{"id":94891,"date":"2017-04-29T12:33:16","date_gmt":"2017-04-29T10:33:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=94891"},"modified":"2017-04-29T16:04:14","modified_gmt":"2017-04-29T14:04:14","slug":"les-portugais-rompent-le-deni-sur-la-dette-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/04\/29\/les-portugais-rompent-le-deni-sur-la-dette-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LES PORTUGAIS ROMPENT LE D\u00c9NI SUR LA DETTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Tandis que le gouvernement grec continue de pi\u00e9tiner devant le refus intransigeant allemand de consentir un quelconque assouplissement de sa dette avant la tenue des \u00e9lections de l\u2019automne prochain, le gouvernement portugais, qui pourrait pr\u00e9tendre au rang de meilleur \u00e9l\u00e8ve de la classe, pointe le bout du nez sur le m\u00eame sujet. <\/p>\n

Un groupe de travail sur la dette externe vient d\u2019y rendre publique la conclusion de ses travaux. Si rien n\u2019est fait, \u00ab\u00a0il sera n\u00e9cessaire d\u2019atteindre un niveau d\u2019exc\u00e9dent primaire qui ne l\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 et que seuls de rares pays ont connu (4,1% en 2O21). Des exc\u00e9dents de cette ampleur (…) n\u00e9cessiteraient une augmentation significative des imp\u00f4ts ou une d\u00e9t\u00e9rioration de la qualit\u00e9 des services publics et des prestations sociales.\u00a0\u00bb <\/p>\n

Conscient d\u2019\u00eatre sur un terrain min\u00e9, le groupe de travail aborde le sujet avec prudence, cherchant une ouverture. \u00ab Il ne sera pas n\u00e9cessaire de proc\u00e9der \u00e0 une restructuration de la valeur faciale de la dette publique. Le montant de celle qui reste \u00e0 rembourser, qu\u2019elle provienne des Etats europ\u00e9ens ou du FMI, ne sera pas affect\u00e9.\u00a0\u00bb\u00a0Il pr\u00e9conise l\u2019ouverture de n\u00e9gociations, avec pour objectif d\u2019allonger le calendrier de remboursement \u00e0 45 ans, la maturit\u00e9 moyenne actuelle \u00e9tant de 15,6 ann\u00e9es, et d\u2019obtenir que les int\u00e9r\u00eats soient r\u00e9duits \u00e0 1%, \u00e0 comparer avec les 2,4% actuels. <\/p>\n

Un autre sc\u00e9nario est \u00e9tudi\u00e9, qui impliquerait que la BCE fasse de son programme d’achat actuel de la dette publique un \u00ab programme glissant \u00bb, rempla\u00e7ant par de nouveaux achats de la dette portugaise les titres qu\u2019elle d\u00e9tient et qui arrivent \u00e0 maturit\u00e9. Une telle \u00e9volution de sa politique g\u00e9n\u00e9rerait d\u00e8s 2018 des \u00e9conomies en frais d’int\u00e9r\u00eat pour le budget de 680 millions d’euros, est-il calcul\u00e9. Mais l’adoption d’une telle politique de mon\u00e9tisation de la dette s’attaque \u00e0 un trop fort tabou et laisse intact le m\u00e9canisme de sa production.<\/p>\n

La r\u00e9flexion sur la dette n\u2019est pas nouvelle, ayant d\u00e9j\u00e0 donn\u00e9 lieu en septembre dernier \u00e0 la publication d\u2019un manifeste intitul\u00e9 \u00ab\u00a0Pr\u00e9parer la restructuration de la dette pour cro\u00eetre de mani\u00e8re durable\u00a0\u00bb. Il y \u00e9tait alors propos\u00e9 de r\u00e9duire le montant de la dette \u00e0 60% du PIB, ainsi que d\u2019allonger son calendrier de remboursement et de baisser son int\u00e9r\u00eat. <\/p>\n

Le gouvernement actuel, ainsi que le pr\u00e9c\u00e9dent, n\u2019\u00e9taient pas rest\u00e9s totalement inactifs afin de diminuer le co\u00fbt de la dette en s\u2019effor\u00e7ant de rembourser par anticipation une partie de celle-ci aupr\u00e8s du FMI, ses int\u00e9r\u00eats \u00e9tant sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux que le march\u00e9 accorde actuellement. Dans l\u2019imm\u00e9diat, pour ne pas rester les bras crois\u00e9s, le groupe de travail propose de r\u00e9duire de 410 millions d\u2019euros le poids de la dette dans le budget 2018, en obtenant le remboursement par la Banque centrale portugaise des r\u00e9serves constitu\u00e9es pour parer \u00e0 un d\u00e9faut de remboursement sur les obligations souveraines qu\u2019elle d\u00e9tient, ainsi que l\u2019adoption d\u2019une autre politique de gestion de la dette, substituant \u00e0 un endettement \u00e0 long terme co\u00fbteux une dette \u00e0 court terme moins on\u00e9reuse. <\/p>\n

Que va peser cette r\u00e9flexion au niveau europ\u00e9en\u00a0? Jeroen Dijsselbloem, qui s\u2019accroche \u00e0 son poste de pr\u00e9sident de l\u2019Eurogroupe, cherche un point d\u2019appui tout trouv\u00e9 aupr\u00e8s de Wolfgang Sch\u00e4uble, qui pr\u00e9pare le terrain des lendemains \u00e9lectoraux. Il appuie l\u2019id\u00e9e de ce dernier de cr\u00e9er un \u00ab\u00a0FMI europ\u00e9en\u00a0\u00bb sur la base de l\u2019actuel M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES), qui permettrait dans l\u2019avenir de se passer des g\u00eaneurs du FMI qui exigent une reconfiguration de la dette grecque pour la rendre soutenable. Le MES est d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 sous bonne garde, pr\u00e9sid\u00e9 par l\u2019\u00e9conomiste allemand Klaus Regling. <\/p>\n

L\u2019avenir proche s\u2019annonce bouch\u00e9 par les gardiens du Temple et la crise, devenue politique, est \u00e0 maturation longue. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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