{"id":95950,"date":"2017-06-10T11:18:10","date_gmt":"2017-06-10T09:18:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=95950"},"modified":"2017-06-10T18:16:19","modified_gmt":"2017-06-10T16:16:19","slug":"la-relance-europeenne-petite-main-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/06\/10\/la-relance-europeenne-petite-main-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>LA RELANCE EUROP\u00c9ENNE PETITE MAIN<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Une autre version des petites pousses vertes que l\u2019on croit voir au loin fait fureur. Prenant leur d\u00e9sir du retour \u00e0 la normalit\u00e9 pour r\u00e9alit\u00e9, les ECB-watchers &#8211; sur le mode des China-watchers &#8211; croient percevoir les signaux du <i>tapering<\/i> de la Banque centrale europ\u00e9enne, qui suivrait l\u2019exemple de la Fed. La BCE se pr\u00e9parerait &#8211; \u00e0 petit pas de b\u00e9b\u00e9 selon l\u2019un d\u2019entre eux &#8211; \u00e0 entamer la d\u00e9crue de ses mesures mon\u00e9taires non-conventionnelles en proc\u00e9dant \u00e0 la hausse de ses taux directeurs ou \u00e0 la diminution de ses achats obligataires.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>L\u2019expos\u00e9 de Mario Draghi lors de sa derni\u00e8re conf\u00e9rence de presse du 8 juin ne l\u2019annonce pourtant pas. Car le pr\u00e9sident de la BCE, qui a pr\u00e9cis\u00e9 que le programme d\u2019achat de titres n\u2019avait pas fait l\u2019objet d\u2019une discussion lors de la derni\u00e8re r\u00e9union du conseil des gouverneurs, ne manque pas une occasion de faire r\u00e9f\u00e9rence au crit\u00e8re de l\u2019emploi qui lui tient \u00e0 c\u0153ur pour en conclure que le job n\u2019est pas termin\u00e9. Sa mauvaise qualit\u00e9, ainsi que la pression qui continue de s\u2019exercer sur les salaires, font selon lui obstacle \u00e0 la transmission de la politique mon\u00e9taire de la BCE et contrarient ses efforts de renouer de mani\u00e8re durable avec sa cible d\u2019inflation.<\/p>\n<p>Le pr\u00e9sident de la BCE va-t-il jusqu\u2019au bout de sa pens\u00e9e\u00a0? Sans pouvoir le dire, consid\u00e8re-t-il qu\u2019il est temps d\u2019am\u00e9liorer la r\u00e9mun\u00e9ration du travail pour favoriser la consommation et ainsi la croissance, ou bien que la BCE devrait ajouter \u00e0 sa panoplie d\u2019instruments mon\u00e9taires d\u2019autres outils qu\u2019il n\u2019identifie pas\u00a0? En investissant dans des obligations destin\u00e9es \u00e0 la relance des investissements par exemple\u00a0? Ce serait dans les deux cas bien audacieux, faute d\u2019un quelconque signe d\u2019ouverture politique. Ceux qui attendent que l\u2019\u00e9lection allemande soit pass\u00e9e pour les voir appara\u00eetre risquent \u00e0 ce propos d\u2019en \u00eatre pour leurs frais, au vu de la fa\u00e7on dont le terrain est d\u00e9j\u00e0 balis\u00e9 par Wolfgang Sch\u00e4uble et sa garde rapproch\u00e9e.<\/p>\n<p>Les lignes de la politique europ\u00e9enne vont-elles bouger et comment ? Grande question ! Le sort r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 la Gr\u00e8ce ne permet pas d&rsquo;\u00eatre tr\u00e8s optimiste. Le FMI a propos\u00e9 de repousser \u00e0 on ne sait quand les modalit\u00e9s de r\u00e9am\u00e9nagement de la dette grecque, car d\u2019une restructuration il n\u2019est m\u00eame plus question. Mais ce compromis destin\u00e9 \u00e0 \u00e9viter un d\u00e9faut grec sur sa dette doit encore \u00eatre accept\u00e9, et cela ne va visiblement pas de soi. Car d\u2019autres gouvernements europ\u00e9ens attendent qu&rsquo;il soit accept\u00e9 et esp\u00e8rent b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un appel d\u2019air. C\u2019est le cas du portugais, devenu le bon \u00e9l\u00e8ve de la classe, qui souhaite ouvertement n\u00e9gocier une telle formule.<\/p>\n<p>Mesur\u00e9es car contraintes, les ambitions des plus aventureux ne bouleverseront pas la donne si elles se concr\u00e9tisent. En d\u00e9pit d\u2019op\u00e9rations de relance europ\u00e9enne petite main, la d\u00e9t\u00e9rioration sociale va se poursuivre. L&rsquo;OCDE a pr\u00e9venu : la l\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration de la croissance mondiale enregistr\u00e9e demeure insuffisante pour r\u00e9duire les \u00ab\u00a0in\u00e9galit\u00e9s persistantes\u00a0\u00bb, l&rsquo;objectif \u00e9tant que la mondialisation \u00ab\u00a0incluse tout le monde\u00a0\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Une autre version des petites pousses vertes que l\u2019on croit voir au loin fait fureur. Prenant leur d\u00e9sir du retour \u00e0 la normalit\u00e9 pour r\u00e9alit\u00e9, les ECB-watchers &#8211; sur le mode des China-watchers &#8211; croient percevoir les signaux du <i>tapering<\/i> de la Banque centrale europ\u00e9enne, qui suivrait l\u2019exemple de la Fed. La BCE [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[3228,80,160],"class_list":["post-95950","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-tapering","tag-bce","tag-grece"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95950","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=95950"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95950\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":95965,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95950\/revisions\/95965"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=95950"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=95950"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=95950"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}