Archives de la catégorie ‘Finance’

Qui est Benjamin Lawsky, le bourreau de la BNP Paribas ?

1 septembre 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

La chronique que vous lisez ici paraîtra dans Le Monde le lundi 8 septembre. Qui est Benjamin Lawsky, le bourreau de la BNP Paribas ? L’affaire des sanctions américaines contre la BNP Paribas laissera des traces : décapitation de la direction de la filiale suisse certainement et peut-être de la première banque française elle-même, déplacement de son […]

Michel Rocard : L’actionnaire vainqueur par K.O contre le salarié

31 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Europe : L’IRRÉSISTIBLE ABSENCE D’UNE POLITIQUE DE REMPLACEMENT, par François Leclerc

30 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Comment transformer l’essai marqué il y a bientôt une semaine par Mario Draghi ? La question reste sans réponse, bien que ce dernier ait recherché une formule permettant de débloquer la situation en suggérant de conditionner des marges de flexibilité fiscale accrues à la réalisation de réformes libérales. De quoi, espérait-il, rassurer un […]

Sommet européen : FRANÇOIS HOLLANDE AU BOUT DE SON ROULEAU ! par François Leclerc

29 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Le sommet européen de demain a un ordre du jour déroutant, alors que la première estimation de l’inflation du mois d’août en zone euro vient de tomber : 0,3 % en valeur annualisée, soit 1 % de moins qu’il y a un an. La zone euro s’approche dangereusement d’une situation de déflation caractérisée […]

Europe : UN TOURNANT QUI RESTE ENCORE A NÉGOCIER, par François Leclerc

26 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Ils ont bonne mine, tous ceux qui utilisaient la menace de la sanction des marchés pour imposer leur politique : les taux obligataires rivalisent à la baisse et atteignent des minima en dépit des mauvaises nouvelles qui s’accumulent. A l’occasion d’émissions à court terme, le trésor français bénéficie même de taux négatifs, comme […]

Espirito Santo : LE SAUVETAGE ÉTAIT PRESQUE PARFAIT, par François Leclerc

26 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Le gouvernement portugais pourra-t-il maintenir la fiction d’un sauvetage de la BES ne faisant pas appel à des fonds publics et ne trahissant pas trop ouvertement la directive communautaire qui préfigure la réglementation de l’Union bancaire ? Rien n’est moins certain, à considérer ses discrets ajustements des périmètres respectifs de la BES et […]

Europe : ILS CONTINUENT DE JOUER PETIT… par François Leclerc

25 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Laborieusement, comme en toute chose, les dirigeants européens s’efforcent de surmonter leurs contradictions et d’amorcer un tournant qui s’annonce par avance inconséquent. Devant les faits, ils doivent une fois de plus s’incliner, sans en tirer les conséquences et remettre en question leur orientation. L’Italie s’apprête à dépasser la ligne jaune des 3% du […]

Espirito Santo : UN ADMINISTRATEUR BIEN MAL INFORMÉ ? par François Leclerc

18 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Contrairement à ce qui était avancé par le journal portugais « i » et répercuté par nos soins, c’était bien avec sa casquette de représentant de l’actionnaire Crédit Agricole que Xavier Musca a opéré entre le 21 et le 26 mai les quatre ventes de titres successives de la BES, dont il est […]

Un message de Anne-Sophie Gentil, Responsable Presse de Crédit Agricole SA

17 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

J’ai reçu ce soir à 21h50, le message suivant relatif au billet de François Leclerc intitulé : Espirito Santo : UN ADMINISTRATEUR DU CRÉDIT AGRICOLE S’EST-IL COINCÉ LES DOIGTS DANS LA PORTE ? et publié ici hier, le 16 août. Bonsoir Monsieur, Concernant le billet de François Leclerc, j’aimerais rectifier plusieurs éléments : -        Xavier Musca n’a jamais […]

Le mystère du fantomatique « chapitre 5 » (III) « Le taux d’intérêt tend à être égal au rendement marginal du capital »

17 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Le mystère du fantomatique « chapitre 5 » (I) Une trouvaille Le mystère du fantomatique « chapitre 5 » (II) Keynes pressé par son agenda politique ? Que dit exactement le « chapitre 5 » intitulé « Quasi-rent and the marginal efficiency of capital » d’un manuscrit perdu de la Théorie générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie (1936), […]

Le mystère du fantomatique « chapitre 5 » (II) Keynes pressé par son agenda politique ?

