Archives de la catégorie ‘Finance’

L’AUSTÉRITÉ PERMANENTE, par François Leclerc

23 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. La bonne nouvelle n’a pas été appréciée à sa juste valeur : les émissions de dette des pays périphériques suscitent désormais l’intérêt des investisseurs. Certes, les taux sont encore élevés, mais l’abondance des liquidités est telle que toutes les occasions de les placer semblent bonnes à prendre. Mais dans ces conditions, doit-on se […]

Les trois petits cochons, par Julien Alexandre

23 avril 2014 par Julien Alexandre Commentaires fermés

Billet invité Dans le conte traditionnel bien connu, le premier petit cochon construit sa maison en paille. Le deuxième en brindilles. Le troisième en briques et ciment. Avec la directive CRD III (capital requirements directive ou directive sur les exigences de fonds propres pour les établissements financiers), l’Europe avait construit une maison de paille, rapidement […]

LES MÉANDRES DE LA CRISE EUROPÉENNE, par François Leclerc

22 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Les velléités franco-italiennes d’assouplissement de la politique européenne de désendettement public et de ce qui l’accompagne ayant connu un coup d’arrêt, la concrétisation du plan A’ qui s’esquissait est remise sine die. L’engouement spéculatif des investisseurs pour la dette souveraine européenne, dont les taux procurent un excellent rendement, offre un répit de façade […]

VUB, Chaire « Stewardship of Finance », Colloque sur la nouvelle loi bancaire belge, le vendredi 25 avril 2014

20 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Colloque sur la nouvelle loi bancaire belge, le vendredi 25 avril 2014 En néerlandais et en anglais.

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (X) Conclusion

19 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Tiraillé entre les devoirs associés aux fonctions – parmi d’autres – de professeur d’université, de banquier et d’homme d’État, John Maynard Keynes n’eut jamais une minute à lui. Il masqua les articulations manquantes de ses théories économiques en suggérant qu’intervenaient à ces endroits des « mécanismes psychologiques » au fonctionnement et aux aboutissements également insondables. Keynes affirma […]

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (IX) Que peut-on encore dire de la préférence pour la liquidité ?

18 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

La proposition de Keynes selon qui la préférence pour la liquidité définit le niveau où les taux d’intérêt se fixent, a très mal résisté aux outrages du temps. À ma connaissance, elle ne survit dans la théorie économique que sous deux formes : la première, pour souligner une asymétrie entre prêteurs et emprunteurs quant à leur préférence […]

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (VIII) La réfutation involontaire par Keynes de sa propre thèse sur la préférence pour la liquidité

17 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Il est intéressant maintenant de noter que Keynes a offert involontairement sa propre réfutation de l’hypothèse d’une fixation du taux d’intérêt par la préférence pour la liquidité, et nulle part ailleurs que dans cette même Théorie générale où cette hypothèse fut mentionnée par lui pour la première fois. Voyons en effet comment peut s’accomplir l’« euthanasie […]

UN PLAN « PLEINEMENT CONFORME AVEC LES VALEURS DE LA GAUCHE », par François Leclerc

17 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Après avoir précipitamment abandonné leur projet de négociation du calendrier de réduction du déficit (non sans voir obtenu « un rythme un peu moins rapide » d’après Michel Sapin, comprenne qui pourra), les socialistes français cherchent à présenter sous le meilleur jour possible le plan d’économie de 50 milliards d’euros sur trois ans de Manuel […]

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (VII) La préférence pour la liquidité

16 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Nous avons vu que Keynes considère que la « préférence pour la liquidité » fixe le taux d’intérêt au niveau-seuil où il est également tentant pour un prêteur éventuel de prêter une somme ou de la conserver sous forme d’argent liquide. Ou, pour utiliser les notions que nous venons de voir à propos de l’argent, la préférence […]

BIEN QUE TENACE, LE VIEUX MONDE EST DERRIÈRE NOUS, par François Leclerc

16 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. La profonde addiction aux taux proches de zéro des banques centrales n’est plus à démontrer, conduisant celles-ci à confirmer la poursuite de leur politique dans ce domaine sans en indiquer la fin. Le système bancaire est toujours sous perfusion, invité à exercer ses ardeurs spéculatives afin de reconstituer ses réserves et se désendetter […]

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (V) Comment le prêteur éventuel détermine-t-il le taux d’intérêt qu’il va réclamer ?

