{"id":98514,"date":"2017-08-26T12:28:07","date_gmt":"2017-08-26T10:28:07","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=98514"},"modified":"2017-08-26T13:25:43","modified_gmt":"2017-08-26T11:25:43","slug":"jackson-hole-avertissements-sans-frais-a-donald-trump-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/08\/26\/jackson-hole-avertissements-sans-frais-a-donald-trump-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>Jackson Hole : AVERTISSEMENTS SANS FRAIS A DONALD TRUMP<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Janet Yellen de la Fed et Mario Draghi de la BCE se seraient donn\u00e9 le mot que cela ne serait pas surprenant\u00a0! Lors de leurs interventions d\u2019hier \u00e0 la conf\u00e9rence annuelle de Jackson Hole, les deux comp\u00e8res ont soigneusement \u00e9vit\u00e9 le sujet de la politique mon\u00e9taire o\u00f9 ils \u00e9taient pourtant tr\u00e8s attendus, signe qu\u2019ils continuent de s\u2019interroger sur la marche \u00e0 suivre.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Davantage sous la pression, Mario Draghi s\u2019est content\u00e9 de d\u00e9clarer que \u00ab une politique mon\u00e9taire accommodante \u00e0 un degr\u00e9 significatif est toujours justifi\u00e9e\u00a0\u00bb, ajoutant \u00ab\u00a0nous devons \u00eatre tr\u00e8s patients, le ralentissement du march\u00e9 du travail et la basse productivit\u00e9 ne sont pas des facteurs qui vont prochainement dispara\u00eetre \u00bb. Sans se prononcer sur la dur\u00e9e, qui pourrait se prolonger.<\/p>\n<p>Il y avait visiblement plus important \u00e0 leurs yeux. Les pr\u00e9sidents des deux plus puissantes banques centrales occidentales ont choisi Jackson Hole, circonstance privil\u00e9gi\u00e9e pour faire passer des messages, afin d\u2019adresser \u00e0 Donald Trump un double avertissement \u00e0 propos de la d\u00e9r\u00e9glementation financi\u00e8re et du protectionnisme.<\/p>\n<p>Janet Yellen s\u2019est clairement oppos\u00e9e \u00e0 la mise en cause du cadre r\u00e9glementaire pour lequel milite activement le camp r\u00e9publicain au pr\u00e9texte qu\u2019il p\u00e8se sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. \u00ab Tout ajustement du cadre r\u00e9glementaire devrait \u00eatre modeste et pr\u00e9server l\u2019am\u00e9lioration de la capacit\u00e9 de r\u00e9sistance (du syst\u00e8me financier)\u00a0\u00bb, a-t-elle fait valoir, d\u00e9plorant que \u00ab\u00a0d\u00e9j\u00e0, pour certains, les souvenirs de cette exp\u00e9rience, ainsi que ceux du co\u00fbt de la crise financi\u00e8re, semblent \u00eatre en passe de se dissiper.\u00a0\u00bb<\/p>\n<p>Gary Cohn, le principal conseiller \u00e9conomique de Donald Trump, ainsi que Randal Quarles, qu\u2019il a choisi pour le poste de vice-pr\u00e9sident de la Fed, peuvent profiter au passage du message pour pr\u00e9parer \u00e0 sa demande leur copie. En attendant, le Congr\u00e8s va \u00eatre occup\u00e9 par la r\u00e9forme fiscale, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain s\u2019effor\u00e7ant d\u2019\u00e9viter qu\u2019elle connaisse le m\u00eame sort qu\u2019Obamacare, sans garantie de succ\u00e8s \u00e9tant donn\u00e9 l\u2019\u00e9tat de ses relations avec la majorit\u00e9 r\u00e9publicaine. Le tour de la d\u00e9r\u00e9gulation ne viendra qu\u2019ensuite, dans un contexte marqu\u00e9 \u00e9galement par la fin de mandat de Janet Yellen d\u00e9but f\u00e9vrier de l&rsquo;ann\u00e9e prochaine, et la d\u00e9signation de son successeur par Donald Trump.<\/p>\n<p>Comme si l\u2019avertissement lanc\u00e9 par celle-ci ne suffisait pas, Mario Draghi a rebondi sur le m\u00eame th\u00e8me \u00a0: \u00ab\u00a0vu son co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 que nous avons pu constater, il n&rsquo;y a jamais de bon moment pour rel\u00e2cher la r\u00e9glementation, mais il y a des moments o\u00f9 c&rsquo;est particuli\u00e8rement inopportun. Lorsque la politique mon\u00e9taire est accommodante, une r\u00e9glementation laxiste pr\u00e9sente le risque de r\u00e9veiller les d\u00e9s\u00e9quilibres financi\u00e8res\u00a0\u00bb. Il a clairement averti que \u00ab\u00a0les r\u00e9gulateurs devraient se m\u00e9fier de rallumer les cendres des conditions qui ont conduit \u00e0 la crise\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Le pr\u00e9sident de la BCE a \u00e9galement mis en cause \u00ab\u00a0les tentations protectionnistes\u00a0\u00bb\u00a0: \u00ab\u00a0un virage vers le protectionnisme poserait un risque s\u00e9rieux pour la croissance de la productivit\u00e9 et la croissance potentielle de l&rsquo;\u00e9conomie mondiale. Et ce risque est particuli\u00e8rement important dans le cadre des d\u00e9fis structurels qui se posent aux \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Les banquiers centraux ont pleinement jou\u00e9 leur r\u00f4le, mais ils n\u2019ont plus la main. Tout au plus peuvent-ils d\u00e9faire avec beaucoup de pr\u00e9cautions ce qu\u2019ils ont fait, leur irrempla\u00e7able contribution \u00e0 la stabilisation du syst\u00e8me financier restant incertaine. Pour le reste, ils ont d\u00e9sormais peu de chance d\u2019\u00eatre entendus et d\u2019enrayer la dynamique n\u00e9faste qui s\u2019est enclench\u00e9e. Par ses propos, Mario Draghi laisse d\u2019ailleurs filtrer que nous sommes entr\u00e9s dans une p\u00e9riode durable aux caract\u00e9ristiques d\u00e9grad\u00e9es par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente. Mais lui m\u00eame, apr\u00e8s Janet Yellen, arrive en fin de mandat. Un rideau va tomber.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Janet Yellen de la Fed et Mario Draghi de la BCE se seraient donn\u00e9 le mot que cela ne serait pas surprenant\u00a0! Lors de leurs interventions d\u2019hier \u00e0 la conf\u00e9rence annuelle de Jackson Hole, les deux comp\u00e8res ont soigneusement \u00e9vit\u00e9 le sujet de la politique mon\u00e9taire o\u00f9 ils \u00e9taient pourtant tr\u00e8s attendus, signe [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[72,204,18],"tags":[39,4442,818,2391,265,5533],"class_list":["post-98514","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-etats-unis","category-europe","category-monde-financier","tag-dereglementation","tag-donald-trump","tag-jackson-hole","tag-janet-yellen","tag-mario-draghi","tag-protectionniste"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98514","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=98514"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98514\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":98520,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/98514\/revisions\/98520"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=98514"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=98514"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=98514"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}