17 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Le mystère du fantomatique « chapitre 5 » (I) Une trouvaille Skidelsky a fait l’excellente remarque qu’une fois que Keynes avait choisi sa ligne politique, il mettait alors au point la théorie qui la justifiait et, avec la facilité qui était la sienne, la tâche était rarement insurmontable : « Il inventait la théorie qui justifierait ce […]

Espirito Santo : UN ADMINISTRATEUR DU CRÉDIT AGRICOLE S’EST-IL COINCÉ LES DOIGTS DANS LA PORTE ? par François Leclerc

16 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Se souvient-on de Xavier Musca et de son pedigree prestigieux dans la fonction publique ? Sa brillante carrière de haut fonctionnaire spécialisé dans les questions économiques et financières culmina en 2011 au poste de secrétaire général de la Présidence, sous Nicolas Sarkozy, après avoir été nommé à la direction générale du Trésor en […]

Zone euro : LA FATALITÉ N’EXISTE PAS ! par François Leclerc

15 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Les dirigeants européens seraient bienvenus à s’interroger à propos de la politique qu’ils ont eux-mêmes décidée, ou à défaut suivie par peur de s’y opposer, par conformisme plus que par conviction. Non pas seulement pour en constater les effets qui contredisent leurs prédictions, mais aussi pour s’interroger sur leurs causes. Car les bricolages […]

Zone euro : NOUS Y ARRIVONS !, par François Leclerc

14 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. La zone euro est à nouveau au bord de la récession et la pression déflationniste s’amplifie, accentuant le risque d’entrer dans une déflation à la japonaise dont on ne sort pas. L’Allemagne, la France et l’Italie – ses trois premières puissances économiques – sont désormais touchées, chacune à sa manière. Sans que cela influe […]

Keynes et la spéculation

12 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

On lit ceci dans A Tract on Monetary Reform que John Maynard Keynes publie en 1923 : Le nombre de personnes comprenant ne serait-ce que les rudiments de la théorie des marchés à terme est à ce point limité, que l’occasion s’est présentée en 1920, et tout simplement entre Londres et New York, où un vendeur […]

ALLEMANDS, FRANÇAIS ET ITALIENS FILENT UN MAUVAIS COTON, par François Leclerc

11 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Exit la Grèce, le Portugal, l’Irlande et l’Espagne, abonnés de la rubrique des désastres et des plans de sauvetage improvisés et relégués en fond de scène, les grands de l’Europe préparent leur entrée sur le plateau et ce ne sera pas sous les acclamations ! L’Allemagne n’est plus le havre de prospérité qu’elle […]

« Notre amie c’est la finance, la bonne finance… ». Réponse à Michel Sapin, par Jean-Michel Naulot

11 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Billet invité. Tribune publiée dans L’Humanité Dimanche (31 juillet 2014). La petite phrase du ministre a beaucoup fait rire dans certains milieux mais elle a choqué nos concitoyens. En quelques mots, le ministre a vidé de son contenu le discours du Bourget. Il est vrai que la déclaration de guerre du Président à la finance […]

Espirito Santo : CAS PARTICULIER D’UN CAS GÉNÉRAL, par François Leclerc

9 août 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Ce n’est pas sans mal que le sauvetage de la BES continue d’être mené sous la férule de la Banque du Portugal, la bourse de Lisbonne ayant chuté de 16% en deux semaines, entrainée à la baisse par les valeurs bancaires, notamment celles de la BCP. Celle-ci avait auparavant essayé en pure perte […]

Le stock-option : trois couches de virtualité nominale, par Pierre Sarton du Jonchay

9 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Billet invité. Dans l’algorithme de compensation que je programme, un stock-option est une prime de propriété virtuelle d’un titre virtuel de propriété d’un titre d’appropriation virtuelle de la production d’une société associant des travailleurs par une même entreprise d’entrepreneurs solidaires. Un stock-option pose successivement trois couches distinctes de virtualité nominale sur une réalité socio-économique palpable […]

Le Credit-default Swap (VI) Policy Analysis Market : le marché à terme du terrorisme

9 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Le Credit-default Swap (I) Définition Le Credit-default Swap (II) Positions de « couverture » et positions « nues » Le Credit-default Swap (III) La crise grecque Le Credit-default Swap (IV) La formation du prix de la prime Le Credit-default Swap (V) Ce qu’a à en dire la « science » économique J’ai présenté dans le cas du Credit-default Swap le comportement d’un instrument financier pour […]

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