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LE FIXING RÈGNE DÉJÀ SUR LES MARCHÉS PRIMAIRES, par Jean-Pierre

Billet invité, faisant suite au premier article de Jean-Pierre sur le fixing en 2009, remonté à la surface grâce à la nouvelle rubrique « Piqûre de rappel »

Il est significatif que les principaux acteurs sur les marchés financiers adoptent plus volontiers la méthode du fixing quand il s’agit de placer leurs nouveaux titres ou produits financiers. N’auraient-ils donc pas tellement confiance dans les autres méthodes de valorisation utilisées par les marchés ?

Lorsqu’on lit les commentaires sur les marchés, ils traitent le plus souvent de ce qui se passe sur les marchés dits secondaires, c’est-à-dire ceux qui négocient des titres et produits pré-existants. Les marchés dits primaires, là où on écoule les nouveaux produits financiers, ne font la une des journaux que si quelque anomalie s’y produit. Ce sont cependant sur ces derniers que les capitaux transitent véritablement des investisseurs vers les émetteurs. Sur les marchés secondaires, les investisseurs s’échangent les titres entre eux et les véritables émetteurs n’y participent que quand cela les arrange ou pour d’autres raisons opportunistes, à la manière des spéculateurs.

Le marché primaire prend plusieurs formes selon la nature du produit qui y est offert et le type d’émetteur qui s’y présente. Il est toutefois caractérisé par une constante : le négoce se déroule sur une durée nettement plus longue que ce qui se pratique sur le marché secondaire – la période de souscription – et le prix y est généralement fixe. En clair, l’émetteur évite d’emblée tout aléa lors du placement des nouveaux titres. Cela n’exclut pas tous les risques pour autant, mais les réduit sensiblement ou les reporte sur autrui.

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