16 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Dans le cas hypothétique du Grand-Duché de Gérolstein émettant une obligation, présenté antérieurement, nous avons pu voir que son coupon avait pu être établi à partir des propositions faites initialement par différentes banques voulant participer à l’adjudication. Ce que nous n’avons pas essayé de déterminer est sur quelle base les banques acheteuses de l’instrument de […]

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (IV) Où le taux d’intérêt va-t-il se situer ?

15 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Je m’abstiendrai pour commencer d’expliquer la façon dont Keynes imagine que le taux d’intérêt se détermine. Je prendrai mon départ dans des principes généraux et rejoindrai ensuite par étapes la position de Keynes sur cette question. Un taux d’intérêt est la mesure de la rémunération périodique du prêteur par l’emprunteur exprimée en pourcentage du montant […]

LE BIEN MAIGRE BILAN DE L’UNION BANCAIRE, par François Leclerc

15 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité : paru dans Atlantico C’est in extremis, en toute fin de mandature, que le Parlement européen va ce 15 avril voter l’instauration d’une Union bancaire à laquelle il est prêté bien plus qu’elle ne pourra effectivement résoudre, comme en témoigne la tonalité souvent sceptique des commentaires des analystes financiers. Dès qu’il s’agit des […]

La résolution de la crise des dettes que la cupidité politico-financière fait semblant de ne pas comprendre, par Pierre Sarton du Jonchay

15 avril 2014 par Julien Alexandre Commentaires fermés

Billet invité. Répétons encore une fois que la mécanique infernale de notre pseudo système monétaire international réside dans l’asymétrie de crédit entre les acteurs « off shore » et « in shore ». L’iniquité systémique internationale du crédit et de la dette est l’anéantissement mécanique délibéré de l’économie réelle par le privilège de la mafia politico-financière internationale d’emprunter librement […]

Keynes et le mystère du taux d’intérêt (I) Mécanismes psychologiques et conventionnalisme

14 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

John Maynard Keynes n’était pas économiste de formation mais mathématicien. Il disposait également d’un bagage substantiel en philosophie, conséquence d’une éducation secondaire au sein de la prestigieuse « public school » d’Eton, suivie d’une éducation supérieure dans l’environnement tout imprégné de philosophie dans la tradition médiévale, qu’est l’université de Cambridge. Il deviendrait bien sûr une autorité dans […]

Titrisation : RIEN NE LES ARRÊTERA ! par François Leclerc

12 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. La dernière trouvaille de nos banquiers centraux européens, Mark Carney pour la Banque d’Angleterre et Mario Draghi pour la BCE, est de cosigner une véritable pétition réclamant la baisse des barrières réglementaires qui font obstacle à la relance de la titrisation de créances. Une initiative d’autant plus marquante que Mark Carney est également […]

LE FMI, MAUVAIS GÉNIE, par François Leclerc

9 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Dans la dernière livraison de son rapport annuel qui, à le lire, semble plus consacré à l’instabilité qu’à la stabilité financière mondiale – son titre générique – le FMI multiplie les mises en garde. Dépassant aujourd’hui le montant de 800 milliards de dollars, le stock des créances douteuses des banques de la zone […]

BFM Business, L’invité d’Hedwige Chevrillon, mercredi 9 avril 2014 de 12h30 à 13h00

7 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

            Comprendre les temps qui sont les nôtres en librairie depuis le 6 mars, et ici.                 Je serai L’invité d’Hedwige Chevrillon sur BFM Business pour évoquer Comprendre les temps qui sont les nôtres, le mercredi 9 avril de 12h30 à 13h00.       […]

UN PLAN A’ AU PETIT PIED, par François Leclerc

7 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. « Les récents résultats économiques de la Grèce prouvent que la voie suivie était la bonne » a affirmé hier dans le quotidien grec Kathimerini Wolfgang Schäuble, le ministre des finances allemand, alors que la presse annonce que le gouvernement s’apprête à revenir sur le marché des capitaux avec des émissions à long terme, ce […]

Droit et démocratie, Jean-Michel Naulot : Pourquoi la crise est devant nous, le 10 mars 2014

5 avril 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Conférence le 10 mars de Jean-Michel Naulot, auteur de Crise financière : Pourquoi les gouvernements ne font rien (Le Seuil 2013).

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