{"id":98865,"date":"2017-09-12T16:06:05","date_gmt":"2017-09-12T14:06:05","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=98865"},"modified":"2017-09-12T16:50:04","modified_gmt":"2017-09-12T14:50:04","slug":"avant-premiere-les-negociations-europeennes-repartent-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2017\/09\/12\/avant-premiere-les-negociations-europeennes-repartent-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<b>Avant-premi\u00e8re : LES N\u00c9GOCIATIONS EUROP\u00c9ENNES REPARTENT<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>L\u2019avenir auquel l\u2019Europe peut pr\u00e9tendre n\u2019attend pas la tenue des \u00e9lections allemandes et les propositions fran\u00e7aises pour \u00eatre l\u2019objet d\u2019intenses et discr\u00e8tes n\u00e9gociations. \u00c0 une condition : ne pas franchir une ligne rouge en touchant aux trait\u00e9s et aux dispositions r\u00e9gissant les d\u00e9ficits publics. Ce qui par avance limite singuli\u00e8rement la port\u00e9e des n\u00e9gociations ardues qui s\u2019annoncent.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>Les autorit\u00e9s allemandes ayant laiss\u00e9 un peu de mou lors des pr\u00e9liminaires, que peut-il en r\u00e9sulter ? La presse espagnole croit conna\u00eetre les propositions de r\u00e9forme de l\u2019Eurozone que Jean-Claude Juncker va pr\u00e9senter demain mercredi dans son discours sur l\u2019\u00e9tat de l\u2019Union. La transformation du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) en une sorte de FMI europ\u00e9en semble \u00eatre acquise, dans son principe si ce n\u2019est dans ses modalit\u00e9s de fonctionnement. Restera en effet \u00e0 pr\u00e9ciser un petit d\u00e9tail, l\u2019usage de ses fonds\u00a0: pourront-ils ou non \u00eatre utilis\u00e9s \u00e0 d\u2019autres propos que l\u2019aide aux pays en crise ?<\/p>\n<p>La cr\u00e9ation d\u2019un actif europ\u00e9en, dont Jean-Claude Juncker relancerait le projet, ira-t-il jusqu\u2019au lancement de v\u00e9ritables euro-obligations, ou au mieux de produits type European Safe Bonds (ESB), d\u00e9battus depuis des ann\u00e9es dans des cercles restreints d\u2019experts (1). L\u00e0, on touche \u00e0 l\u2019essentiel, c\u2019est \u00e0 dire aux moyens de la relance \u00e9conomique salvatrice qui permettrait de sortir du pi\u00e8ge actuel.<\/p>\n<p>Le pr\u00e9sident de la Commission proposerait \u00e9galement de conclure l\u2019Union bancaire en cr\u00e9ant son troisi\u00e8me volet, le m\u00e9canisme de garantie communautaire des d\u00e9p\u00f4ts bancaires, ainsi qu\u2019un m\u00e9canisme de r\u00e9duction de la d\u00e9tention par les banques de la dette de leur gouvernement. En fin de mandat et ne briguant pas \u00e0 son renouvellement, Jean-Claude Juncker met tout sur le tapis.<\/p>\n<p>C\u00f4t\u00e9 allemand, il se confirmerait que l\u2019on recherche \u00e0 placer des hommes aux postes-cl\u00e9s \u00e0 pourvoir, avant tout \u00e0 la BCE, o\u00f9 Jens Weidmann pourrait succ\u00e9der \u00e0 Mario Draghi et l\u2019Espagnol Luis de Guindos \u00e0 Vitor Const\u00e2ncio son adjoint. Afin de rendre acceptable le transfert au MES de la surveillance budg\u00e9taire des \u00c9tats, au d\u00e9triment de la Commission, un droit de veto pourrait \u00eatre accord\u00e9 \u00e0 l\u2019Allemagne, la France et l\u2019Italie sur ce seul chapitre. Il sera comme on s\u2019en doute d&rsquo;une activation d\u00e9licate.