{"id":97003,"date":"2017-07-12T13:17:29","date_gmt":"2017-07-12T11:17:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=97003"},"modified":"2017-07-12T16:35:07","modified_gmt":"2017-07-12T14:35:07","slug":"trump-cest-au-pied-du-mur-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/07\/12\/trump-cest-au-pied-du-mur-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>Trump : C\u2019EST AU PIED DU MUR&#8230;<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Parmi les innombrables foucades venues et \u00e0 venir de Donald Trump, l\u2019attention est focalis\u00e9e sur la sortie des accords de Paris des \u00c9tats-Unis, qui se distingue l\u00e0 o\u00f9 ses autres promesses \u00e9lectorales restent en pointill\u00e9s. Leurs concr\u00e9tisations ne sont pas brillantes, \u00e0 commencer par la mise en cause de l\u2019Obamacare, qui pi\u00e9tine. Deux autres gros dossiers restent en attente\u00a0: la r\u00e9forme fiscale et la d\u00e9r\u00e9gulation financi\u00e8re.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Pour aborder cette derni\u00e8re, deux documents ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 produits : le \u00ab\u00a0Financial Choice Act\u00a0\u00bb des repr\u00e9sentants r\u00e9publicains, et le rapport du secr\u00e9tariat au Tr\u00e9sor demand\u00e9 par Donald Trump, qui exprime mieux la vision des m\u00e9gabanques et pr\u00e9conise \u00ab un r\u00e9\u00e9quilibrage raisonn\u00e9 des principes r\u00e8glementaires au vu du consid\u00e9rable progr\u00e8s de la solidit\u00e9 du syst\u00e8me financier.\u00a0\u00bb \u00c0 croire qu\u2019elles ont appris \u00e0 s\u2019accommoder des mesures de r\u00e9gulation actuelles, qui sont moins contraignantes que pr\u00e9sent\u00e9es.<\/p>\n<p>Donald Trump pallie les difficult\u00e9s qu\u2019il rencontre pour avancer en s\u2019adressant directement \u00e0 ses \u00e9lecteurs sur Twitter comme s\u2019il poursuivait sa campagne \u00e9lectorale. Il court-circuite \u00e0 son profit des m\u00e9dias, dont peu son favorables, et occupe le devant de la sc\u00e8ne en cr\u00e9ant l\u2019actualit\u00e9, son abondante production \u00e9tant suivie par pr\u00e8s de 34 millions de lecteurs abonn\u00e9s. Mais il faut avancer, car le temps passe. Le Congr\u00e8s lui imposant son rythme et ses d\u00e9convenues en raison des dissensions internes aux R\u00e9publicains, il s\u2019engage maintenant sur le terrain de la d\u00e9r\u00e9gulation financi\u00e8re sur lequel il a \u00e9mis des avis d\u2019un grand flou. Disposant de ses pr\u00e9rogatives de pr\u00e9sident, Donald Trump reconfigure progressivement la Cour Supr\u00eame et la Fed en proc\u00e9dant \u00e0 des nominations en s\u00e9rie et se donne ainsi des leviers pour la suite. Ce qui n\u2019emp\u00eachera pas le Congr\u00e8s, o\u00f9 il va avoir \u00e0 faire \u00e0 forte partie, de devoir se prononcer sur ce sujet quand un projet pr\u00e9cis sera propos\u00e9 \u00e0 son adoption.<\/p>\n<p>\u00c0 la Fed, il vient d\u00e9j\u00e0 de nommer Randal Quarles, dirigeant du grand fonds de placement Cynosure Group et ex-partenaire du groupe Carlyle, avec le titre de Vice-Pr\u00e9sident en charge de la supervision financi\u00e8re. Celui-ci avait \u00e9t\u00e9 de 2001 \u00e0 2006 sous-secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat au Tr\u00e9sor sous George W. Bush. Deux autres nominations vont encore intervenir avant celle du successeur de Janet Yellen \u00e0 pr\u00e9sidence de la Fed, dont le mandat vient \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en f\u00e9vrier 2018.