{"id":96219,"date":"2017-06-20T10:32:04","date_gmt":"2017-06-20T08:32:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=96219"},"modified":"2017-06-20T10:50:01","modified_gmt":"2017-06-20T08:50:01","slug":"le-sable-sur-lequel-la-regulation-financiere-est-batie-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/06\/20\/le-sable-sur-lequel-la-regulation-financiere-est-batie-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"LE SABLE SUR LEQUEL LA R\u00c9GULATION FINANCI\u00c8RE EST B\u00c2TIE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Mesurer la probabilit\u00e9 de d\u00e9faut des actifs financiers est-il encore possible ? Devenue de plus en plus n\u00e9buleuse au fur et \u00e0 mesure que le monde financier se complexifie, la mesure du risque est un v\u00e9ritable serpent de mer, rejaillissant sur celle des banques.<\/p>\n

Aux \u00c9tats-Unis, un mod\u00e8le robuste mais sommaire fait loi, qualifi\u00e9 de standard et valable pour toutes, et a le m\u00e9rite de permettre les comparaisons entre elles. En Europe, les banques utilisent d\u2019innombrables mod\u00e8les maison au pr\u00e9texte qu\u2019elles sont les mieux plac\u00e9es pour conna\u00eetre le risque dont leurs clients sont porteurs. Mais derri\u00e8re cet argument de bon sens se cache l\u2019intention moins avouable de minorer leur risque pour r\u00e9duire l’immobilsation de co\u00fbteux fonds propres et attirer les investisseurs \u00e0 moindre frais.<\/p>\n

Cette situation n\u2019a tout de m\u00eame pas \u00e9chapp\u00e9 aux feutr\u00e9es instances r\u00e9gulatrices europ\u00e9ennes, \u00e0 la faveur des stress tests<\/i> des banques et de l\u2019analyse de leurs bilans bancaires. Comme signifi\u00e9 par la BCE en 2015, \u00ab\u00a0plusieurs \u00e9tudes comparatives ont relev\u00e9 des incoh\u00e9rences et une forte variabilit\u00e9 dans les exigences de fonds propres telles que calcul\u00e9es \u00e0 travers les mod\u00e8les internes de diff\u00e9rentes banques.\u00a0\u00bb Ce constat de \u00ab\u00a0trop grande variabilit\u00e9\u00a0\u00bb a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 \u00e9tabli par le Comit\u00e9 de B\u00e2le et l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA) qui l\u2019ont largement document\u00e9 – sans le publier – et ont d\u00e9clar\u00e9 leur intention de le r\u00e9duire.<\/p>\n

La controverse avec les banques portant sur le recours aux mod\u00e8les internes pour d\u00e9terminer les exigences de fonds propres r\u00e9glementaires – le fameux \u00ab\u00a0pilier 1\u00a0\u00bb – n\u2019a cess\u00e9 de se d\u00e9velopper. Car celles-ci sont fortement suspect\u00e9es de biaiser et de faire ainsi obstacle \u00e0 la comparaison de ratios financiers reposant sur l\u2019\u00e9valuation du montant des actifs pond\u00e9r\u00e9s par le risque. Avec pour cons\u00e9quence que les \u00e9carts observ\u00e9s entre deux banques donn\u00e9es traduisent l\u2019utilisation de m\u00e9thodes de mod\u00e9lisation du risque diff\u00e9rentes et non pas ce risque m\u00eame. Plus grave encore, que valent en d\u00e9finitive ces ratios, nec plus ultra de la r\u00e9gulation dont le respect est cens\u00e9 absorber les chocs, et de quoi pr\u00e9munissent-ils au bout du compte \u00a0?<\/p>\n

Un vaste chantier a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 en 2015 afin d\u2019effectuer une revue des mod\u00e8les maison – dits internes – dont plus de 7.000 ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9nombr\u00e9s aupr\u00e8s des 123 banques europ\u00e9ennes suivies par la BCE. Intitul\u00e9 Targeted Review of Internal Models (TRIM), ce programme dont la m\u00e9thodologie n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9e – ce qui est fort regrettable – vise \u00e0 \u00e9valuer la fiabilit\u00e9 des mod\u00e8les internes mis en \u0153uvre par les banques. Mais les conclusions n\u2019en sont attendues qu\u2019en 2019.<\/p>\n

Le Comit\u00e9 de B\u00e2le a en quelque sorte mis la charrue avant les b\u0153ufs en pr\u00e9tendant r\u00e9glementer sans attendre le calcul des actifs bancaires pour l\u2019unifier internationalement. Il n\u2019y est toujours pas parvenu, faisant face \u00e0 une r\u00e9sistance opini\u00e2tre des banques fran\u00e7aises, accompagn\u00e9es par les allemandes et hollandaises, qui pr\u00e9f\u00e8rent une absence d\u2019accord \u00e0 un mauvais accord et font obstruction. La derni\u00e8re r\u00e9union de la semaine derni\u00e8re du Comit\u00e9 s\u2019est sold\u00e9e par un \u00e9chec, et rendez-vous a \u00e9t\u00e9 pris \u00e0 la mi- septembre. Le d\u00e9saccord enregistr\u00e9 porte sur le niveau d\u2019un seuil plancher calcul\u00e9 selon la m\u00e9thode standard et devant \u00eatre respect\u00e9 par les banques utilisant un mod\u00e8le maison. Les banques europ\u00e9ennes le veulent le plus bas possible pour se garantir de larges marges de man\u0153uvre.<\/p>\n

Mais les banques fran\u00e7aises pourraient se retrouver isol\u00e9es, s\u2019il se confirme que la Bundesbank et le Bafin – le r\u00e9gulateur allemand – sont pr\u00eates \u00e0 accepter un niveau relativement \u00e9lev\u00e9 de plancher, ce que le gouverneur de la Banque de France Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, qui s\u2019est beaucoup avanc\u00e9 dans le soutien inconditionnel des banques fran\u00e7aises, semble devancer en appelant \u00e0 un compromis \u00a0: \u00ab un peu de mesure ne ferait pas de mal et notre sujet n’est pas de d\u00e9fendre des int\u00e9r\u00eats corporatistes \u00bb.<\/p>\n

Les analystes pr\u00e9sentent ces tractations comme \u00e9minemment \u00ab\u00a0techniques\u00a0\u00bb – sur lesquelles il n\u2019est donc pas n\u00e9cessaire de s\u2019appesantir – ou quand ils sont inspir\u00e9s comme le noble affrontement entre deux \u00ab\u00a0philosophies\u00a0\u00bb. Les lobbies bancaires pr\u00e9f\u00e8rent quant \u00e0 eux \u00e9voquer la guerre \u00e9conomique men\u00e9e par les banques am\u00e9ricaines pour mettre l\u2019opinion publique de leur c\u00f4t\u00e9, utilisant le sempiternel argument du d\u00e9savantage comp\u00e9titif.<\/p>\n

Qui ose dire que l\u2019opacit\u00e9 du monde financier est volontaire\u00a0?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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