<\/p>\n<p>Les gouvernements italien et fran\u00e7ais vont devoir, avec l\u2019espagnol, trouver leur compte dans la reconfiguration qui se pr\u00e9sente pour que les apparences d\u2019une Europe unie soient pr\u00e9serv\u00e9es. Sans attendre que les compromis n\u00e9cessaires soient pass\u00e9s, il va falloir en octobre prochain franchir le cap de la surveillance pr\u00e9ventive des budgets annuels &#8211; encore exerc\u00e9e cette ann\u00e9e par la Commission, en tout \u00e9tat de cause &#8211; et de l\u2019effort de r\u00e9duction du d\u00e9ficit structurel destin\u00e9 \u00e0 garantir la p\u00e9rennit\u00e9 du respect du plafonnement du d\u00e9ficit \u00e0 3% du PIB. Mais cet objectif est consid\u00e9r\u00e9 comme inatteignable par l\u2019Espagne, l\u2019Italie et le Portugal, et difficile \u00e0 respecter pour la France&#8230;<\/p>\n<p>\u00c0 moins que, le nez devant l\u2019obstacle, la r\u00e9union de l\u2019Eurogroupe de Tallinn de cette semaine accorde opportun\u00e9ment de nouvelles marges de flexibilit\u00e9 au pacte de stabilit\u00e9 et de croissance, comme l\u2019Italie n\u2019a cess\u00e9 d\u2019en b\u00e9n\u00e9ficier de la part de la Commission, avant d\u2019en \u00e9puiser les possibilit\u00e9s. Son ordre du jour pr\u00e9voit \u00ab\u00a0un \u00e9change de vues sur la notion de r\u00e9silience \u00e9conomique dans l\u2019Union \u00e9conomique et mon\u00e9taire \u00bb. Mais derri\u00e8re le propos savant se cachent des pr\u00e9occupations imm\u00e9diates plus terre-\u00e0-terre, selon Pierre Moscovici. D\u00e9voilant que le v\u00e9ritable sujet de la discussion sera \u00ab\u00a0le bras pr\u00e9ventif du pacte\u00a0\u00bb, il utilise le mode pr\u00e9cautionneux de l\u2019interrogation pour affirmer sa th\u00e8se\u00a0: \u00ab\u00a0ne doit-on pas aller vers des r\u00e8gles plus simples ou se contenter de les appliquer de mani\u00e8re stricte au risque de freiner la croissance\u00a0\u00bb ? Le d\u00e9bat est pos\u00e9, mais il est significatif qu\u2019il ne peut \u00eatre formul\u00e9 que masqu\u00e9. Dans l\u2019esprit du renouveau d\u00e9mocratique dont se r\u00e9clame Emmanuel Macron, il va se d\u00e9rouler \u00e0 guichets ferm\u00e9s.<\/p>\n<p>Tout cela reste donc tr\u00e8s fragile, et sous un contr\u00f4le sourcilleux des autorit\u00e9s allemandes qui va en ressortir renforc\u00e9.<\/p>\n<p>&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;-<br \/>\n(1)\u00a0 Le MES pourrait par exemple acheter la dette des gouvernements de la zone euro. Les titres seraient reconditionn\u00e9s dans de nouveaux actifs financiers m\u00e9langeant selon des tranches les titres de risques divers, avant d\u2019\u00eatre vendus sur le march\u00e9. Avec ce syst\u00e8me, les investisseurs ach\u00e8teraient des titres europ\u00e9ens et non plus ceux d\u2019un pays donn\u00e9. On n&rsquo;assisterait plus, en th\u00e9orie, \u00e0 la ru\u00e9e vers les titres les plus s\u00fbrs en cas de crise, au d\u00e9triment des autres, et ce m\u00e9canisme permettrait, toujours en th\u00e9orie, de rompre le lien entre la politique budg\u00e9taire des gouvernements et la solidit\u00e9 de leurs banques nationales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>L\u2019avenir auquel l\u2019Europe peut pr\u00e9tendre n\u2019attend pas la tenue des \u00e9lections allemandes et les propositions fran\u00e7aises pour \u00eatre l\u2019objet d\u2019intenses et discr\u00e8tes n\u00e9gociations. \u00c0 une condition : ne pas franchir une ligne rouge en touchant aux trait\u00e9s et aux dispositions r\u00e9gissant les d\u00e9ficits publics. 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