement public qui ne cesse de progresser. Son plafond va une nouvelle fois \u00eatre d\u00e9fonc\u00e9, ce qui implique l\u2019autorisation pr\u00e9alable du Congr\u00e8s. Dans quelles proportions ? Cela va d\u00e9pendre de la mani\u00e8re dont Donald Trump va parvenir \u00e0 financer son programme d\u2019investissement et de relance, qui comprend notamment une forte progression des cr\u00e9dits militaires ainsi que des mesures de r\u00e9duction des imp\u00f4ts et taxes, tout en maintenant les d\u00e9penses d\u2019Obamacare qu\u2019il n\u2019est pas parvenu \u00e0 abroger.<\/p>\n<p>Les recettes fiscales g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par les nouvelles activit\u00e9s \u00e9conomiques escompt\u00e9es suffiront-elles, si l\u2019on en croit Steven Mnuchin qui assure qu\u2019elles \u00ab\u00a0g\u00e9n\u00e8rent beaucoup de revenus\u00a0\u00bb, faute d\u2019une taxe sur les importations dont l\u2019adoption s\u2019\u00e9loigne \u00a0? Prudent et tirant les le\u00e7ons du passage d\u2019Obamacare devant le Congr\u00e8s, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor a par ailleurs annonc\u00e9 que l\u2019adoption de la r\u00e9forme fiscale serait repouss\u00e9e \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e&#8230;<\/p>\n<p>D\u00e9cid\u00e9ment, tout patine !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Pendant que Donald Trump joue les matamores sur la sc\u00e8ne internationale dans le but manifeste de faire oublier \u00e0 ses \u00e9lecteurs ses r\u00e9cents \u00e9checs, non sans risque prononc\u00e9 de d\u00e9rapage, les modalit\u00e9s de la d\u00e9r\u00e9glementation financi\u00e8re destin\u00e9e \u00e0 dynamiser l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique sur le front int\u00e9rieur alimentent des d\u00e9bats.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[72,307,1009],"tags":[195,113,5254],"class_list":["post-94570","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-etats-unis","category-finance","category-fiscalite-2","tag-fed","tag-regulation","tag-steven-mnuchin"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94570","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=94570"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94570\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":94581,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94570\/revisions\/94581"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=94570"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=94570"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=94570"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}