{"id":95845,"date":"2017-06-06T13:00:11","date_gmt":"2017-06-06T11:00:11","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=95845"},"modified":"2017-06-06T20:32:59","modified_gmt":"2017-06-06T18:32:59","slug":"le-monde-lecho-mettons-fin-aux-cycles-economiques-mardi-6-juin-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/06\/06\/le-monde-lecho-mettons-fin-aux-cycles-economiques-mardi-6-juin-2017\/","title":{"rendered":"Le Monde \/ L’\u00c9cho – Mettons fin aux cycles \u00e9conomiques, mardi 6 juin 2017"},"content":{"rendered":"

Le Monde : La rente \u00ab euthanasi\u00e9e \u00bb par les banques centrales<\/a><\/p>\n

\u00ab Car la crise est une scission [Scheidung] naissant d\u2019un appel \u00e0 la d\u00e9cision [Entscheidung] \u00bb<\/em>, \u00e9crivait le philosophe autrichien\u00a0sp\u00e9cialiste des religions Jacob Taubes (1923-1987) en 1947 dans sa remarquable th\u00e8se *. Il n\u2019y \u00e9tait pas question d\u2019\u00e9conomie ou de finance, mais du discours apocalyptique dans la pens\u00e9e occidentale. Le remarque n\u2019en \u00e9tait pas moins pertinente sur un plan g\u00e9n\u00e9ral : si nos \u00e9conomies languissent toujours dans la crise dix ans apr\u00e8s son d\u00e9but en f\u00e9vrier 2007 avec la chute brutale du prix des titres adoss\u00e9s aux pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 risque (subprimes<\/em>), la raison en est bien l\u00e0 : les d\u00e9cisions qu\u2019elle exigeait n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 prises \u00e0 temps. La raison souvent invoqu\u00e9e pour justifier l\u2019inaction a \u00e9t\u00e9 celle du cycle : l\u2019\u00e9conomie conna\u00eet un mouvement cyclique qui fait que quand les choses vont mal, il est inutile de s\u2019agiter, il suffit d\u2019attendre qu\u2019elles s\u2019arrangent.<\/p>\n

On \u00e9voque pour soutenir cet argument l\u2019hypoth\u00e8se des cycles de Kondratiev, du nom de Nikola\u00ef Kondratiev, \u00e9conomiste russe socialiste non-marxiste, arr\u00eat\u00e9 pour complot en 1930 et fusill\u00e9 en 1938 durant les grandes purges staliniennes.<\/p>\n

Les d\u00e9tenteurs de fonds b\u00e9n\u00e9ficient, lorsqu\u2019ils les pr\u00eatent au titre de capital, d\u2019une rente, sous la forme d\u2019int\u00e9r\u00eats ou de dividendes dont le niveau s\u2019aligne sur celui des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour attirer le chaland. Cette rente est une part de la valeur ajout\u00e9e, de la croissance. Tant que la rente demeure une part de la nouvelle richesse cr\u00e9\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 son investissement, affirmait Kondratiev, l\u2019\u00e9conomie prosp\u00e8re, mais aussit\u00f4t que la rente du capital d\u00e9passe la croissance, l\u2019\u00e9conomie amorce un d\u00e9clin.<\/p>\n

Comment est-il alors possible que l\u2019on puisse tout de m\u00eame verser aux rentiers, en int\u00e9r\u00eats ou en dividendes, des sommes sup\u00e9rieures \u00e0 la nouvelle richesse produite par l\u2019\u00e9conomie ? La r\u00e9ponse est connue : il est exig\u00e9 des salari\u00e9s qu\u2019ils subventionnent la diff\u00e9rence. Cette variante de la politique du lampiste porte, nul ne l\u2019ignore, le nom ronflant d\u2019\u00ab aust\u00e9rit\u00e9 pour restaurer la comp\u00e9titivit\u00e9 \u00bb. Rien ne limite son \u00e9tendue, sinon ce que l\u2019on qualifie de mouvements sociaux, ou d\u2019agitation de la rue. Mais sous peine de d\u00e9sint\u00e9gration du tissu social, et au bout du compte de r\u00e9volution, l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 mobilis\u00e9e pour subventionner les d\u00e9tenteurs de capital en temps de vaches maigres doit \u00eatre limit\u00e9e dans le temps.<\/p>\n

Voil\u00e0 donc la logique de la pr\u00e9tendue in\u00e9luctabilit\u00e9 des cycles : tant que la croissance d\u00e9passe le niveau du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat annuel, tout va bien, mais d\u00e8s qu\u2019elle tombe en-dessous, la situation se d\u00e9grade et les salari\u00e9s sont charg\u00e9s de r\u00e9gler l\u2019ardoise. Les choses s\u2019arrangent quand les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat finissent par s\u2019aligner \u00e0 la baisse sur le niveau d\u00e9prim\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie et passent en-dessous de la croissance. Il conviendrait donc de prendre son mal en patience et d\u2019\u00ab\u00a0attendre que l\u2019on revienne dans la partie haute du cycle \u00bb<\/em>, comme disent les \u00e9conomistes.<\/p>\n

Les banques centrales ont pris la d\u00e9cision, depuis 2010 aux Etats-Unis et seulement 2015 en Europe, de forcer de mani\u00e8re volontariste le niveau des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en-dessous du niveau de la croissance. Or celle-ci est \u00e0 ce point an\u00e9mique qu\u2019il faut pour y parvenir que ces taux soient n\u00e9gatifs.<\/p>\n

En 1936, dans le dernier chapitre de sa Th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019emploi, de l\u2019int\u00e9r\u00eat et de la monnaie<\/em>, Keynes pr\u00f4nait une politique de transition vers le socialisme par \u00ab\u00a0l\u2019euthanasie du rentier \u00bb,<\/em> en for\u00e7ant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 s\u2019identifier \u00e0 la seule prime de risque de non-remboursement.<\/p>\n

C\u2019est la politique que les banques centrales appliquent en ce moment pour inciter les banques commerciales \u00e0 pr\u00eater \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et aux particuliers endett\u00e9s. Il est imp\u00e9ratif qu\u2019elles s\u2019y tiennent, jetant au diable les cycles et les souffrances \u00e9conomiques induites par \u00ab la partie basse du cycle \u00bb<\/em> au nom du laisser-faire : la rente des rentiers ne devrait en aucune circonstance d\u00e9passer le niveau de la richesse v\u00e9ritablement cr\u00e9\u00e9e. Les autorit\u00e9s financi\u00e8res doivent y veiller en permanence.<\/p>\n

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\n* Eschatologie occidentale<\/em>, Editions de l’Eclat (2009).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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