<\/p>\n<p>Gary Cohn fait figure de favori pour ce poste. Actuellement chef du Conseil \u00e9conomique national (NEC) \u00e0 la Maison blanche, il \u00e9tait auparavant num\u00e9ro deux de la banque d&rsquo;affaires Goldman Sachs, d\u2019o\u00f9 il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9p\u00each\u00e9 en service command\u00e9. Ce qui fait deux renards d\u2019introduits dans le poulailler, en attendant les suivants ! Rappelons que Steve Mnuchin, un ancien de Goldman Sachs \u00e9galement, est le Secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor.<\/p>\n<p>La Fed chapeautant les nombreux organismes de r\u00e9gulation financi\u00e8re am\u00e9ricains, c\u2019est par la t\u00eate que celle-ci va donc \u00eatre remise en cause. Les sujets ne manquent pas pour retoucher de mani\u00e8re d\u00e9cisive la loi Dodd-Frank tout en ayant l\u2019air de ne modifier que des d\u00e9tails, cr\u00e9ant une <i>jurisprudence<\/i> dont les m\u00e9gabanques europ\u00e9ennes pourront se pr\u00e9valoir au nom de l\u2019\u00e9galit\u00e9 de traitement. L\u2019interdiction de sp\u00e9culer sur fonds propres &#8211; la r\u00e8gle Volcker &#8211; va \u00eatre particuli\u00e8rement vis\u00e9e, bien que largement contourn\u00e9e par les banques. Le Bureau de protection des consommateurs charg\u00e9 de prot\u00e9ger des abus bancaires n\u2019a pas de beaux jours devant lui. Deux mesures de surveillance vont \u00eatre r\u00e9\u00e9valu\u00e9es, les stress tests des banques et la fr\u00e9quence de mise \u00e0 jour de leurs <i>derni\u00e8res volont\u00e9s<\/i> &#8211; le mode d\u2019emploi du d\u00e9bouclage de leurs positions en cas de malheur. Un certain doigt\u00e9 va toutefois \u00eatre requis pour op\u00e9rer, car il y a foule du c\u00f4t\u00e9 des organismes r\u00e9gulateurs, dont certains sont internationaux comme le Conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n<p>Le d\u00e9tricotage de la r\u00e9gulation des banques &#8211; puisque le \u00ab\u00a0shadow banking\u00a0\u00bb n\u2019a pas fait l\u2019objet des m\u00eames attentions &#8211; va intervenir sur fond de mise en cause de la Fed au sein du Congr\u00e8s. Certains \u00e9lus r\u00e9publicains jusqu&rsquo;au-boutistes se sont montr\u00e9s particuli\u00e8rement virulents dans leur volont\u00e9 de la contr\u00f4ler. En retour, celle-ci se drape dans la vertu d\u2019une ind\u00e9pendance fortement surjou\u00e9e. Sans doute la mesure symbolisant au mieux sa d\u00e9ch\u00e9ance r\u00e9siderait dans l\u2019adoption, qui est r\u00e9clam\u00e9e par des \u00e9lus r\u00e9publicains, de la <i>R\u00e8gle de Taylor<\/i>. C\u2019est une formule math\u00e9matique qui permet de d\u00e9finir par le calcul le taux directeur d&rsquo;une banque centrale, son abandon d\u00e9poss\u00e9derait la Fed de cet instrument essentiel de politique mon\u00e9taire en raison de l&rsquo;automaticit\u00e9 de son m\u00e9canisme. Il est fort peu probable qu&rsquo;elle soit adopt\u00e9e, mais cela en dit long sur l&rsquo;ambiance r\u00e9gnante.<\/p>\n<p>C&rsquo;est au sein de son propre camp que Donald Trump rencontre les oppositions qui le font \u00e9chouer dans le cas de l&rsquo;Obamacare, ou qui sont plus royalistes que le roi dans celui du d\u00e9tricotage des mesures de r\u00e9gulation&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Parmi les innombrables foucades venues et \u00e0 venir de Donald Trump, l\u2019attention est focalis\u00e9e sur la sortie des accords de Paris des \u00c9tats-Unis, qui se distingue l\u00e0 o\u00f9 ses autres promesses \u00e9lectorales restent en pointill\u00e9s. Leurs concr\u00e9tisations ne sont pas brillantes, \u00e0 commencer par la mise en cause de l\u2019Obamacare, qui pi\u00e9tine. 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