COMMENT SORTIR DU TUNNEL DE LA STAGNATION SÉCULAIRE ? par François Leclerc

Billet invité.

Aucune danse de la pluie n’ayant déclenché le retour de la croissance aux niveaux d’avant la crise, la prophétie d’une stagnation séculaire semble bien partie pour se réaliser. Que se cache-t-il derrière cette formule ? Elle correspond au triptyque d’une baisse des revenus et de la consommation, combattue par une hausse de l’endettement, et de la montée des inégalités de répartition des revenus et des patrimoines. Un système qui atteint nécessairement ses limites un jour ou l’autre mais peut faire en attendant beaucoup de dégâts.

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France Culture, Culturesmonde, D’Est en Ouest : Révolutions conservatrices 3/4 Les « Chicago Boys », le mercredi 3 février de 11h à 11h50

jorionJ’étais invité pour parler des Chicago Boys en particulier et de l’ultra-libéralisme en général sur Culturesmonde, le mercredi 3 février de 11h à 11h50.

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LE CLUB DES TAUX NÉGATIFS S’ÉLARGIT AU JAPON, par François Leclerc

Billet invité.

Sans crier gare, la Banque du Japon (BoJ) vient de rejoindre un club qui ne cesse de s’agrandir, celui des taux négatifs, où elle se trouve désormais en compagnie de la BCE et des banques centrales suisse, danoise et suédoise. En désespoir de cause, face à l’appréciation du yen et ne parvenant toujours à faire décoller l’inflation, la BoJ s’est résolue à faire ce qu’elle se refusait catégoriquement à envisager tout précédemment. Même si c’est encore à titre symbolique en ne frappant que les nouvelles réserves excédentaires des banques qui lui seront déposées, les 2.500 milliards de dollars de réserve des banques n’étant pas frappées.

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« L’Affaire Kerviel », ce symptôme d’une gangrène, par Zébu

Billet invité.

L’Affaire Kerviel qui rebondit depuis la nuit dernière, avec son lot de ‘révélations’, est-elle comme toutes ces précédentes, dont la plus fameuse, l’Affaire Dreyfus, un symptôme toujours renouvelé d’une gangrène des temps actuels ?

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Finalement l’affaire Kerviel est bien l’affaire Société Générale !, par Roberto Boulant

Billet invité.

« Quand vous en parlez, tous les gens qui sont un peu dans la finance, ils rigolent, sachant très bien que la Société générale savait. (…) La Société générale savait, savait, c’est évident, évident », c’est selon Médiapart et 20 minutes ce que déclare dans un enregistrement fait à son insu, Chantal de Leiris, ancienne vice-procureure au parquet de Paris.

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IL SOUFFLE UN VENT DÉCIDÉMENT MAUVAIS, par François Leclerc

Billet invité.

En fin d’année dernière, nous en étions restés au danger d’une crise simultanée de volatilité et de liquidité sur les marchés financiers. En identifiant ces symptômes sans aller jusqu’à clarifier leurs causes, le FMI était rejoint en début d’année par la Banque mondiale qui abaissait fortement ses prévisions de croissance. Puis, la crainte d’un nouvel accès de crise a pris soudain de la vigueur, créant une belle cacophonie en raison de la diversité des sujets d’inquiétude des analystes financiers (*), donnant la forte impression qu’ils ne savent plus quoi penser.

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« Améliorer le système financier » – Haut comité pour l’avenir du secteur financier en Belgique

Le « haut comité » de huit experts auquel j’ai participé, chargé de définir l’avenir du secteur financier belge, vient de remettre ses conclusions au ministre des Finances. Un rapport qui définit les risques du secteur et qui trace les recommandations pour un secteur « résilient et plus compétitif ». J’y reviendrai.


Un rapport sur l’amélioration du secteur financier dont on va reparler sans nul doute.

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LE TEMPS QU’IL FAIT LE 8 JANVIER 2016 – (retranscription)

Retranscription de Le temps qu’il fait le 8 janvier 2016. Merci à Olivier Brouwer !

Bonjour, nous sommes le vendredi 8 janvier 2016, et comme vous le voyez, je suis dans la salle de bains d’une chambre d’hôtel, dans des conditions pas très pratiques pour faire une petite vidéo, et en plus, je dois partir très bientôt, parce que je me rends à un colloque sur le travail, qui a lieu au Centre Pompidou, toute la journée, sous la direction de Bernard Stiegler. On va parler du travail avec les gens du PRODISS, qui posent la question du travail des gens du spectacle. Stiegler est d’avis d’étendre le statut d’intermittent du spectacle à la population toute entière. C’est une solution possible au problème de la robotisation, de la logicièlisation, du remplacement des êtres humains par des machines dans les tâches manuelles et intellectuelles.

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ÇA VA MAL ! par François Leclerc

Billet invité.

L’année part sur des chapeaux de roue. Kaushik Basu, l’économiste en chef de la Banque mondiale, a mis en garde contre les effets de dangereux « mouvements de capitaux », rajoutant à l’inquiétude en faisant état de l’existence de « failles sous la surface » sans autre précision (faute d’être en mesure de les apporter).

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IL FAUDRAIT S’Y PRENDRE TOUT AUTREMENT… par François Leclerc

Billet invité.

La crise des réfugiés qui continue à s’approfondir va-t-elle aboutir à ce que celle de l’euro n’était pas parvenue à déclencher ? Comment ne pas s’interroger sur la portée des forces centrifuges qui sont apparues en Europe et menacent irrésistiblement Schengen, ce symbole qui s’effondre ? Qui aurait pu prévoir une telle marche arrière dont la rapidité suppose que le mal était déjà installé ?

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LA MESSE EST DITE ! par François Leclerc

Billet invité.

Moins d’un an après avoir engagé une enquête afin de déterminer si oui ou non les banques britanniques « avaient un comportement approprié » en matière de rémunérations, d’appréciation du travail et de promotion de leurs cadres intermédiaires, la Financial Conduct Authority (FCA) a décidé d’y mettre fin sans tambours ni trompettes. Cela mérite explication.

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Le temps qu’il fait le 1er janvier 2016

Blog de PJ : Goldman Sachs aujourd’hui (II) – La dénonciation de la supercherie par Michael Lewis, le 24 juillet 2010

Blog de PJ : The Big Short d’Adam McKay, produit par Brad Pitt, le 31 décembre 2015

Michael Lewis, The Big Short. Inside the Doomsday Machine, 2010

Paul Jorion, (Vers) La crise du capitalisme américain (?), 2007

Edward M. Gramlich, Subprime Mortgages. Americas’ Latest Boom and Bust, 2007

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The Big Short d’Adam McKay, produit par Brad Pitt

The Big Short d’Adam McKay, produit par Brad Pitt, est un film très bien fichu : Hollywood au mieux de sa forme, avec un montage super serré, avec quelques personnages ayant une certaine profondeur psychologique, et des trouvailles, comme faire expliquer ce que sont les subprimes par une pin-up dans un bain mousse et les CDO synthétiques par une flambeuse dans un casino, flanquée d’un mathématicien du 20 heures, calculant ses chances de gain.
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CHAMP LIBRE A LA BANQUE DE L’OMBRE ! par François Leclerc

Billet invité.

Quand ils soupèsent les risques qui pèsent sur la stabilité du système financier, les régulateurs ne se laissent pas tromper. La directrice de la régulation de l’Autorité bancaire européenne (EBA), Isabelle Vaillant, rappelle à juste titre que le « shadow banking peut potentiellement déstabiliser le système financier ». Mais d’autres considérations viennent ensuite fâcheusement freiner son élan.

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LA FED PREND ACTE DE L’IMPRÉVISIBILITÉ DU MARCHÉ, par François Leclerc

Billet invité.

La Fed a finalement porté son principal taux à 0,25% après des mois d’atermoiement et huit ans de taux quasiment nul. Il ne fallait pas prendre les marchés par surprise, et le moins que l’on puisse dire est que ces derniers ont eu le temps de se préparer. Mais d’autres considérations n’ont pas été étrangères à cette prudence de sioux.

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LA PROBLÉMATIQUE ÉVALUATION DU RISQUE DE… LIQUIDITÉ, par François Leclerc

Billet invité.

Claudio Borio, économiste distingué de la Banque des règlements internationaux, faisait dernièrement remarquer que « les limites de l’impensable » n’avaient cessé d’être repoussées, en référence aux anomalies constatées sur les marchés obligataires ainsi que sur les taux d’intérêt. « En pareil contexte – ajoutait-il – on voit mal comment le calme observé pourrait être autrement que précaire ».

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L’Écho, Sept ans après, le 8 décembre 2015

La chronique ci-dessous devait paraître simultanément dans Le Monde en France et dans L’Écho en Belgique. Si elle n’a pas paru dans Le Monde, c’est – m’annonce-t-on en fin d’après-midi – qu’« à cause des attentats, nous avons épuisé notre quota de pages auprès des imprimeurs pour l’année ». Vous attendrez donc la fin des attentats pour me relire dans Le Monde ! Mon correspondant dans le grand quotidien de l’après-midi a cependant la franchise d’ajouter en remarque : « Vive la presse libre et indépendante ! » On ne peut mieux dire ! R.I.P.
Dernières nouvelles : Paraîtra dans Le Monde le 17 décembre !

Un quotidien financier anglo-saxon évoquait récemment ce qu’il appelait « la thèse populiste d’un démantèlement des banques systémiques ». Rappelons qu’un établissement financier est qualifié de « systémique » lorsque sa faillite est susceptible d’entraîner à sa suite un effondrement du système financier dans son ensemble.

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L’INSATIABLE MOLOCH, par François Leclerc

Billet invité.

Mario Draghi est descendu du piédestal où il avait été placé pour avoir stoppé la crise obligataire en 2012, les marchés ayant vivement réagi aux dernières mesures de la BCE, après avoir espéré une injection monétaire encore plus massive. La fuite en avant s’accélère.

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PRETS TOXIQUES : LE TEG SOUS LES FEUX DE LA RAMPE, par Marc Le Son

Billet invité.

Avant le 29/07/2014, la critique du taux effectif global (TEG) visait deux objectifs bien distincts :

  • L’action en déchéance des intérêts, qui est une création de la loi inscrite au code de la consommation sous l’article 311-33 (crédits de consommation courante) et sous l’article L.312-33 (crédits immobiliers).

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